Tác giả: Liam 'Akiba' Wright
Biên dịch: Deep潮 TechFlow
Dẫn nhập của Shenchao: Một nhà giao dịch ẩn danh đã mua 20.000 hợp đồng quyền chọn mua với giá 70.000 USD và đồng thời bán 20.000 hợp đồng quyền chọn mua với giá 72.000 USD trên Deribit, với tổng giá trị danh nghĩa 2,5 tỷ USD, ngày đáo hạn đặt vào ngày 31 tháng 7 — hai ngày sau cuộc họp chính sách của Fed. Giá Bitcoin hiện tại là 64.289 USD, điều này có nghĩa là anh ta đặt cược rằng Bitcoin sẽ tăng mạnh 9% trong vòng 10 ngày để vượt qua ngưỡng 70.000 USD. Tuy nhiên, dòng tiền ETF vẫn biến động và chi phí cơ sở trên chuỗi cho thấy 69.000 USD vẫn là mức hỗ trợ của người mua; khả năng thành công của cuộc đặt cược lớn này phụ thuộc vào việc nhu cầu bùng phát sau quyết định của Fed có thể vượt qua các mức kháng cự này hay không.
Bảng quyền chọn ngày 31 tháng 7 của Deribit cho thấy hơn 20.000 hợp đồng quyền chọn mua Bitcoin tập trung tại hai mức giá thực hiện là 70.000 USD và 72.000 USD.
Hai mức giá thực hiện này là các điểm tập trung lớn nhất của các quyền chọn mua vào ngày đáo hạn; theo dữ liệu từ sàn giao dịch tính đến thời điểm bài viết, mức 70.000 USD có khoảng 27.000 hợp đồng và mức 72.000 USD có khoảng 21.000 hợp đồng. Giá hiện tại của Bitcoin gần 64.289 USD, thấp hơn khoảng 8,9% so với mức giá thực hiện thấp.
Jean-David Péquignot, Giám đốc Kinh doanh của Deribit, cho biết CoinDesk rằng một giao dịch lớn liên quan đến việc mua 20.000 hợp đồng quyền chọn mua đáo hạn ngày 31 tháng 7 với mức giá thực hiện 70.000 USD, đồng thời bán ra cùng số lượng hợp đồng quyền chọn mua với mức giá thực hiện 72.000 USD.
Dữ liệu tập trung của sàn giao dịch xác nhận độc lập sự hiện diện của lượng lớn vị thế tại hai mức giá thực hiện này, tạo thành chênh lệch giá bull call 20.000 đối 20.000.
Dựa trên cấu trúc này, tính theo giá Bitcoin hiện tại, tổng giá trị danh nghĩa của hai chân khoảng 2,5 tỷ USD. Phí trả thêm, vốn đầu tư và mức phơi nhiễm ròng là các thước đo khác với con số này.
Các quyền chọn này sẽ đáo hạn hai ngày sau khi Fed ra quyết định chính sách tiếp theo. Mức độ tập trung giá thực hiện, ngày đáo hạn và chênh lệch giá spot cùng xác định thử thách chiến thuật của Bitcoin vào những ngày cuối tháng 7.
Một giao dịch chênh lệch trong một tập trung quyền chọn lớn hơn
Trong cấu trúc báo cáo, các quyền chọn mua 70.000 đô la cung cấp mức tiếp xúc tăng giá vượt quá mức thực hiện thấp, trong khi bán các quyền chọn mua 72.000 đô la với cùng số lượng làm giảm chi phí và giới hạn lợi nhuận bổ sung. Chênh lệch giá mua bull result đạt lợi nhuận tối đa khi Bitcoin đạt hoặc vượt mức thực hiện cao vào ngày đáo hạn.
Cấu trúc này có thể biểu thị quan điểm có hướng, phòng hộ một vị thế quyền chọn khác hoặc phòng hộ rủi ro riêng lẻ. Đồ thị hợp đồng chưa đáo hạn của Deribit và các giao dịch khối được báo cáo đều không xác định được danh mục đầu tư rộng hơn của đối tác giao dịch, do đó vị thế này được thể hiện rõ nhất thông qua lợi nhuận trần và kỳ hạn ngắn.
Cuộc rà soát vị thế quyền chọn của CryptoSlate vào ngày 17 tháng 7 phát hiện khoảng 4,5 tỷ USD hợp đồng quyền chọn mua chưa thanh toán nằm trong khoảng giá 70.000 USD đến 80.000 USD. Hợp đồng chưa thanh toán tính số lượng hợp đồng chưa thanh toán; hướng đi phụ thuộc vào cách quyền chọn mua được mua, bán và kết hợp với phần còn lại của danh mục đầu tư. Sự tập trung này làm nổi bật vùng giá, chứ không biến mỗi hợp đồng thành một khoản đặt cược tăng giá giống nhau.
Một bản chụp nhanh thị trường dự đoán độc lập ngày 20 tháng 7 cho thấy xác suất Bitcoin chạm mức 70.000 USD trong tháng này là 14,5%, và chạm 72.500 USD là 4,1%. Mức ngưỡng 67.500 USD là 34,5%, trong khi khả năng giảm xuống mức 62.500 USD là 67,4%.
Mỗi ngưỡng là một sự kiện nhị phân độc lập và không loại trừ lẫn nhau, do đó Bitcoin có thể kích hoạt nhiều ngưỡng trong một tháng biến động. Các hợp đồng này đo lường xem mức nào đó có được chạm đến vào bất kỳ thời điểm nào trong tháng 7 hay không.
