Micron Technology đã lặng lẽ đạt được một trong những đợt tăng trưởng ấn tượng nhất trong lịch sử thị trường hiện đại. Trong năm năm qua, nhà sản xuất chip bộ nhớ này đã tạo ra lợi nhuận tổng cộng từ khoảng +1.114% đến +1.315%, trở thành cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất trong toàn bộ chỉ số S&P 500.
Để đặt điều này vào bối cảnh, chính chỉ số S&P 500 đã mang lại khoảng +82% trong cùng khoảng thời gian đó. Micron không chỉ vượt chỉ số mà còn vượt xa nó tới mười ba lần.
Từ người tạo lệnh lưu trữ đến đế chế trị giá nghìn tỷ đô la
Vốn hóa thị trường của Micron hiện ở mức khoảng 1,15 nghìn tỷ USD, với giá cổ phiếu giao dịch quanh mức 1.017 USD vào đầu tháng 9 năm 2026. Cổ phiếu đã đạt mức cao nhất trong 52 tuần là 1.255 USD, nghĩa là ngay cả sau một chút điều chỉnh, xu hướng vẫn không gì khác ngoài sự tăng trưởng phi tuyến.
Micron ghi nhận lợi nhuận cả năm là +240% vào năm 2025, sau đó tiếp tục đạt mức tăng tính từ đầu năm là +256% vào năm 2026.
Sự bùng nổ trong việc xây dựng các trung tâm dữ liệu AI đã tạo ra nhu cầu không giới hạn đối với hai sản phẩm mà Micron đặc biệt chuyên về: DRAM và bộ nhớ băng thông cao, thường được gọi là HBM. Đây là các chip bộ nhớ được đặt cạnh các GPU tiên tiến, hỗ trợ mọi thứ từ các mô hình ngôn ngữ lớn đến hệ thống lái tự động.
Sự gia tăng nhu cầu này đã thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận của Micron đồng thời siết chặt điều kiện cung trên thị trường bộ nhớ, mang lại cho Micron sức mạnh định giá đáng kể hơn so với trước đây.
Thung lũng trước đỉnh
Năm 2022 và 2023, công ty đang trải qua đợt điều chỉnh hàng tồn kho đầy đau đớn, làm giảm doanh thu và thử thách sự kiên nhẫn của nhà đầu tư. Sau đó, làn sóng chi tiêu vào AI xuất hiện vào năm 2024, và mọi thứ thay đổi hoàn toàn.
Định giá vẫn khiến người ta phải ngạc nhiên, nhưng theo hướng tích cực
Mặc dù đã mang lại lợi nhuận hơn 1.100% trong năm năm và vượt ngưỡng 1 nghìn tỷ đô la, tỷ số giá/lợi nhuận tương lai của cổ phiếu này vẫn ở mức khiêm tốn, thường nằm trong phạm vi một chữ số đến đầu hai chữ số, thấp hơn nhiều so với các bội số mà các tên tuổi công nghệ vốn hóa lớn khác đạt được.
Điều kiện thị trường đối với các sản phẩm bộ nhớ dự kiến sẽ tiếp tục căng thẳng sau năm 2027. Mỗi thế hệ mô hình AI mới đều có kích thước lớn hơn và tiêu tốn nhiều bộ nhớ hơn thế hệ trước, và băng thông bộ nhớ đã trở thành một trong những điểm nghẽn chính. Các sản phẩm HBM của Micron, vốn xếp các chip bộ nhớ theo chiều dọc để tăng đáng kể băng thông, nằm ngay tại điểm nghẽn này.
Các rủi ro là có thật. Sự chậm lại trong chi tiêu cho trung tâm dữ liệu, sự thay đổi trong kiến trúc AI làm giảm mức độ tiêu tốn bộ nhớ, hoặc việc các đối thủ như Samsung và SK Hynix mở rộng năng lực nhanh hơn dự kiến đều có thể thu hẹp biên lợi nhuận.
Trong khoảng thời gian năm năm, khi thị trường rộng lớn mang lại lợi nhuận +82%, Micron đã biến mỗi khoản đầu tư $10.000 thành khoảng $120.000 đến $140.000.