Trong phần lớn năm 2026, Microsoft trở thành một bài học cảnh báo. Đến tháng Sáu, cổ phiếu đã giảm xuống khoảng 349 USD, giảm khoảng 25% so với mức cao trước đó, khi các nhà đầu tư ngày càng mất kiên nhẫn với những khoản đầu tư khổng lồ của công ty vào cơ sở hạ tầng AI.
Một ngày duy nhất đã viết lại sách kỷ lục
Vào ngày 30 tháng 7 năm 2026, Microsoft công bố kết quả quý tài chính Q4 cho quý kết thúc vào ngày 30 tháng 6. Doanh thu đạt 90 tỷ USD, tăng 18% so với cùng kỳ năm trước. Azure, nền tảng đám mây của công ty, tăng 43% trong quý và lần đầu tiên vượt mốc 100 tỷ USD doanh thu hàng năm. Số dư thương mại đạt kỷ lục 678 tỷ USD.
Cổ phiếu Microsoft tăng 15,51% vào ngày 30 tháng Bảy, mức tăng phần trăm trong một ngày lớn nhất trong lịch sử công ty. Biến động này đã thêm khoảng 450 tỷ USD vào vốn hóa thị trường của Microsoft trong một phiên giao dịch.
Con số tồn đọng 678 tỷ USD thực sự báo hiệu điều gì đáng để dừng lại suy ngẫm. Một tồn đọng thương mại ở quy mô đó có nghĩa là các doanh nghiệp đã cam kết thanh toán cho Microsoft cho các dịch vụ mà họ chưa nhận được. Nó gần giống như một danh sách đặt chỗ hơn là dự báo doanh thu.
Sáu ngày tăng điểm và một thỏa thuận hợp tác tại Riyadh
Đến ngày 28 tháng Tám, cổ phiếu Microsoft đã ghi nhận ít nhất sáu ngày tăng liên tiếp, trở thành chuỗi ngày tăng dài nhất của cổ phiếu này trong năm 2026. Tính đến ngày đó, cổ phiếu đang giao dịch trong khoảng 513 đến 514 USD, phục hồi gần 50% so với mức đáy tháng Sáu khoảng 349 USD.
Đợt tăng giá đã nhận thêm động lực mới vào ngày 27 tháng 8, khi Microsoft công bố hợp tác trí tuệ nhân tạo đa năm với HUMAIN, một thực thể của Ả Rập Xê Út chuyên về phát triển AI. Thỏa thuận này mở rộng khả năng của Azure Foundry và Microsoft 365 Copilot để hỗ trợ các mô hình ngôn ngữ Ả Rập. Cổ phiếu tăng 1,75% trong ngày đó, tiếp theo là mức tăng thêm 1,68% vào ngày 28 tháng 8.
Các mô hình ngôn ngữ lớn hoạt động tốt trong tiếng Ả Rập thực sự rất hiếm. Các phòng thí nghiệm AI lớn của Mỹ trước đây thường huấn luyện trên các bộ dữ liệu chủ yếu là tiếng Anh, khiến người nói tiếng Ả Rập phải sử dụng các mô hình có hiệu suất kém hơn so với phiên bản tiếng Anh.
Điều đó thực sự có nghĩa là gì
Báo cáo quý 4 đã thu hẹp khoảng cách này. Tốc độ tăng trưởng 43% của Azure và khoản đặt cọc 678 tỷ USD không phải là dự báo hay hướng dẫn của ban quản lý. Chúng là các hợp đồng đã ký và doanh thu đã thực hiện.
Rủi ro còn lại là định giá ở mức hiện tại. Azure cần duy trì tốc độ tăng trưởng vượt xa mức bình thường trong lịch sử đối với một nền tảng có quy mô như vậy. Danh mục công việc chưa thực hiện là một tín hiệu tích cực, nhưng các danh mục này có thể bị hoãn lại, đàm phán lại hoặc trong trường hợp cực đoan là bị hủy bỏ. Các nhà đầu tư theo dõi chu kỳ báo cáo lợi nhuận tiếp theo có khả năng sẽ coi tỷ lệ tăng trưởng quý của Azure là con số quan trọng nhất mà Microsoft công bố.