Micron Technology công bố doanh thu quý 3 tài chính 2026 đạt 41,46 tỷ USD, tăng 346% so với 9,3 tỷ USD cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận gộp không theo chuẩn GAAP của Micron đạt 84,9%, vượt xa mức 75% mà Nvidia công bố cho quý gần nhất của mình.
Hóa đơn linh kiện của Nvidia tiết lộ câu chuyện thực sự
Nvidia đã vượt kỳ vọng doanh thu với 96,2 tỷ USD doanh thu quý, nhưng phải giảm dự báo biên lợi nhuận gộp xuống 74%. Trong một quý, các cam kết cung cấp linh kiện của Nvidia đã tăng từ 119 tỷ USD lên 279 tỷ USD.
Nvidia dự kiến tăng trưởng doanh thu tài chính năm 2028 khoảng 70%, nhưng tình trạng thiếu hụt nguồn cung bộ nhớ đã buộc giá máy chủ tăng hơn 15%.
Đòn bẩy của Micron tiếp tục tăng trưởng
CEO Sanjay Mehrotra đã xác nhận rằng Micron hiện chỉ có thể đáp ứng từ 50% đến 67% nhu cầu của khách hàng đối với HBM. Công ty đã ký kết các hợp đồng đa năm trị giá 100 tỷ USD, tạo ra các mức doanh thu tối thiểu và cam kết về giá cả. Doanh thu từ lô hàng HBM4 của Micron đã vượt quá 1 tỷ USD và đang tăng trưởng với tốc độ gấp đôi thế hệ trước đó. Các hạn chế về nguồn cung dự kiến sẽ kéo dài vượt quá năm 2027, với chỉ những cải thiện dần dần có thể xuất hiện vào năm 2028.
Mối quan hệ quyền lực đã đảo ngược
Biên lợi nhuận gộp 84,9% của Micron không chỉ vượt mức 75% của Nvidia, mà còn vượt qua mức khoảng 82% của Meta, đưa một nhà cung cấp bộ nhớ lên trên cả nhà thiết kế chip lẫn khách hàng cuối cùng về mặt lợi nhuận.
Chiến lược của Nvidia khi tăng gần gấp đôi cam kết cung cấp trong một quý duy nhất cho thấy nhóm của Jensen Huang sẵn sàng chi trả để duy trì lợi thế, và chính sự sẵn lòng chi trả này là yếu tố giúp biên lợi nhuận của Micron duy trì ở mức cao.
Điều mà nhà đầu tư nên theo dõi
Lượng hợp đồng chưa thực hiện trị giá 100 tỷ USD mang lại mức độ minh bạch bất thường cho một công ty bộ nhớ. Các thỏa thuận cam kết mua hoặc thanh toán trong nhiều năm giúp Micron chuyển đổi từ nhà cung cấp hàng hóa thành một mô hình gần giống với dịch vụ đăng ký với nghĩa vụ giao phần cứng.
Đối với Nvidia, giá máy chủ tăng hơn 15% do chi phí bộ nhớ có thể cuối cùng làm chậm tăng trưởng đơn hàng, đặc biệt từ các nhà cung cấp đám mây nhỏ hơn và người mua doanh nghiệp không có nguồn lực tài chính sâu như các nhà cung cấp quy mô lớn như Microsoft, Google và Amazon.