NIO công bố quý thứ ba liên tiếp có lợi nhuận, tránh phát triển robot hình người

NIO vừa công bố báo cáo tài chính quý hai, đang trải qua sự không khớp giữa hiệu suất mạnh mẽ và giá cổ phiếu yếu ớt.

Một mặt, về mặt hiệu quả kinh doanh, NIO đã đạt mức tăng trưởng doanh thu cùng kỳ lên tới 69,1% trong quý hai, lợi nhuận gộp tăng 211,3% so với cùng kỳ năm trước, và số lượng xe giao hàng cũng tăng 49,4% so với cùng kỳ — quan trọng hơn, NIO đã liên tục có lợi nhuận trong ba quý liên tiếp.

But on the other hand, NIO's stock price has continued to face pressure.

Thực tế, vào ngày 1 tháng 9 — ngày công bố báo cáo tài chính quý hai — giá cổ phiếu NIO trên thị trường Hồng Kông đã giảm tới 10% trong phiên giao dịch, nhưng đóng cửa ở mức giảm 6,39%. Ngày hôm sau, sau khi báo cáo tài chính quý hai được công bố, giá cổ phiếu NIO trên thị trường Hồng Kông lại giảm thêm 3,35% — đến ngày 3 tháng 9, nó tiếp tục giảm 1,07%.

Thái độ của thị trường vốn đối với bảng thành tích này có thể thấy rõ ràng.

Tuy nhiên, đối với sự phát triển kinh doanh của NIO, vấn đề thực sự đáng quan tâm là: trong bối cảnh cạnh tranh thị trường bên ngoài đầy thách thức này, NIO sẽ vượt qua chu kỳ trong những tháng và năm tới như thế nào.

So sánh với năm ngoái, bảng thành tích này của NIO hoàn toàn có thể dùng từ “ấn tượng” để mô tả.

The data shows that NIO's total revenue for the second quarter was RMB 32.1369 billion, an increase of 69.1% year-over-year. The gross profit for the second quarter was RMB 5.9065 billion, up 211.3% year-over-year. The gross margin and automotive gross margin for the second quarter were 18.4% and 18.5%, respectively, compared to 10% and 10.3% in the same period last year.

Từ dữ liệu tổng thể này, sức mạnh hỗ trợ hoạt động tổng thể của NIO đã có sự cải thiện rõ rệt.

Xem xét hiệu quả lợi nhuận, tổn thất hoạt động của NIO trong quý hai là 347,2 triệu nhân dân tệ, so với tổn thất 4,9089 tỷ nhân dân tệ cùng kỳ năm trước, cho thấy sự cải thiện rõ rệt. Nếu loại bỏ chi phí cổ phiếu đã được trao, lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh trong quý hai là 206,9 triệu nhân dân tệ.

Tính theo lợi nhuận ròng, quý hai năm nay, NIO ghi nhận tổn thất ròng là 528 triệu nhân dân tệ, so với 4,9948 tỷ nhân dân tệ cùng kỳ năm trước; sau khi loại trừ chi phí cổ phiếu đã được cấp, lợi nhuận ròng điều chỉnh của NIO trong quý hai là 26,1 triệu nhân dân tệ, trong khi cùng kỳ năm trước là tổn thất ròng 4,1267 tỷ nhân dân tệ.

Nhìn chung, dù lợi nhuận thấp, NIO thực sự đã cơ bản đạt được khả năng tự duy trì tài chính trong quý hai, một lần nữa khẳng định năng lực chuỗi giá trị thương mại của công ty.

Tuy nhiên, nếu so với hiệu suất trong quý một, bản báo cáo tài chính này vẫn còn một số điểm chưa hoàn hảo.

Ví dụ, so với quý một, doanh thu và lợi nhuận gộp của NIO tăng lần lượt 25,9% và 21,6%; tuy nhiên, trong khi quy mô thị trường mở rộng, biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận gộp của xe hơi của NIO đều giảm nhẹ so với quý một (lần lượt là 19% và 18,8%).

Ngoài ra, về lợi nhuận ròng, lợi nhuận ròng đã điều chỉnh của NIO trong quý một là 0,435 tỷ nhân dân tệ, quý hai là 0,261 tỷ nhân dân tệ, giảm so với quý trước — điều này có nghĩa là, trong bối cảnh tổng doanh thu mở rộng, hiệu quả lợi nhuận ròng của quý hai lại giảm so với quý một.

Vậy thì tại sao lợi nhuận gộp và lợi nhuận ròng của NIO trong quý hai lại kém hơn so với quý một?

Theo báo cáo tài chính, chi phí nghiên cứu và phát triển của NIO trong quý hai đã tăng 13,8% so với quý một, với lý do được đưa ra là do chi phí thiết kế và phát triển từ các sản phẩm và công nghệ mới, cùng với chi phí nhân sự bộ phận nghiên cứu và phát triển tăng lên.

