Báo cáo Insight Bắc Mỹ của Morgan Stanley, do Nicholas Lentini dẫn dắt và công bố ngày 15 tháng 10, gọi Nvidia là khoản đầu tư có rủi ro/lợi nhuận tốt nhất trong ngành. Mức độ tiếp xúc của Nvidia với việc xây dựng AI là 91,7%, khoảng 92%. Doanh nghiệp trung tâm dữ liệu của Nvidia đã cung cấp phần lớn doanh thu của Nvidia trong nhiều năm. Báo cáo 65 trang này hỗ trợ triển vọng chi tiêu nhưng cũng xem xét cách chi tiêu có thể gặp khó khăn.
Morgan Stanley ước tính các nhà cung cấp siêu quy mô và đám mây AI sẽ chi 1,58 nghìn tỷ USD vào năm 2027, tăng khoảng 60% so với khoảng 980 tỷ USD trong năm nay. Khoảng 195 tỷ USD trong ước tính năm 2027 bao gồm các hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu, không được ghi nhận là chi tiêu vốn trên báo cáo dòng tiền và được báo cáo gọi là "chi tiêu vốn tổng hợp." Các nhà cung cấp siêu quy mô đã công bố hơn 1,1 nghìn tỷ USD cam kết thuê chưa bắt đầu. Morgan Stanley dự báo chi tiêu sẽ đạt 1,8 nghìn tỷ USD vào năm 2028.
Morgan Stanley ước tính khoảng 1 nghìn tỷ USD trong chi tiêu năm 2027 sẽ trở thành doanh thu của S&P 500. Morgan Stanley ước tính gần 700 tỷ USD trong chi tiêu năm 2027 sẽ được chuyển đến Nvidia. Morgan Stanley ước tính các khách hàng hyperscaler và neocloud sẽ đóng góp 5% tổng doanh thu của S&P 500 vào năm 2027 nhưng thúc đẩy khoảng 25% tăng trưởng doanh thu của chỉ số này. Mô hình của Morgan Stanley cho thấy SpaceX và Amazon Web Services cùng nhau chiếm khoảng 54% doanh thu hyperscaler của Nvidia và 72% tăng trưởng doanh thu hyperscaler của Nvidia vào năm 2027.
Morgan Stanley cho rằng Nvidia đang ở mức giá rẻ, chỉ bằng 15 lần lợi nhuận tài chính năm 2028. Morgan Stanley cho rằng cổ phiếu này không cần mức bội số định giá cao hơn để hoạt động tốt khi các ước tính lợi nhuận tiếp tục tăng. Morgan Stanley kỳ vọng chi tiêu sẽ mang lại tỷ suất hoàn vốn đầu tư từ 25% đến 50%. Morgan Stanley cho rằng Wall Street đã đánh giá thấp các chu kỳ tính toán trung bình 38% trong bốn chu kỳ trước đây: PC, internet, di động và đám mây.
Morgan Stanley cho rằng các ước tính về SpaceX và Amazon của ngân hàng là bảo thủ, để lại ngưỡng thấp cho các hyperscaler còn lại. Mô hình của Morgan Stanley dự kiến phần trăm chi tiêu của Nvidia trong tổng chi tiêu của các hyperscaler khác sẽ giảm từ 18% năm 2026 xuống 16% năm 2027. Tuy nhiên, Nvidia kỳ vọng sẽ tăng thị phần. Ủy ban Đầu tư Toàn cầu của Morgan Stanley cho biết vào tháng Ba rằng thị trường tăng giá phụ thuộc nhiều hơn cả vào tính bền vững của chi tiêu vốn vào AI.
Morgan Stanley dự kiến năm 2027 sẽ ghi nhận thâm hụt dòng tiền lớn nhất trong giai đoạn dự báo và nhu cầu vay thêm. Các hyperscaler đã bán khoảng 255 tỷ USD trái phiếu không đảm bảo trong năm nay, tương đương khoảng 30% chi tiêu ước tính năm 2026. Bài tập vay nợ lý thuyết của Morgan Stanley làm giảm tỷ lệ bao phủ lãi suất kết hợp của Amazon, Alphabet, Meta và Microsoft, tất cả đều được xếp hạng AA trở lên, từ khoảng 31 lần xuống còn 12 lần. Bài tập lý thuyết này cũng làm giảm tỷ lệ bao phủ lãi suất của Oracle và SpaceX từ 4 lần xuống còn 1,8 lần.
