Hầu hết các đợt phát hành token đều tuân theo một kịch bản quen thuộc: dự án huy động vốn, đội ngũ nhận tiền, nhà đầu tư cầu nguyện. MetaDAO đang viết lại kịch bản đó với mô hình kho bạc trên chuỗi, giữ nguồn vốn huy động được trong một cấu trúc được quản lý, chỉ giải phóng vốn cho các đội ngũ dự án thông qua ngân sách và phiếu bầu quản trị.
Mô hình được xây dựng trên Solana, nạp toàn bộ số USDC huy động được vào một quỹ do thị trường quản lý thay vì chuyển trực tiếp cho các nhà sáng lập. Các đội nhóm nhận một ngân sách hàng tháng đã được xác định trước, và mọi yêu cầu phân bổ lớn hơn đều cần một đề xuất quản trị được xác thực thông qua các thị trường dự đoán có điều kiện, một khung ra quyết định được gọi là futarchy.
Cách mô hình kho bạc hoạt động thực tế
Khi một dự án huy động vốn thông qua MetaDAO, 100% số USDC sẽ được chuyển vào kho bạc trên chuỗi. Nhóm phát triển không thể chỉ đơn giản rút nó ra. Thay vào đó, họ hoạt động dựa trên ngân sách hàng tháng đã được công khai. Cần nhiều hơn nữa? Hãy gửi một đề xuất quản trị. Muốn phát hành token mới? Cũng quy trình tương tự. Mọi quyết định tài chính quan trọng đều đi qua cơ chế thị trường dự đoán, nơi người tham gia thực chất đặt cược xem hành động được đề xuất sẽ làm tăng hay giảm giá trị của token.
Tại thời điểm ra mắt, khoảng 20% số USDC huy động được sẽ được ghép cặp với một lượng token xác định và gửi vào các hồ sơ tạo thị trường tự động. Điều này tạo ra thanh khoản đáng kể xung quanh mức giá chào bán ban đầu, mang lại cho người mua sớm các lựa chọn thoát thực tế thay vì chỉ là ảo tưởng.
80% còn lại được giữ trong quỹ kho bạc, được quản lý bởi những người nắm giữ token, những người có thể đề xuất và bỏ phiếu về các hành động như mua lại, phân bổ doanh thu và tái cân bằng danh mục đầu tư. Quỹ kho bạc không ngừng hoạt động sau khi ra mắt.
Các con số đằng sau cách tiếp cận của MetaDAO
Nền tảng của MetaDAO đã hỗ trợ hơn 100 triệu USD huy động vốn tích lũy cho nhiều dự án khác nhau. Một ví dụ nổi bật là Umbra, đã huy động được 3 triệu USD thông qua nền tảng này vào năm 2026. Số vốn của dự án vẫn chịu sự quản lý bởi khung quản trị quỹ tương tự, nghĩa là các nhà đầu tư vẫn duy trì ảnh hưởng đến cách phân bổ vốn ngay cả sau khi đợt bán ban đầu kết thúc.
Giá trị tài sản ròng của MetaDAO đã được báo cáo ở mức hơn 11 triệu USD, với doanh thu quý đạt tới hàng trăm nghìn USD. Một phần doanh thu đó đến từ phí 25 điểm cơ bản trên một số khối lượng AMM, được trực tiếp chuyển về kho bạc của MetaDAO.
Các đề xuất quản trị và các sản phẩm mới được tài liệu hóa thông qua nền tảng kéo dài đến tháng 9 năm 2026, cho thấy một chiến lược vận hành bền vững hơn là một thí nghiệm ngắn hạn.
Tại sao mô hình truyền thống liên tục thất bại
Mô hình ICO truyền thống, nơi các đội ngũ huy động vốn và có ngay quyền truy cập vào toàn bộ quỹ, đã tạo ra những động cơ lệch lạc. Một số dự án đơn giản biến mất cùng số tiền huy động được. Những dự án khác chi tiêu bừa bãi, tiêu tốn hàng triệu đô la trước khi đưa ra bất kỳ sản phẩm nào.
Mô hình của MetaDAO giải quyết vấn đề này bằng cách biến kho bạc thành đối tượng quản trị trung tâm. Các tài sản trong kho bạc thuộc về hệ sinh thái của dự án, không phải tài khoản ngân hàng của đội ngũ. Mỗi đô la chi tiêu đều phải nằm trong ngân sách đã được phê duyệt hoặc vượt qua cuộc bỏ phiếu quản trị.
Thiết kế thanh khoản cũng rất quan trọng. Bằng cách phân bổ một tỷ lệ cố định vốn huy động được vào các hồ AMM ngay từ khi ra mắt, MetaDAO đảm bảo rằng các token có độ sâu thị trường thực sự từ ngày đầu tiên, giảm thiểu loại biến động giá cực đoan thường xảy ra với nhiều đợt niêm yết token mới, nơi sổ lệnh mỏng khiến các giao dịch nhỏ có thể làm thay đổi giá một cách đáng kể.
Đối với các nhà đầu tư, thay vì mua một token và hy vọng đội ngũ thực hiện đúng việc, họ duy trì ảnh hưởng liên tục thông qua bỏ phiếu đề xuất và có thể theo dõi chính xác cách quỹ kho bạc được phân bổ theo thời gian thực. Mọi thứ đều được ghi trên chuỗi, nghĩa là mọi thứ đều có thể kiểm toán.