Ngoài ra, chi phí bán hàng, chung và hành chính của NIO trong quý hai cũng tăng 26,5% so với quý trước, nguyên nhân chính là do chi phí bán hàng và tiếp thị liên quan đến các sản phẩm mới của NIO tăng lên. Từ diễn biến trong quý hai, NIO thực sự đã ra mắt nhiều mẫu xe mới, dẫn đến sự gia tăng chi phí bán hàng và tiếp thị.

Ngoài ra, theo thông tin từ cuộc họp báo cáo tài chính của NIO, áp lực về chi phí trong năm nay khá lớn; kể từ tháng Ba, chi phí bộ nhớ, nguyên vật liệu大宗 và pin đều tăng lên, khiến chi phí mỗi xe trong quý hai tăng thêm 14.000 nhân dân tệ so với năm ngoái. Điều này cũng gây áp lực nhất định lên biên lợi nhuận gộp của NIO trong quý hai.

Để làm điều này, NIO đã thực hiện nhiều nỗ lực trong quý hai để ổn định biên lợi nhuận, bao gồm các biện pháp tối ưu hóa chuỗi cung ứng và đàm phán thương mại trên khía cạnh chi phí, cuối cùng duy trì mức giá ổn định cho ba thương hiệu và đạt biên lợi nhuận gộp toàn bộ xe là 18,5%.

Một tin tốt là NIO đã đạt dòng tiền hoạt động dương trong quý hai năm 2026—không chỉ vậy, đến ngày 30 tháng 6 năm 2026, dự trữ tiền mặt của NIO đã tăng từ 48,2 tỷ nhân dân tệ vào cuối quý một lên 56,7 tỷ nhân dân tệ. NIO cho biết trong báo cáo tài chính rằng dự trữ tiền mặt của họ sẽ đủ để hỗ trợ hoạt động thường xuyên trong mười hai tháng tới.

Do đó, đối với NIO hiện tại, mâu thuẫn cốt lõi không còn là vấn đề về tính bền vững trong hoạt động như năm ngoái, mà là làm thế nào để nâng cao chất lượng hoạt động tốt hơn.

NIO có thể đạt được những thành tích trên trong quý hai chủ yếu nhờ vào việc tái cấu trúc và hoàn thiện hệ thống sản phẩm của mình.

Trong quý hai, NIO đã giao hàng tổng cộng 107.658 chiếc xe, trong đó số lượng giao hàng của ba thương hiệu NIO, Ludos và Firefly lần lượt là 60.945 chiếc, 29.124 chiếc và 17.589 chiếc, chiếm tỷ lệ lần lượt là 56,6%, 27,1% và 16,3%.

Để so sánh, doanh số bán hàng của ba thương hiệu trên trong quý I là 58.543 chiếc, 13.339 chiếc và 11.583 chiếc, tương ứng chiếm tỷ lệ 70,1%, 16,0% và 13,9%. Có thể thấy, trong quý II, thương hiệu NIO duy trì được đà tăng trưởng doanh số; thương hiệu Lepo ghi nhận mức tăng trưởng hơn 100%; thương hiệu Firefly cũng đạt mức tăng trưởng doanh số vượt quá 50%.

Từ tỷ lệ doanh số của ba thương hiệu, quý hai hợp lý hơn so với quý một, nhưng vẫn còn khoảng cách lớn so với kỳ vọng ban đầu của công ty (3:6:1).

Nếu xem xét từng phần, hiệu suất của thương hiệu NIO trong quý hai chủ yếu dựa vào doanh số của hai mẫu xe lớn là ES8 và ES9, giúp NIO đạt vị trí số một trên thị trường ô tô giá trên 350.000 nhân dân tệ tại Trung Quốc trong quý hai.

Trong đó,蔚来 ES8 có biểu hiện nổi bật hơn, không chỉ đóng góp vào doanh số trong quý hai mà còn đạt mức giao hàng 140.000 chiếc vào tháng 8. Lý Bân nhấn mạnh trong cuộc họp báo cáo tài chính qua điện thoại rằng ES8 sẽ giao hàng chiếc thứ 150.000 vào tháng 9. Về ES9, Lý Bân tiết lộ hiện nay ba phần tư khách hàng của ES9 đến từ ngoài cộng đồng NIO, hiệu ứng vượt ranh giới rõ ràng.

Về thương hiệu Firefly, Li Bin đã cho biết trong cuộc họp điện thoại báo cáo tài chính rằng thương hiệu này hiện chỉ có một mẫu xe, nhưng tất nhiên các phiên bản đặc biệt và các bản cập nhật công nghệ tiếp theo sẽ tiếp tục được triển khai—nhìn chung, Firefly giống như iPhone, sẽ liên tục ra mắt các phiên bản đặc biệt mới.

