Một trong những tổ chức nổi tiếng nhất trên Wall Street vừa đưa ra một con số về vị trí của bitcoin trong hệ thống tài chính toàn cầu. Và con số đó bất ngờ là rất nhỏ.
Bộ phận Quản lý Tài sản của Morgan Stanley, thông qua Văn phòng Đầu tư Toàn cầu, đã công bố một khung đánh giá tiềm năng lợi nhuận dài hạn của bitcoin. Kết luận chính: vốn hóa thị trường 2,2 nghìn tỷ USD của bitcoin tính đến tháng 10 năm 2025 tương đương khoảng 2% mức thâm nhập vào thị trường có thể tiếp cận 130 nghìn tỷ USD mà ngân hàng xác định. Thị trường có thể tiếp cận này kết hợp nguồn cung tiền M2 toàn cầu và vàng, hai loại tài sản mà bitcoin cạnh tranh trực tiếp nhất với tư cách là phương tiện lưu trữ giá trị.
Toán học tăng trưởng mà Morgan Stanley đang thực hiện
Nghiên cứu của ngân hàng, ban đầu được công bố trong báo cáo AlphaCurrents Crypto tháng 12 năm 2025, đưa ra một loạt các kịch bản liên quan đến sự tăng trưởng người dùng bitcoin trong thập kỷ tới. Trong trường hợp bảo thủ nhất, nơi việc áp dụng gần như dừng lại, lợi nhuận hàng năm được dự kiến vào khoảng 3%. Dưới các giả định về sự áp dụng tích cực, con số này tăng lên gần 10%.
Điểm trung gian là nơi trở nên thú vị. Với không có thay đổi nào trong tỷ lệ thâm nhập hiện tại của bitcoin, lợi nhuận hàng năm được dự kiến là 6,4%. Nếu sự tăng trưởng người dùng chỉ theo kịp tốc độ tăng trưởng dân số toàn cầu, con số này tăng lên 7,2%. Và nếu sự chấp nhận người dùng tăng trưởng 5% hàng năm, lợi nhuận được dự kiến đạt 9,8%.
Ngân hàng chỉ ra rằng nguồn cung cố định của bitcoin là cơ chế chính thúc đẩy phép tính này. Khoảng 95% tổng số 21 triệu bitcoin sẽ được phát hành vào đầu năm 2026. Tốc độ tăng nguồn cung dự kiến sẽ giảm xuống khoảng 0,8% vào năm 2026 do chu kỳ halving, làm giảm phần thưởng khai thác xuống một nửa khoảng mỗi bốn năm.
Morgan Stanley đang đầu tư tiền vào những nghiên cứu của mình
Vào ngày 8 tháng 4 năm 2026, Morgan Stanley đã ra mắt Quỹ Bitcoin Morgan Stanley, giao dịch dưới mã MSBT. Đây là một ETF Bitcoin spot, gia nhập danh sách ngày càng tăng các công cụ tổ chức được thiết kế để mang đến cho khách hàng quản lý tài sản mức tiếp cận tinh khiết với bitcoin mà không cần đối mặt với sự phức tạp của việc tự lưu trữ hoặc tài khoản sàn giao dịch tiền điện tử.
Nghiên cứu cũng nhấn mạnh mức độ tương quan tương đối thấp của bitcoin với các lớp tài sản truyền thống. Ngân hàng cũng lưu ý rằng bitcoin vẫn nhạy cảm với các chu kỳ thanh khoản toàn cầu, trong khi sự không chắc chắn về mặt quy định vẫn tồn tại tại nhiều jurisdictions.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Mức đáy 3% trong trường hợp giảm giá cho thấy rằng ngay cả khi sự tăng trưởng người dùng bitcoin ngừng hoàn toàn, sự kết hợp giữa nguồn cung cố định và nhu cầu hiện tại vẫn có thể tạo ra lợi tức thực dương.
Trường hợp tích cực, với mức tăng trưởng gần 10% mỗi năm trong suốt một thập kỷ, sẽ giúp bitcoin trở thành một trong những tài sản chính có hiệu suất tốt nhất trong bất kỳ danh mục đầu tư đa dạng hóa nào. Để so sánh, lợi nhuận trung bình hàng năm dài hạn của S&P 500 dao động quanh mức 10%, bao gồm cả cổ tức.
Các rủi ro, như Morgan Stanley công nhận, là có thật. Bitcoin vẫn là một tài sản biến động, nhạy cảm với chu kỳ thanh khoản toàn cầu. Khi các ngân hàng trung ương thắt chặt chính sách tiền tệ và rút thanh khoản ra khỏi hệ thống, Bitcoin thường chịu ảnh hưởng cùng với các tài sản rủi ro khác. Sự không chắc chắn về mặt quản lý vẫn tồn tại tại nhiều jurisdiction, và bất kỳ chiến dịch siết chặt lớn nào cũng có thể kìm hãm sự tăng trưởng về mức độ áp dụng và làm vô hiệu hóa các kịch bản lạc quan hơn.