Nvidia đã âm thầm chiếm lĩnh chỉ số S&P 500. Nhà sản xuất chip AI hiện đại diện khoảng 8% trọng số của toàn bộ chỉ số chuẩn, trở thành thành phần lớn nhất đơn lẻ và đạt mức độ tập trung chưa từng thấy kể từ ít nhất những năm 1970.
Để đặt điều này vào bối cảnh, một công ty trong số 500 công ty chịu trách nhiệm cho khoảng một phần mười hai tổng giá trị của chỉ số. Mỗi đô la đầu tư vào quỹ chỉ số S&P 500 hiện nay đều gửi khoảng 8 xu trực tiếp vào cổ phiếu Nvidia, bất kể nhà đầu tư có ý định làm vậy hay không.
Các con số đằng sau mức độ chi phối
Vốn hóa thị trường của Nvidia đã dao động quanh mức 5,3 nghìn tỷ USD vào giữa năm 2026, được thúc đẩy bởi nhu cầu không ngừng tăng cao đối với các GPU của công ty trong các ứng dụng trí tuệ nhân tạo. Công ty đã vượt qua Apple để trở thành tài sản lớn nhất trong chỉ số lần đầu tiên vào năm 2024 và chưa từng lùi bước.
Báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 năm tài chính 2027 của nhà sản xuất chip, được công bố vào tháng 8 năm 2026, cho thấy doanh thu quý đạt 96,2 tỷ USD.
Điều làm cho trọng số trở nên quan trọng hơn nữa là cách Nvidia tác động không tương xứng đến hiệu suất tổng thể của chỉ số. Trong các quý gần đây, cổ phiếu này đã đóng góp từ 17% đến 22% vào lợi nhuận của S&P 500 tính từ đầu năm. Vì vậy, mặc dù Nvidia chiếm 8% trọng số của chỉ số, nó lại chịu trách nhiệm cho khoảng gấp đôi tỷ lệ lợi nhuận đó.
Trong các chỉ số nặng về công nghệ hơn, sự tập trung còn rõ rệt hơn. Tỷ trọng của Nvidia trong Nasdaq-100 đã tăng lên mức cao nhất là 13,6%, mang lại cho nó ảnh hưởng vượt trội đối với các danh mục đầu tư và quỹ ETF tập trung vào công nghệ.
Sự tương đồng lịch sử và lý do chúng không hoàn hảo
Các nhà sử học thị trường đang tìm kiếm những so sánh, và những cái tên họ đưa ra cho thấy quy mô liên quan. AT&T từng chi phối khoảng 12,7% thị trường năm 1922, khi nó là sợi dây kết nối của hệ thống truyền thông Mỹ. Standard Oil nắm giữ khoảng 9% vào khoảng năm 1900, khi dầu mỏ đang tái định hình nền kinh tế công nghiệp.
Mức tăng 8% của Nvidia chưa đạt đến những mức đó, nhưng chỉ số S&P 500 hiện đại là một chỉ số lớn hơn và đa dạng hơn nhiều so với các chuẩn mực thị trường cách đây một thế kỷ.
Ngành bán dẫn rộng hơn cũng tăng trưởng cùng với sự vươn lên của Nvidia, hiện chiếm khoảng 17% đến 19,7% chỉ số S&P 500.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Báo cáo lợi nhuận kém của Nvidia không chỉ ảnh hưởng đến cổ đông của Nvidia. Nó còn làm biến động toàn bộ chỉ số. Các chuyên gia phân tích đã lưu ý rằng kết quả quý của Nvidia đã gây ra mức biến động đáng kể trên S&P 500, biến một sự kiện chỉ liên quan đến một công ty thành một sự kiện toàn thị trường.
Rủi ro tập trung này có hai mặt. Về mặt tích cực, hiệu suất của Nvidia đã trở thành làn sóng dâng cao nâng toàn bộ chỉ số. Các nhà đầu tư mua quỹ S&P 500 thông thường đã hưởng lợi rất lớn từ đà tăng của Nvidia mà không cần đặt cược có chủ ý vào chip AI. Nhưng cùng cơ chế khuếch đại lợi nhuận cũng khuếch đại tổn thất.
Các phiên bản cân bằng trọng số của S&P 500 đã phân hóa rõ rệt so với phiên bản chuẩn được trọng số theo vốn hóa, chính vì sự tập trung quá mức vào các cổ phiếu lớn này. Một số nhà quản lý danh mục đã bắt đầu đề xuất các cơ chế giới hạn hoặc các lớp đa dạng hóa để quản lý rủi ro cổ phiếu đơn lẻ không mong muốn ẩn chứa trong các danh mục thụ động.