So sánh với nhau, hiệu suất của thương hiệu LeDao trở thành điểm chú ý của bên ngoài.

Tính đến thành tích, LeDao L90 sau khi được nâng cấp đã vượt mốc 60.000 xe giao hàng, đồng thời cùng L80 giúp thương hiệu LeDao dẫn đầu trong phân khúc SUV cỡ lớn có giá bán dưới 300.000 nhân dân tệ; LeDao L60 sau khi được nâng cấp cũng đang hỗ trợ mạnh mẽ cho tổng doanh số của LeDao – nhưng rõ ràng, sức hỗ trợ này vẫn chưa đủ mạnh.

Đối với điều này, Lý Bân đã cho biết trong cuộc họp điện thoại công bố báo cáo tài chính rằng sự cạnh tranh tại thị trường của thương hiệu Ludo thực sự gay gắt hơn nhiều so với NIO và Firefly, cả về số lượng thương hiệu lẫn số lượng mẫu xe; hiện tại, thách thức chính của thương hiệu Ludo vẫn là mức độ nhận diện thương hiệu, và mức độ nhận diện thương hiệu hiện tại của Ludo tương đương với mức độ nhận diện thương hiệu của NIO cách đây năm sáu năm.

Vậy thì, làm thế nào để thương hiệu LeDao tiếp tục phá vỡ giới hạn?

Li Bin cho biết, trong thời gian tới, họ sẽ tiếp cận nhiều người hơn với thương hiệu LDao thông qua các cách thức nhiều hơn, tích cực hơn và chủ động hơn, bao gồm hợp tác liên ngành, các sự kiện trực tiếp và khai thác sâu cộng đồng; đồng thời đẩy nhanh việc triển khai các cửa hàng Sky chung cho ba thương hiệu NIO, LDao và Firefly, liên tục củng cố mạng lưới bán hàng để giúp thương hiệu LDao tiếp cận rộng rãi hơn đến các hộ gia đình ở các thành phố cấp ba và cấp bốn.

Ngoài ra, Lý Bân còn nhấn mạnh rằng thương hiệu Lạc Đạo sẽ liên tục ra mắt các sản phẩm mới nhằm phục vụ nhóm người dùng gia đình rộng lớn hơn, nhưng thương hiệu Lạc Đạo sẽ duy trì định vị là thương hiệu xe gia đình chất lượng cao, không thâm nhập vào phân khúc quá thấp, và sẽ cân bằng mối quan hệ giữa khối lượng và lợi nhuận gộp — Lý Bân cũng bổ sung rằng thương hiệu Lạc Đạo sẽ cho ra mắt một sản phẩm chiến lược mới vào năm tới, tiếp tục làm phong phú thêm dòng sản phẩm.

Đáng chú ý, ban quản lý NIO cũng nhấn mạnh trong cuộc họp báo cáo tài chính rằng, chi phí nguyên vật liệu trong nửa cuối năm vẫn có nguy cơ tiếp tục tăng, dự kiến có thể tăng thêm 2.000 đến 3.000 nhân dân tệ mỗi xe, nhưng công ty sẽ tiếp tục thực hiện các biện pháp tương ứng, với mục tiêu tổng thể là duy trì biên lợi nhuận gộp toàn bộ xe ở quý ba và quý tư ở mức tương đương quý hai.

Đối với NIO vào năm 2026, việc ra mắt xe mới đã tạm kết thúc, trọng tâm chuyển sang bán hàng. Tuy nhiên, ngoài sản phẩm, NIO vẫn đang tiếp tục nhiều công việc hệ thống khác.

Một trong những trọng tâm là thay pin.

Trong cuộc họp báo cáo tài chính, NIO cho biết mục tiêu năm nay vẫn là 1.000 trạm thay pin. Tuy nhiên, khác với trước đây, kể từ khi khởi động kế hoạch đối tác sạc điện vào năm 2024, năm nay đã đạt được tiến bộ đáng kể, hợp tác với hơn 40 đơn vị vốn nhà nước địa phương và tổ chức tài chính tại 25 tỉnh thành trên toàn quốc. NIO nhấn mạnh rằng, hiện tại, toàn bộ kế hoạch xây dựng mạng lưới sạc và thay pin cả năm đều do các đối tác đầu tư.

Từ góc độ này, ít nhất về mặt xây dựng và vận hành trạm thay pin, NIO đang dần rời bỏ mô hình tài sản nặng trước đây và chuyển sang mô hình vận hành tài sản nhẹ.

