Micron Technology đang đầu tư mạnh vào làn sóng bộ nhớ AI, với kế hoạch tăng sản lượng Bộ nhớ Dải Thông Cao lên khoảng 100.000 wafer mỗi tháng vào cuối năm 2026. Con số này đại diện cho mức tăng gần 60.000 wafer mỗi tháng so với sản lượng khoảng 40.000 đến 50.000 wafer vào năm ngoái.
Điểm xoay HBM4
Sự mở rộng không chỉ đơn thuần là sản xuất thêm nhiều chip giống nhau. Micron đang điều chỉnh cơ cấu sản xuất hướng tới HBM4 12 lớp, kiến trúc bộ nhớ thế hệ tiếp theo được thiết kế để vận hành các bộ tăng tốc AI tiên tiến như nền tảng Vera Rubin của Nvidia. Đầu năm 2026, HBM4 chiếm khoảng 20% đến 30% tổng sản lượng HBM của Micron. Đến cuối năm, công ty kỳ vọng tỷ lệ này sẽ tăng lên khoảng 50%.
Việc tăng tốc cũng đang diễn ra nhanh chóng. Sản xuất hàng loạt HBM4 của Micron đang tiến triển với tốc độ khoảng gấp đôi so với người tiền nhiệm, HBM3E. Doanh thu tích lũy từ các lô hàng HBM4 đã vượt mốc 1 tỷ USD vào tháng 6 năm 2026, một cột mốc mà công ty đã nhấn mạnh trong cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh.
Một vị thế độc đáo nhưng nhỏ hơn kích thước mong muốn
Micron giữ vị trí độc đáo trên thị trường bộ nhớ toàn cầu: đây là nhà sản xuất HBM duy nhất có trụ sở tại Hoa Kỳ. Đạo luật CHIPS, cung cấp các khoản khuyến khích liên bang đáng kể cho sản xuất chip tại Mỹ, đã hỗ trợ vững chắc cho các kế hoạch mở rộng của Micron và cơ sở hạ tầng sản xuất trong nước của công ty.
Nhưng việc là người chơi Mỹ duy nhất không có nghĩa là lớn nhất. Các đối thủ của Micron, SK hynix và Samsung của Hàn Quốc, hoạt động với quy mô lớn hơn đáng kể. Cả hai công ty này đều duy trì công suất HBM hàng tháng trong khoảng 150.000 đến 200.000 wafer. Ngay cả sau khi Micron đạt mục tiêu 100.000 wafer, họ vẫn sẽ sản xuất với khoảng một nửa đến hai phần ba sản lượng của các đối thủ lớn nhất của mình.
Các ràng buộc về nguồn cung sẽ không biến mất
Nhu cầu bộ nhớ liên quan đến AI đã tạo ra các ràng buộc về nguồn cung kéo dài trong toàn ngành, và các chuyên gia phân tích dự kiến các điều kiện thắt chặt này sẽ kéo dài vượt quá năm 2027. Khác với DRAM dạng hàng hóa, nơi dư thừa nguồn cung có thể làm giá sụp đổ chỉ trong một đêm, HBM hoạt động giống như một sản phẩm cao cấp với nguồn cung hạn chế.
Micron đã ký kết các thỏa thuận dài hạn với khách hàng, mang lại mức độ minh bạch về doanh thu mà bộ nhớ thông thường hiếm khi có được. Những hợp đồng này thực chất đảm bảo nhu cầu cho sản lượng mở rộng của công ty, giảm thiểu rủi ro về việc công suất mới không được sử dụng.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Việc công ty mở rộng năng lực một cách quyết liệt, kết hợp với việc tăng sản lượng HBM4 nhanh hơn dự kiến và đã ghi nhận hơn 1 tỷ USD doanh thu tích lũy từ HBM4, cho thấy luận điểm đầu tư đang bắt đầu thể hiện trong các kết quả tài chính thực tế, chứ không chỉ là các dự báo.
Rủi ro, như luôn luôn xảy ra với các đợt mở rộng bán dẫn vốn-intensive, là việc thực thi. Việc tăng gấp đôi sản lượng wafer đòi hỏi các đợt tăng công suất sản xuất hoàn hảo, tỷ lệ sản phẩm đạt yêu cầu ổn định trên công nghệ xếp chồng 12 lớp tiên tiến nhất, và nhu cầu của khách hàng tiếp tục duy trì. Nhưng với các ràng buộc về nguồn cung được dự báo sẽ kéo dài đến tận năm 2027 và xa hơn nữa, kịch bản đó trông giống như một rủi ro phụ hơn là kịch bản cơ sở.