Bài viết: Rita
Trend Guide
NVIDIA và AMD đang cạnh tranh giành quyền định nghĩa tiêu chuẩn cho thị trường CPU agent quy mô 170 tỷ USD.
Dưới làn sóng AI agent, các tuyến đường kiến trúc CPU máy chủ đang phân hóa. NVIDIA ủng hộ các lõi nhanh hơn, cho rằng hiệu năng đơn lõi quyết định giới hạn hệ thống. AMD thì tập trung vào nhiều lõi hơn, nhấn mạnh rằng thông lượng đồng thời mới là yếu tố then chốt.
NVIDIA đã công bố kiến trúc CPU Vera vào tuần trước, tích hợp 88 lõi ARM tùy chỉnh và băng thông bộ nhớ 1,2 TB/s, sử dụng thiết kế die tính toán đơn. Mục tiêu của nó là do các tác nhân AI cần tương tác liên tục giữa CPU và GPU, mỗi vòng lặp đều phụ thuộc vào bước trước đó hoàn thành, do đó hiệu năng lõi đơn trực tiếp quyết định tốc độ phản hồi tổng thể. AMD sẽ công bố phản hồi vào thứ Năm tại sự kiện AI Day, với kỳ vọng thị trường rằng họ sẽ tập trung vào chiến lược "nhiều lõi hơn". Hiện tại, EPYC 9965 đã đạt mức thông lượng trên mỗi kệ gấp 2,4 lần Vera trong các kịch bản triển khai 100 kW.
Bank of America's assessment of this roadmap battle is clear: whoever defines the next generation of industry standards will win.
Hai con đường kỹ thuật, hai triết lý thiết kế
Vera CPU của NVIDIA khác biệt với các bộ xử lý máy chủ truyền thống theo hướng "đóng gói nhiều lõi". 88 lõi không phải là con số nổi bật trong lĩnh vực CPU máy chủ, nhưng NVIDIA nhấn mạnh vào "hiệu năng luồng đơn lớn nhất". Băng thông bộ nhớ của Vera đạt 1,2 TB/s, băng thông liên kết nội bộ là 3,4 TB/s, mọi thiết kế đều nhằm nâng cao hiệu suất hoạt động của từng lõi.
Logic behind NVIDIA lies in the fact that agent AI differs from one-time massive parallel computing; instead, it is characterized by repeated interactive cycles between CPU and GPU. Each step—such as tool invocation, code execution, retrieval, and orchestration—depends on the completion of the previous step. Insufficient single-core performance will slow down the entire agent’s response time, causing GPU to wait and thereby reducing overall utilization of the AI factory.
Triết lý thiết kế của AMD thì hoàn toàn khác biệt. AMD cho rằng AI sản xuất gần với nền tảng phần mềm phân tán, nơi các thành phần như cơ sở dữ liệu, API, lưu trữ vector, engine điều phối, bộ nhớ đệm và middleware chạy song song. Trong bối cảnh này, điểm nghẽn hệ thống nằm ở số lượng luồng công việc đồng thời có thể xử lý trong ngân sách công suất cố định. Tốc độ xử lý trên từng kệ của EPYC 9965 trong triển khai 100kW cao gấp 2,4 lần so với Vera, và thế hệ EPYC 6 tiếp theo dự kiến sẽ tăng lên 3,3 lần.
x86 và ARM: Cuộc cạnh tranh ngầm trong hệ sinh thái phần mềm
Ngoài cuộc tranh luận cốt lõi về "nhanh hơn và nhiều hơn", còn có một mặt trận ẩn giấu nhưng quan trọng không kém, đó là lựa chọn bộ lệnh, sự cạnh tranh sinh thái giữa x86 và ARM.
NVIDIA Vera dựa trên kiến trúc ARM. NVIDIA cho rằng, miễn là vi kiến trúc đủ xuất sắc, sự khác biệt về bộ lệnh không quan trọng. ARM có thể xử lý tải công việc AI không? Câu trả lời là có. ARM có thể chạy phần mềm doanh nghiệp không? Nếu hiệu năng vượt trội toàn diện so với x86, hệ sinh thái phần mềm sẽ chuyển đổi theo.
AMD và Intel rõ ràng có quan điểm khác nhau. Luận điểm của họ trực tiếp: AI tác nhân đang mở rộng từ suy luận mô hình sang các luồng công việc doanh nghiệp, các bối cảnh như cơ sở dữ liệu, middleware, nền tảng bảo mật, ứng dụng doanh nghiệp... trong vài thập kỷ qua đều được tối ưu hóa trên kiến trúc x86. Khả năng ARM thay thế x86 không thể được chứng minh chỉ dựa vào một vài kết quả kiểm tra AI.