Lợi nhuận của chênh lệch quyền chọn liên quan đến cấu trúc đáo hạn vào ngày 31 tháng 7. Do đó, các phần trăm này cung cấp bối cảnh thị trường rộng hơn, nhưng trả lời các câu hỏi khác với chênh lệch.
Các mốc thời gian của Fed khiến nhu cầu trở thành bài kiểm tra vào tháng 7
Lịch chính thức của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đặt cuộc họp tiếp theo của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang vào ngày 28 và 29 tháng 7. Quyết định chính sách sẽ được công bố lúc 2:00 chiều giờ Đông vào ngày 29 tháng 7, tiếp theo là buổi họp báo lúc 2:30 chiều. Chênh lệch tăng sẽ đáo hạn vào ngày 31 tháng 7.
Quyết định của Fed rơi vào giai đoạn cuối của giao dịch. Dựa trên giá Bitcoin vào ngày 20 tháng 7, để tiến vào vùng 70.000 - 72.000 USD, cần phá vỡ khu vực 69.000 USD, nơi tập trung các lệnh mua và bán gần đây.
Phân tích chuỗi của CryptoSlate ngày 19 tháng 7 xác định điểm kiểm tra chi phí của người mua gần 69.000 USD, khi Bitcoin thấp hơn mức đó. Phân tích cùng lúc xác định 52.891 USD là ranh giới áp lực thấp điều kiện, nếu nhu cầu yếu kéo dài. Hai mức này thay đổi theo giá giao dịch của đồng tiền, khiến chúng trở thành các điểm tham chiếu di động thay vì các đích đến cố định.
Dòng tiền vào các quỹ ETF bitcoin现货 của Mỹ đã cung cấp sự kiểm tra thứ hai về nhu cầu. Theo bảng dữ liệu hàng ngày của Farside, từ ngày 6 đến ngày 10 tháng 7, dòng tiền ròng là 197 triệu USD, từ ngày 13 đến ngày 17 tháng 7, dòng tiền ròng là 75 triệu USD, tổng cộng là 272 triệu USD. Một ngày giao dịch đã ghi nhận dòng tiền ra 424 triệu USD, cho thấy xu hướng tích cực ngắn hạn có thể đảo ngược nhanh đến mức nào.
Các nhà đầu tư ETF vẫn tăng thêm 272 triệu USD trong hai tuần qua, nhưng dòng tiền ra 424 triệu USD trong một ngày cho thấy sự hỗ trợ này có thể biến mất nhanh đến đâu. Việc phá vỡ bền vững ở vùng 69.000-70.000 USD cùng dòng tiền vào ổn định hơn sẽ cung cấp xác nhận rộng rãi hơn cho chiến lược mua tăng giá. Ngược lại, sự thất bại bền vững ở vùng này sẽ biến giao dịch này thành một vị thế chiến thuật cô lập trước khi đáo hạn.
Dự báo dài hạn chạy trên đồng hồ khác nhau
Công ty dịch vụ tài chính tài sản số NYDIG cho biết vào ngày 10 tháng 7 rằng, việc so sánh thời gian điều chỉnh trong hai chu kỳ chính trước đó, cộng với mức giảm sâu khoảng 70%, có thể ngụ ý mức đáy tiềm năng vào đầu tháng 10 ở khoảng 38.000 đến 39.000 USD.
Phân tích của bộ phận tổ chức Coinbase vào ngày 3 tháng 7 xác định vùng hỗ trợ cường độ cao đầu tiên là từ 58.000 USD đến 59.000 USD, tiếp theo là 48.000 USD đến 50.000 USD, khoảng 42.000 USD và 39.000 USD đến 40.000 USD (nếu các mức cao hơn thất bại). Báo cáo vị thế ngày 6 tháng 7 của họ mô tả vị thế cuối tháng 6 đã được thanh lý, và độ lệch quyền chọn có xu hướng bảo vệ xuống. Hai bài viết này đều cung cấp các chuẩn rủi ro sớm hơn trước khi dòng chênh lệch giá tăng vào ngày 18 tháng 7.
Citibank đã giảm mục tiêu 12 tháng đối với Bitcoin từ 112.000 USD xuống 82.000 USD và đặt kịch bản suy thoái ở mức 53.000 USD, với điều kiện là suy thoái kinh tế và dòng tiền liên tục ra khỏi ETF. Citibank cũng giảm giả định về dòng tiền ròng 12 tháng vào ETF từ 10 tỷ USD xuống 0. Trong hai dự báo khác, Standard Chartered giữ nguyên mục tiêu 100.000 USD vào cuối năm 2026, trong khi Bernstein duy trì mục tiêu đầy tham vọng là 150.000 USD vào cuối năm.
Các con số này bao gồm kịch bản chu kỳ đầu tháng 10, vùng hỗ trợ có điều kiện, mục tiêu ngân hàng 12 tháng và mục tiêu cuối năm.
Cây quyết định tháng 7 ngắn hơn: Thị trường spot phải bù đắp khoảng cách 8,9% lên mức 70.000 USD, hấp thụ lượng bán ra xung quanh chi phí cơ sở của người mua gần đây, và thực hiện điều này trong bối cảnh dòng tiền ETF không cân bằng.
Bitcoin đã tăng 0,80% trong 24 giờ qua và hiện đang xếp hạng 1 theo vốn hóa thị trường.
Thị trường rộng hơn hiện đang ở vị trí nào
Hiện tại, tổng giá trị thị trường tiền điện tử là 2,23 nghìn tỷ USD, khối lượng giao dịch trong 24 giờ là 69,65 tỷ USD. Tỷ lệ thống trị của Bitcoin là 58,73%.