Chiến lược kho bitcoin lớn nhất của doanh nghiệp đang đối mặt với mối đe dọa mới từ MSCI, xuất hiện đúng thời điểm bitcoin sụp đổ ngày 10 tháng Mười. MSCI đã đề xuất một quy tắc mới có thể đẩy chiến lược của Michael Saylor ra khỏi các chỉ số toàn cầu chính, khơi lại nỗi lo về hàng tỷ đô la Mỹ bị bán ép và một cú sốc khác đối với bitcoin.
Điều gì đã xảy ra vào ngày 10 tháng 10?
Cuộc sụp đổ ngày 10 tháng 10 năm 2025 vẫn là một trong những ngày tồi tệ nhất đối với thị trường tiền điện tử. Hơn 19 tỷ USD vị thế đòn bẩy đã bị thanh lý trong vòng 24 đến 48 giờ, trong khi bitcoin giảm từ khoảng 122.000 USD xuống 105.000 USD.
Cùng ngày, MSCI đã công bố bản tham vấn đầu tiên về các công ty nắm giữ số lượng lớn tài sản kỹ thuật số. Kế hoạch này có thể loại bỏ các công ty có từ 50% trở lên tài sản dưới dạng tiền điện tử khỏi các chỉ số chính của họ.
Điều đó đặt Strategy trực tiếp vào tầm chú ý vì công ty của Michael Saylor đã xây dựng doanh nghiệp của mình xung quanh việc nắm giữ Bitcoin. Nếu Strategy bị loại bỏ, các quỹ theo dõi những chỉ số đó có thể bị buộc phải bán cổ phần của nó.
Quy tắc mới của MSCI có thể lại ảnh hưởng đến chiến lược
MSCI đã loại bỏ đề xuất liên quan đến tiền điện tử vào tháng Một sau khi Strategy cho rằng quy định này nhằm mục đích không công bằng vào các công ty nắm giữ tài sản kỹ thuật số. Điều đó dường như đã xóa bỏ ngay lập tức rủi ro.
Bây giờ MSCI đã quay trở lại với một cách tiếp cận khác.
Thay vì nhắm vào tiền điện tử, MSCI đã tạo ra một danh mục gọi là “Các công ty không hoạt động.” Quy định mới xem xét các công ty chủ yếu nắm giữ tài sản thay vì vận hành một doanh nghiệp bình thường.
Kiểm tra đầu tiên kiểm tra xem liệu hơn một nửa tài sản của công ty có được sử dụng để vận hành doanh nghiệp hay không. Nếu không đạt, MSCI sẽ áp dụng năm bài kiểm tra bổ sung bao gồm chi phí hoạt động, sử dụng tiền mặt, thay đổi giá tài sản và mức độ phụ thuộc vào nguồn tài trợ bên ngoài.
Một công ty có thể bị loại bỏ nếu không vượt qua bốn trong số năm bài kiểm tra đó.
Chiến lược đã không vượt qua bài kiểm tra của MSCI
Đây là nơi đề xuất mới trở nên quan trọng đối với Chiến lược. MSCI đã kiểm tra quy tắc này bằng dữ liệu tháng 5 năm 2026, và Chiến lược đã không vượt qua bài kiểm tra.
Chiến lược không phải là trường hợp duy nhất. Metaplanet và Yellow Cake, một công ty nắm giữ uranium ở dạng vật chất, cũng đã không qua được bài kiểm tra. SharpLink đang nằm trong danh sách theo dõi sau khi không qua bài kiểm tra một lần.
Điều đó khiến quy định mới khó có thể được coi là một cuộc tấn công trực tiếp vào bitcoin. Cùng một phép thử này cũng có thể áp dụng cho các công ty nắm giữ các tài sản khác.
Liệu điều này có thể kích hoạt làn sóng bán bitcoin khác?
Trong khi đó, việc loại bỏ chiến lược này có thể tạo ra áp lực bán ra đối với bitcoin. JPMorgan trước đây đã ước tính rằng kế hoạch trước đây của MSCI có thể đã tạo ra khoảng 8,8 tỷ USD áp lực bán ra bắt buộc đối với cổ phiếu của Chiến lược.
Con số đó không có nghĩa là 8,8 tỷ USD sẽ được bán ra theo đề xuất mới. Tuy nhiên, việc bán ra mạnh tay trong Chiến lược có thể khiến công ty gặp khó khăn trong việc huy động vốn và tiếp tục mua bitcoin.
Tính đến hiện tại, bitcoin đã giảm gần 50% so với mức cao nhất gần 126.000 USD, với tài sản hiện đang giao dịch quanh mức 63.000 USD.