Ngày AI đang đến gần, AMD đang bước vào cửa sổ phản hồi
AMD sẽ đưa ra phản ứng công khai đầu tiên trong cuộc cạnh tranh chiến lược này tại sự kiện AI 2026 Day vào thứ Năm.
Bank of America dự kiến rằng AMD sẽ không chỉ cạnh tranh về điểm số hiệu năng, vì điều đó sẽ rơi vào khuôn khổ đánh giá "hiệu năng lõi đơn" do NVIDIA đặt ra. AMD cần tái định nghĩa các chiều cạnh cạnh tranh, chuyển từ "hiệu năng lõi đơn" sang "khả năng hỗ trợ tác nhân trong môi trường sản xuất thực tế".
Bank of America cho rằng, đây mới là trọng tâm của cuộc tranh luận. Vấn đề then chốt không phải là so sánh ưu thế kỹ thuật, mà là tiêu chuẩn đo lường nào mà ngành công nghiệp cuối cùng sẽ chấp nhận.
Perspective of the tide
Sự thấu suốt trong báo cáo của Bank of America là đưa cuộc tranh giành tuyến đường công nghệ CPU trở lại thành cuộc cạnh tranh về quyền thiết lập tiêu chuẩn ngành.
Nhu cầu về năng lực tính toán của agent AI khác với việc đào tạo AI truyền thống. Đào tạo truyền thống chủ yếu dựa trên tính toán song song quy mô lớn, trong khi agent là sự kết hợp giữa chuỗi vòng lặp và lịch trình đồng thời. Kiến trúc nào ưu việt hơn phụ thuộc vào cách định nghĩa tiêu chí đánh giá. Nếu ngành công nghiệp lấy “độ trễ phản hồi của một agent đơn lẻ” làm chỉ số cốt lõi, thì hướng đi của NVIDIA mang tính hợp lý cao hơn. Nếu ngành công nghiệp lấy “số lượng agent được hỗ trợ trên một khung máy chủ” làm chỉ số cốt lõi, thì AMD sẽ có lợi thế.
Thứ Năm, AMD AI Day sẽ là mốc quan trọng trong cuộc tranh luận này. Nhưng quan điểm ngầm của Bank of America là cuộc cạnh tranh về hướng đi sẽ không được giải quyết trong ngắn hạn. Người chiến thắng cuối cùng không nhất thiết là bên có điểm số cao hơn, mà là bên có thể thúc đẩy ngành công nghiệp chấp nhận tiêu chuẩn đo lường do chính họ định nghĩa.
Đối với nhà đầu tư, giá trị đầu tư của cuộc tranh luận này không nằm ở việc phán xét đường đi nào đúng hay sai, mà là hiểu rõ các chiến lược đặt cược của từng công ty. NVIDIA đặt cược vào AI tác nhân nhạy cảm cực kỳ với độ trễ, trong khi AMD đặt cược vào nhu cầu cốt lõi trong môi trường sản xuất là mật độ đồng thời. Cả hai hướng đi đều có khả năng thành công, và cuối cùng sẽ phụ thuộc vào hướng phát triển thực tế của các ứng dụng AI.
Bank of America đưa ra đánh giá mua đối với cả hai công ty, với mục tiêu giá là 350 USD cho NVIDIA và 620 USD cho AMD. Điều này cho thấy Bank of America cho rằng cuộc cạnh tranh này không phải là trò chơi không tổng bằng không, và cả hai công ty đều có thể đạt được tăng trưởng thông qua các chiến lược khác biệt, dù con đường tăng trưởng của họ khác nhau.
Disclaimer
Bài viết này là sự tổng hợp và giải thích của Chao Xiang Research đối với báo cáo nghiên cứu của công ty chứng khoán bên thứ ba (Bank of America Securities, ngày 22 tháng 7 năm 2026). Các đánh giá, mục tiêu giá, dự báo lợi nhuận và các phán đoán được trích dẫn trong bài viết đều là quan điểm của các nhà phân tích công ty chứng khoán này, thể hiện lập trường của tổ chức mà họ thuộc về, không đại diện cho quan điểm của Chao Xiang Research và cũng không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Thị trường có rủi ro, quyết định cần độc lập. Bài viết này không nên được sử dụng làm cơ sở để mua bán bất kỳ chứng khoán nào.