Michael Burry, nhà đầu tư trở nên nổi tiếng toàn cầu khi đặt cược vào sự sụp đổ của thị trường bất động sản Mỹ trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, đã bán toàn bộ các quyền chọn bán (put options) tháng 12 năm 2026 trên Nvidia. Động thái này là một phần trong chiến lược thu hẹp danh mục đầu tư rộng hơn, trong đó ông cũng rời bỏ các quyền chọn bán ngắn hạn của Palantir, dù quan điểm giảm giá tổng thể của ông đối với các cổ phiếu AI vẫn còn rất mạnh mẽ.
Sự điều chỉnh ngày 9 tháng 9 trông ít giống một sự thay đổi ý định và nhiều hơn như một kỳ thủ di chuyển một quân cờ trở lại để tái định vị. Burry vẫn giữ các quyền chọn bán dài hạn tháng 12 năm 2027 trên Palantir và Nasdaq-100 (QQQ), và các vị thế bán cổ phiếu của ông chiếm hơn 21% danh mục đầu tư của ông, ngay cả khi không tính đến các quyền chọn bán.
Điều Burry thực sự đã làm và điều ông không làm
Burry chọn không gia hạn các tùy chọn ngắn hạn thành các hợp đồng có ngày đáo hạn sau, thay vào đó ưu tiên giải phóng vốn. Ông mô tả động thái này là cách giảm thiểu rủi ro trong khi vẫn duy trì thanh khoản để tận dụng những cơ hội mà ông dự đoán sẽ xuất hiện trên thị trường “thú vị vào mùa thu này.”
Nvidia vẫn là vị thế ngắn nổi bật trong danh mục của anh ấy, đứng cạnh Oracle, Palantir và Nebius. Các vị thế dài lớn nhất của anh ấy cho thấy rõ quan điểm về nơi anh ấy nhìn thấy giá trị. Lululemon chiếm khoảng 17% danh mục đầu tư của anh ấy, theo sau là MercadoLibre với khoảng 12% và Molina Healthcare đứng ở vị trí thứ ba.
Luận điểm của người hoài nghi về AI
Phê bình của anh ấy tập trung vào hai trụ cột. Thứ nhất, tính bền vững của chi tiêu vốn cho AI. Các công ty đang rót hàng tỷ đô la vào việc mua GPU và xây dựng trung tâm dữ liệu, và Burry đặt câu hỏi liệu doanh thu tạo ra từ những khoản đầu tư này có bao giờ đủ để bù đắp chi phí hay không.
Thứ hai, anh ấy đã nhắm vào các cấu trúc tài chính cho phép những khoản mua GPU quy mô lớn này. Burry đã mô tả một số arrangement này là “fugazi,” một từ có nghĩa khoảng như “giả tạo” hoặc “giả mạo.” Lo ngại của anh ấy là các kỹ thuật tài chính hỗ trợ chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI có thể đang che giấu bức tranh kinh tế thực sự.
Anh ấy cũng đã nhắc đến nguy cơ lỗi thời của bán dẫn, cho rằng tốc độ phát triển chip nhanh chóng có nghĩa là phần cứng tiên tiến nhất ngày nay có thể trở thành vật nặng giấy vào ngày mai nhanh hơn những nhà đầu tư kỳ vọng.
Điều này báo hiệu điều gì đối với các nhà đầu tư AI
Bằng cách cắt giảm các quyền chọn bán ngắn hạn và duy trì các vị thế giảm giá dài hạn, anh ấy đang nói rằng: sự điều chỉnh có thể không xảy ra trong quý này, nhưng tôi vẫn cho rằng nó sẽ đến.
Các vị thế ngắn vượt quá 21% danh mục của anh ấy là một điểm dữ liệu đáng để xem xét. Sự tập trung vào các vị thế dài trong lĩnh vực bán lẻ tiêu dùng và chăm sóc sức khỏe cũng mang một thông điệp ngầm về giá trị tương đối, khi Burry đang tìm thấy lợi ích rủi ro - phần thưởng hấp dẫn hơn trong các ngành không yêu cầu niềm tin vào các đường cong chấp nhận công nghệ tăng trưởng cấp số nhân.
Lời bình luận của anh ấy về việc dự đoán một “thị trường thú vị vào mùa thu này” mang tính mơ hồ có chủ ý, nhưng vị thế thanh khoản nói lên nhiều hơn lời nói. Việc giải phóng vốn trước khi biến động dự kiến xảy ra là một động thái cho thấy anh ấy muốn sẵn sàng nguồn lực để đón nhận các cơ hội khi chúng xuất hiện.