Marvell Technology nổi tiếng nhất với việc thiết kế các con chip tùy chỉnh, loại silicon đặc biệt giúp vận hành mọi thứ từ cơ sở hạ tầng đám mây đến lưu trữ doanh nghiệp. Nhưng một chuyên gia phân tích của KeyBanc vừa đưa ra lập luận thuyết phục rằng phần thưởng thực sự không phải là các con chip本身, mà là lớp kết nối giữa chúng.
Phân tích viên John Vinh xác định thị trường tiềm năng tổng cộng 30 tỷ USD trong lĩnh vực mạng mở rộng quy mô vào năm 2030, chia khoảng 20 tỷ USD cho các công nghệ quang học và 10 tỷ USD cho khả năng chuyển mạch. Ông tăng mục tiêu giá của Marvell lên 48% lên mức 385 USD, một tín hiệu tin tưởng gửi đi thông điệp rõ ràng: mạng quang học không còn là công việc phụ của Marvell nữa, mà có thể trở thành sự kiện chính.
Các con số đằng sau cược mạng lưới
Hành trình tài chính của Marvell đã thay đổi đáng kể. Công ty hiện nhắm đến khoảng 12 tỷ USD doanh thu cho năm tài chính 2027 và 18 tỷ USD cho năm tài chính 2028. Tổng cộng, con số này khoảng 30 tỷ USD trong hai năm tài chính, tăng từ hướng dẫn trước đây khoảng 20 tỷ USD.
Phân khúc kết nối trung tâm dữ liệu đang gánh vác phần lớn công việc, với mức tăng trưởng hàng năm dự kiến vượt quá 70% vào FY2027. Nguyên nhân rất đơn giản: khi các bộ tăng tốc AI trở nên mạnh mẽ hơn, điểm nghẽn chuyển từ khả năng tính toán sang kết nối. Việc huấn luyện một mô hình ngôn ngữ lớn trên hàng ngàn GPU đòi hỏi phải di chuyển lượng dữ liệu khổng lồ giữa các chip, và các kết nối điện truyền thống đang chạm đến giới hạn vật lý.
Marvell đang theo đuổi điều này thông qua hai phương pháp bổ sung cho nhau: quang học gần đóng gói và quang học đóng gói cùng nhau. Quang học gần đóng gói đặt các linh kiện quang học gần bộ xử lý nhưng trên một chất nền riêng biệt. Quang học đóng gói cùng nhau tiến thêm một bước nữa, tích hợp các bộ thu-phát quang trực tiếp lên chính bao bì chip. Cả hai đều giảm độ trễ và mức tiêu thụ điện năng so với các mô-đun quang học có thể cắm vào nằm ở cạnh khay máy chủ.
Các vụ mua lại đang xây dựng hàng rào bảo vệ
Marvell đã không hài lòng với việc xây dựng những khả năng này một cách tự nhiên. Vào tháng 12 năm 2025, công ty đã mua lại Celestial AI với giá khoảng 3,25 tỷ USD, một thương vụ mang về cho công ty công nghệ quang học silicon tiên tiến. Quang học silicon là lĩnh vực kỹ thuật xây dựng các thành phần quang học bằng quy trình sản xuất bán dẫn tiêu chuẩn, giúp chúng rẻ hơn và dễ mở rộng hơn so với quang học rời truyền thống.
Việc mua lại riêng lẻ XConn với giá khoảng 540 triệu đô la đã bổ sung công nghệ kết nối chiplet vào bộ công cụ của Marvell. Chiplet là những mảnh silicon nhỏ hơn, có tính mô-đun, được lắp ráp thành một gói lớn hơn, và việc kết nối chúng một cách hiệu quả là một trong những vấn đề chưa được giải quyết khó khăn nhất trong thiết kế chip hiện đại.
Marvell đã mở rộng quan hệ đối tác với NVIDIA để bao gồm chip tùy chỉnh, quang học và NVLink, kết nối tốc độ cao độc quyền của NVIDIA được sử dụng để liên kết các GPU trong các cụm đào tạo AI. Công ty cũng đã ký kết thỏa thuận cung cấp đa năm với Google, một người mua lớn khác của chip mạng tùy chỉnh.
Tại sao mạng quang lại quan trọng hiện nay
Mỗi nhà cung cấp hạ tầng lớn đều đang xây dựng các cụm với hàng chục nghìn bộ tăng tốc cần giao tiếp với tốc độ hàng terabit mỗi giây. Các kết nối điện bằng đồng bị suy giảm theo khoảng cách và sinh ra lượng nhiệt lớn ở tốc độ dữ liệu cao. Các kết nối quang không gặp những vấn đề này, ít nhất là ở các khoảng cách liên quan bên trong trung tâm dữ liệu.
Cổ phiếu của Marvell đã phản ánh kịch bản này. Giá cổ phiếu đã tăng hơn 180% trong năm 2026, nhờ vào nhiều lần nâng cấp từ các nhà phân tích và triển vọng tài chính cải thiện của công ty.