Điểm chính
Morgan Stanley Investment Management đã ra mắt Quỹ Morgan Stanley Ethereum Trust và Quỹ Morgan Stanley Solana Trust trên NYSE Arca vào ngày 28 tháng Bảy. Các sản phẩm này tạo ra khối lượng giao dịch ngày đầu tiên khoảng 38 triệu USD, với MSSE ghi nhận 5,15 triệu USD dòng tiền ròng và MSOL không có tạo tác ròng. Dữ liệu từ SoSoValue cho thấy MSSE chiếm hơn một phần ba số khoảng 14,5 triệu USD đã流入 vào các quỹ ETH tại Mỹ trong phiên giao dịch. Dữ liệu từ Farside Investors cho thấy các sản phẩm staking Solana và ETH cạnh tranh đang thu phí chia lợi nhuận staking cao hơn mức phí nhà cung cấp 5% của Morgan Stanley.
Tại sao điều này quan trọng: Phí thấp hơn và việc giữ lại phần thưởng staking có thể làm thay đổi sự cạnh tranh giữa các quỹ tiền điện tử từ việc đơn thuần tiếp cận sang lợi nhuận ròng của nhà đầu tư.
Tâm lý thị trường
Cẩn trọng lạc quan, ưa rủi ro, dẫn dắt bởi dòng chảy.
Lý do: Hai sản phẩm của Morgan Stanley đã tạo ra khoảng 38 triệu USD khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên, điều này hỗ trợ nhu cầu thận trọng đối với mức độ tiếp xúc với ethereum và Solana được quản lý.
Các trường hợp tương tự trong quá khứ
Việc phê duyệt ETP spot bitcoin tại Mỹ vào tháng 1 năm 2024 đã mở ra một kênh tiếp cận được quản lý, và Dịch vụ Nghiên cứu Quốc hội ghi nhận rằng BlackRock, Fidelity và 21Shares đã tiến hành cuộc cạnh tranh phí để thu hút dòng tiền vào. (Congress.gov) Sự khác biệt là Morgan Stanley đang gia nhập các danh mục sản phẩm ethereum và Solana đã được thiết lập, thay vì mở kênh tiếp cận spot bitcoin đầu tiên tại Mỹ.
Hiệu ứng Ripple
Phí thấp hơn và chi phí phần thưởng staking có thể gây áp lực lên các nhà phát hành quỹ tiền điện tử khác để bảo vệ thị phần thông qua định giá hoặc thiết kế lợi suất. Nếu MSSE và MSOL chuyển đổi hoạt động giao dịch thành tạo mới ròng, thì các sản phẩm hiện tại có thể đối mặt với cạnh tranh phân phối mạnh mẽ hơn. Nếu hoạt động thị trường thứ cấp không trở thành tạo mới ròng, thì thanh khoản có thể vẫn tập trung vào các quỹ hiện có.
Cơ hội & Rủi ro
Cơ hội: Nếu MSSE hoặc MSOL biến hoạt động ngày đầu thành các tạo tác ròng bền vững, thì việc tăng cường tiếp xúc thông qua sản phẩm có dòng chảy mạnh hơn có thể là tín hiệu đà tăng. Khi các phân phối staking bằng tiền mặt bắt đầu, việc so sánh lợi nhuận ròng sau phí có thể xác định sản phẩm bao bì hiệu quả hơn.
Rủi ro: Nếu sự tham gia staking hoặc nhu cầu hoàn trả làm giảm tính linh hoạt về thanh khoản, thì việc giảm mức phơi nhiễm sẽ làm giảm rủi ro về cấu trúc sản phẩm. Nếu MSOL tiếp tục hút khối lượng mà không có sự tạo mới ròng, thì việc chờ đợi dữ liệu tạo mới mạnh hơn sẽ giảm rủi ro khởi động sai.