Các tài sản thực tế được phát hành trên Stellar vừa vượt mốc 4 tỷ USD trong quỹ được token hóa và trái phiếu chủ quyền.
Khi gần đây tôi được phỏng vấn về điều này, tôi đã nói rằng xu hướng quan trọng hơn mốc quan trọng. Tôi chưa đi đủ xa. Một đường xu hướng là lựa chọn tốt hơn trong hai lựa chọn, nhưng cả hai đều theo dõi cùng một điều sai lầm: nơi tiền nằm, chứ không phải nó làm gì. Mỗi chuỗi đều công bố một con số như thế này. Không có chuỗi nào trong số đó cho bạn biết liệu một tài sản được token hóa có thực hiện bất kỳ công việc nào hay không.
Đã đến lúc sử dụng bảng điểm khác. Tôi đề xuất một khung mới để theo dõi các tài sản được token hóa, được xây dựng dựa trên những gì mỗi tài sản thực sự làm.
Các cuộc thảo luận về token hóa tập trung vào chuỗi nào đang dẫn đầu, tổng giá trị là bao nhiêu và mức tăng trưởng trong tháng này là bao nhiêu. Những con số đó không trả lời được câu hỏi mà một giám đốc đầu tư sẽ đặt ra về tài sản được token hóa trên bảng cân đối kế toán của chính cô ấy: nó đang mang lại lợi ích gì cho tôi? Một số dư bị giữ yên không tự động trở thành số dư không sinh lời, và một số vốn, như dự trữ và tài sản thế chấp, vốn dĩ được thiết kế để nằm yên. Nhưng một số dư không thể cho bạn biết liệu tài sản đó có thể được chuyển nhượng, thế chấp hay vay dựa trên nó hay không. Token hóa vốn được kỳ vọng sẽ giải quyết vấn đề này. Một tài sản được phát hành bản địa trên chuỗi có thể bắt đầu hoạt động ngay ngày nó được phát hành.
Giá trị tổng cộng cũng che giấu lợi ích của sự tĩnh lặng đó. Nhà phát hành stablecoin giữ lãi suất từ các khoản dự trữ đằng sau mỗi đồng coin, vì vậy một đô la nằm yên sẽ sinh lợi cho nhà phát hành và không ai khác. Đó là lý do chúng tôi loại bỏ stablecoin khỏi số liệu RWA và theo dõi tốc độ lưu thông của chúng thay vì vậy. Một quỹ được token hóa sẽ trả lợi nhuận cho người nắm giữ. Giá trị tổng cộng tính toán hai đồng đô la như nhau, do đó không thể cho bạn biết liệu số dư đó tồn tại vì nó đang hoạt động vì chủ sở hữu hay vì người phát hành nó.
Tôi đề xuất một khung mới dựa trên năm thước đo sẽ cho chúng ta biết nhiều hơn: giữ, kiếm được, chi tiêu, cam kết và chuyển đổi.
Đang giữ: Mức độ phổ biến của việc nắm giữ tài sản cho thấy việc tiếp cận đã được mở rộng chưa. Lấy BENJI của Franklin Templeton làm ví dụ, nơi phần lớn lớn người nắm giữ đều nằm trên Stellar. Các chuỗi khác có thể cho thấy khối lượng đáng kể, nhưng khối lượng đó có thể tập trung vào chỉ một vài tổ chức.
Kiếm lợi nhuận: lợi nhuận nên được chuyển đến các tài khoản trước đây không thể kiếm được, giống như một trong các quỹ chứng khoán chính phủ được token hóa của Spiko đã tăng từ vài chục người nắm giữ lên hơn một nghìn bảy trăm người trong năm tháng.
Đã chi tiêu: tài sản nên được chuyển động vì mọi người cần chúng, giống như các stablecoin làm cho khách hàng của MoneyGram thanh toán qua ứng dụng hoặc thẻ mà không bao giờ nghĩ đến chuỗi cơ sở.
Đã thế chấp: các vị thế nên có thể được sử dụng làm tài sản đảm bảo. Khả năng này sẽ được triển khai trên chuỗi Stellar, nhưng thử thách là liệu nó có hoạt động thực tế hay không.
Đã di chuyển: một khoản chuyển nên có chi phí thấp đến mức các vị thế nhỏ không bị ảnh hưởng. Đó là nơi kiến trúc của mạng lưới được thể hiện.
Mỗi yếu tố này đều có thể đo lường được, và không yếu tố nào ca ngợi một chuỗi mà tài sản của nó đến và dừng lại.
Tôi biết sự thay đổi này sẽ không đến miễn phí. Một tài sản có sẵn mọi giờ trong tuần cần con người sẵn sàng mọi giờ trong tuần, và chưa bao giờ có ngân hàng nào vận hành theo cách đó. Hầu hết các tổ chức đều phải tin tưởng bên thứ ba để xây dựng nó, và công nghệ này xuyên suốt các báo cáo lãi lỗ vốn được thiết kế riêng biệt. Trước đây, các ngân hàng thường đóng cửa lúc một giờ chiều thứ Sáu, và mọi người đã điều chỉnh để thích nghi cho đến khi hạ tầng theo kịp. Nó sẽ lại theo kịp lần nữa, nhưng phía chúng ta trong ngành này nên ngừng bán các lợi ích mà không nêu rõ chi phí phải trả.
Vì vậy, đây là một thách thức dành cho tất cả chúng ta, kể cả đối thủ cạnh tranh. Công bố phân phối người nắm giữ, không chỉ giá trị tổng thể. Công bố lượng tài sản được token hóa nào đã được chuyển dịch trong 90 ngày qua, cái gì có thể thế chấp và cái gì thực sự đã được thế chấp, cũng như lượng lợi nhuận nào đã đến với những người trước đây không thể tiếp cận được. Và đừng giữ số dư không hoạt động trên chuỗi để làm cho tổng số trông lớn hơn.
Đây là một đề xuất dễ thực hiện hơn từ một mạng lưới có tài sản thực hiện công việc đó. Nhưng tôi vẫn sẽ thực hiện nó nếu con số khiến chúng ta xấu hổ, vì lựa chọn thay thế là một thập kỷ token hóa tạo ra một biểu đồ ấn tượng nhưng không mang lại nhiều điều khác.
Việc token hóa một tài sản là bước khởi đầu của công việc. Nó không trở nên hữu ích chỉ vì được đếm. Bạn được thăng tiến khi tài sản của bạn mang lại hiệu quả, và không chuỗi nào nên được xếp hạng dựa trên các tài sản không mang lại hiệu quả. Bốn tỷ đô la là số tiền đã đến trên Stellar, và đó là một tiêu đề tuyệt vời. Con số tôi muốn báo cáo tiếp theo là nó đang làm gì.