Báo cáo cho biết giá thành các linh kiện cao hơn giải thích một phần đáng kể trong các khoản tăng chi tiêu vốn gần đây. Báo cáo trích dẫn trưởng tài chính của Amazon cho rằng phần lớn sự gia tăng kế hoạch chi tiêu của Amazon, từ 200 tỷ USD lên khoảng 220 tỷ USD, là do chi phí bộ nhớ tăng cao mà không thay đổi kế hoạch xây dựng. Dự kiến chi tiêu khoảng 1,6 nghìn tỷ USD giả định rằng mọi chip được đặt hàng đều được bật lên. Mô hình năng lượng của Morgan Stanley dự báo thiếu hụt công suất trung tâm dữ liệu tại Mỹ 32 gigawatt đến năm 2028, tương đương khoảng một phần ba trong số 97 gigawatt cần thiết.
Morgan Stanley cho rằng các hyperscaler có thể tiếp tục mua GPU khan hiếm trước khi nguồn điện sẵn sàng, tạm thời hỗ trợ doanh thu chip nhưng có thể tạo ra tình trạng tích trữ và hàng tồn kho bị đình trệ. Morgan Stanley cho rằng việc mua thiết bị phụ thuộc vào điện năng mà không thể bật lên là khó duy trì. Morgan Stanley coi các hạn chế đối với trung tâm dữ liệu là một vấn đề gây chia rẽ trong các cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Morgan Stanley không kỳ vọng một sự tạm dừng liên bang nhưng nhìn thấy các ưu đãi thuế là mục tiêu đồng thuận bất kể ai chiến thắng.
Morgan Stanley cho rằng sự đình trệ chi tiêu có thể khiến khối lượng nhà cung cấp ổn định trong khi giá giảm, làm suy giảm biên lợi nhuận của các nhà cung cấp trước tiên. Morgan Stanley viện dẫn đợt suy giảm bộ nhớ cuối năm 2022, khi lượng giao hàng NAND chỉ giảm khoảng 5% trong khi giá giảm 20% đến 30%. Morgan Stanley cho rằng Nvidia sẽ tránh được sự gián đoạn nghiêm trọng nhất trong giai đoạn ngừng chi tiêu. Morgan Stanley kỳ vọng sự gián đoạn lớn nhất sẽ xảy ra ở bộ nhớ, quang học và các linh kiện chi phí thấp khác, những sản phẩm có khả năng bị đặt hàng quá mức. Nvidia là nhà cung cấp lớn nhất duy nhất trong chuỗi được bản báo cáo phân tích.
Morgan Stanley cho rằng Wall Street chưa sẵn sàng đủ cho độ sâu của các đợt cắt giảm tiềm năng. Morgan Stanley cho rằng rủi ro về khối lượng và giá cùng giảm chưa được đánh giá đúng mức. Morgan Stanley lập luận rằng sự tập trung ở các khách hàng hyperscaler làm nén chu kỳ vốn tiêu chuẩn.
Morgan Stanley xếp Nvidia là cổ phiếu AI hàng đầu với 92% mức độ tiếp xúc với khoản đầu tư 1,6 nghìn tỷ USD
FLASH AIChia sẻ
Tóm tắt
Báo cáo North America Insight của Morgan Stanley, do Nicholas Lentini dẫn dắt và công bố ngày 15 tháng 10, đã chọn Nvidia là lựa chọn tin tức AI + crypto hàng đầu về rủi ro/lợi ích trong lĩnh vực AI. Công ty báo cáo Nvidia có mức độ tiếp xúc 91,7% vào việc xây dựng AI, với kinh doanh trung tâm dữ liệu là động lực doanh thu chính. Morgan Stanley dự báo chi tiêu AI của các nhà cung cấp siêu đám mây và dịch vụ đám mây sẽ đạt 1,58 nghìn tỷ USD vào năm 2027, tăng lên 1,8 nghìn tỷ USD vào năm 2028. Gần 700 tỷ USD trong số đó được kỳ vọng sẽ đổ về Nvidia, trong khi SpaceX và Amazon Web Services chiếm 54% doanh thu từ các nhà cung cấp siêu đám mây của Nvidia vào năm 2027. Tin tức altcoin hàng đầu cũng nhấn mạnh các dự án AI mới nổi đang thu hút sự chú ý cùng với các đối thủ lớn.
Nguồn:Hiển thị bản gốc
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể được lấy từ bên thứ ba và không nhất thiết phản ánh quan điểm hoặc ý kiến của KuCoin. Nội dung này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin chung, không có bất kỳ đại diện hay bảo đảm nào dưới bất kỳ hình thức nào và cũng không được hiểu là lời khuyên tài chính hay đầu tư. KuCoin sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ sai sót hoặc thiếu sót nào hoặc về bất kỳ kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này.
Việc đầu tư vào tài sản kỹ thuật số có thể tiềm ẩn nhiều rủi ro. Vui lòng đánh giá cẩn thận rủi ro của sản phẩm và khả năng chấp nhận rủi ro của bạn dựa trên hoàn cảnh tài chính của chính bạn. Để biết thêm thông tin, vui lòng tham khảo Điều khoản sử dụng và Tiết lộ rủi ro của chúng tôi.