Về chi phí và vận hành trạm thay pin, CFO của NIO, Qu Yu, nhấn mạnh rằng chi phí xây dựng trạm thay pin thế hệ thứ năm là 1,4 triệu nhân dân tệ mỗi trạm, giảm rõ rệt so với 1,5 triệu nhân dân tệ của thế hệ trước đó, đồng thời tỷ lệ thành công lần thay pin đầu tiên tăng 50% so với thế hệ trước ở cùng kỳ.

Về hợp tác đối ngoại, NIO cho biết một số dự án đã triển khai và các cuộc đàm phán giao tiếp vẫn đang tiếp tục, đồng thời cơ sở hạ tầng hỗ trợ cho Robotaxi và trạm thay pin đang không ngừng phát triển — về mặt hợp tác và khung phí, cơ bản sẽ áp dụng hình thức phí kết nối.

Qu Yu cũng nhấn mạnh rằng ngày càng nhiều nhà sản xuất ô tô nhận ra lợi ích của việc thay pin và mong muốn tham gia.

Nói chung, về lĩnh vực thay pin, NIO đang nỗ lực giảm chi phí và tạo ra giá trị, đồng thời mở rộng mạng lưới trạm thay pin — hiện tại, đây vẫn là một quá trình phức tạp và cần thêm nhiều thời gian.

Ngoài lĩnh vực thay pin, NIO cũng đã đạt được những tiến bộ nhất định trong lĩnh vực thông minh hóa. Trong báo cáo tài chính, NIO tiết lộ rằng cổ phần của công ty Shenji thuộc sở hữu của họ đã được các nhà đầu tư đặt mua, với định giá sau đầu tư là 12,25 tỷ nhân dân tệ, và một công ty con thuộc sở hữu của NIO sẽ nắm giữ 59,95% quyền kiểm soát tại Shenji.

Đáng chú ý, trong cuộc họp điện thoại báo cáo tài chính, Li Bin còn tiết lộ rằng hiện tại tỷ lệ người dùng đăng ký hệ thống lái tự động của NIO và Ludo đã đạt gần 20%. Mặc dù số lượng người dùng trả phí hiện còn ít, nhưng doanh thu đăng ký trong năm nay đã đạt hàng chục triệu nhân dân tệ. Khi số lượng người dùng tăng lên, chúng tôi tin rằng doanh thu đăng ký sẽ trở thành nguồn thu dịch vụ rất quan trọng của công ty trong dài hạn.

Hiện tại, dù khoản thu này vẫn còn hạn chế, nhưng đây thực sự là tin tốt, cho thấy đầu tư của NIO vào lĩnh vực thông minh sẽ mở ra không gian sinh lời mới.

Đáng chú ý, trong cuộc gọi báo cáo tài chính, NIO cũng đã được hỏi về vấn đề “Ren Shaoqing thành lập công ty khởi nghiệp về trí tuệ hình thể”. Lý Bân đã xác nhận điều này và cho biết Ren Shaoqing vẫn giữ vai trò trưởng bộ phận lái tự động của NIO, và NIO sẽ hỗ trợ ông với tư cách là cổ đông chiến lược — Lý Bân nhấn mạnh rằng sự sắp xếp này sẽ giúp NIO duy trì đầu tư chiến lược vào lĩnh vực trí tuệ hình thể và AI vật lý, đồng thời vẫn tập trung vào các hoạt động cốt lõi mà không ảnh hưởng đến bảng kết quả kinh doanh của công ty.

Nói cách khác, dù đã có không ít nhà sản xuất ô tô công bố tham gia vào lĩnh vực robot hình người, NIO vẫn chọn tập trung vào ngành chính là xe điện thông minh và sẽ không tự mình bước vào dòng sông trí tuệ gắn liền với cơ thể — dù dòng sông này đã trở nên vô cùng đông đúc.

Như Lý Bân đã nhấn mạnh tại cuộc họp giao lưu trước đó: NIO sẽ trung thực bán xe.

Dù sao đi nữa, với tư cách là hãng xe duy nhất tại thị trường Trung Quốc hiện nay vẫn kiên trì con đường thuần điện, NIO đã vượt qua khủng hoảng sinh tồn và bắt đầu hướng tới việc hiện thực hóa giá trị tốt hơn cũng như cải thiện hiệu quả kinh doanh — đây là một hành trình khác không hề dễ dàng, thậm chí còn có thể đối mặt với sự thờ ơ từ thị trường vốn — nhưng NIO không thể quan tâm nhiều đến điều đó, mà chỉ có thể đưa ra những lựa chọn ngày càng tỉnh táo và thực tế hơn trong suốt hành trình liên tục tiến bước.

Bài viết này đến từ tài khoản chính thức WeChat “TimeLine Timelines”, tác giả: Vương Chí