Morgan Stanley: Tỷ suất sinh lời trên vốn đầu tư của cơ sở hạ tầng AI đạt tới 46%, các nhà cung cấp đám mây duy trì xếp hạng vượt trội

Theo nghiên cứu của Chao Xiang, Morgan Stanley đã phát hành báo cáo vào ngày 27 tháng 7, lần đầu tiên định lượng tỷ suất lợi nhuận vốn đầu tư (ROIC) tăng thêm từ đầu tư vào AI tạo sinh. Báo cáo xây dựng ba khung tính toán: ROIC của dịch vụ cho thuê GPU của các nhà cung cấp đám mây quy mô cực lớn khoảng 31%, ROIC của dịch vụ API mô hình cơ sở hạ tầng tự xây dựng khoảng 46%, và ROIC của dịch vụ API tính toán bên thứ ba khoảng 25%. Với giả định cơ sở, một trung tâm dữ liệu công suất 1 gigawatt (GW) được trang bị khoảng 410.000 GPU NVIDIA GB300, với mức sử dụng 75% và giá cho thuê mỗi giờ là 8,5 USD. Tổng chi tiêu vốn của ba nhà cung cấp đám mây lớn nhất dự kiến vượt quá 1.4 nghìn tỷ USD. Morgan Stanley duy trì đánh giá “mua” đối với Microsoft, Amazon, Meta và Google. Báo cáo chỉ ra rằng, khi AI chuyển từ giai đoạn huấn luyện sang giai đoạn suy luận, nhu cầu về năng lực tính toán GPU sẽ tiếp tục tăng. Các nhà cung cấp tự xây dựng năng lực tính toán sẽ thu được lợi nhuận đáng kể nhờ quyền định giá trong hệ sinh thái khan hiếm năng lực tính toán. Nếu các phép tính của Morgan Stanley là chính xác, hàng nghìn tỷ USD chi tiêu vốn vào AI sẽ được chuyển đổi từ nhận thức “chi phí” sang nhận thức “tài sản tăng trưởng”.