Khi các tiêu đề nói rằng một công ty “mất 100 tỷ USD giá trị”, nó có thể khiến bạn tưởng tượng như 100 tỷ USD đã biến mất khỏi tài khoản ngân hàng của nó.
Đó không phải là những gì đã xảy ra.
Vốn hóa thị trường đơn giản là giá cổ phiếu nhân với số cổ phiếu đang lưu hành. SEC’s Investor.gov định nghĩa nó là giá thị trường của một cổ phiếu nhân với tổng số cổ phiếu đang lưu hành.
Vì một phần của phương trình đó: giá cổ phiếu có thể thay đổi mỗi giây, vốn hóa thị trường có thể biến động mạnh ngay cả khi các nhà máy, nhân viên, doanh thu và số dư tiền mặt hầu như không thay đổi.
Nike cung cấp một ví dụ nổi bật.
Giá trị vốn hóa thị trường của nó giảm từ khoảng 264 tỷ USD vào cuối năm 2021 xuống còn khoảng 57 tỷ USD vào tháng 9 năm 2026, một sự sụt giảm hơn 200 tỷ USD. Tuy nhiên, Nike vẫn tạo ra khoảng 46,4 tỷ USD doanh thu trong giai đoạn gần nhất, mức doanh thu này gần như ổn định so với cùng kỳ năm trước.
Do đó, thị trường chứng khoán đã định giá lại Nike một cách mạnh mẽ hơn nhiều so với mức độ thu hẹp thực sự của doanh nghiệp Nike.
Giá trị vốn hóa thị trường được xác định tại mức ký quỹ
Hãy tưởng tượng một công ty có 1 tỷ cổ phiếu đang lưu hành.
Nếu cổ phiếu của nó giao dịch ở mức 100 USD:
Vốn hóa thị trường = 100 tỷ USD
Nếu người bán đẩy giá giao dịch mới nhất xuống còn $90:
Vốn hóa thị trường = 90 tỷ USD
Công ty đã ngay lập tức “mất” 10 tỷ USD giá trị thị trường.
Nhưng các nhà đầu tư không cần phải bán số cổ phiếu trị giá 10 tỷ USD để điều đó xảy ra.
Chỉ một phần nhỏ cổ phiếu của công ty có thể đã giao dịch ở mức giá mới. Thị trường sau đó áp dụng mức giá mới nhất này vào tất cả các cổ phiếu đang lưu hành khi tính toán vốn hóa thị trường.
Nguyên tắc tương tự cũng áp dụng trong lĩnh vực tiền mã hóa. Bài giải thích của Coinpaper về thứ hạng vốn hóa thị trường tiền mã hóa cho thấy giá trị được tính toán của một tài sản có thể tăng lên hàng tỷ đô la mà không cần có hàng tỷ đô la vốn mới thực sự chảy vào thị trường.
Tại sao thị trường có thể định giá lại một doanh nghiệp nhanh đến vậy
Cổ phiếu thể hiện kỳ vọng về tương lai, không chỉ đơn thuần là doanh thu hiện tại của công ty.
Hai công ty có cùng doanh thu có thể được định giá rất khác nhau nếu nhà đầu tư kỳ vọng một công ty sẽ tăng trưởng nhanh hơn, đạt biên lợi nhuận cao hơn hoặc đối mặt với ít cạnh tranh hơn.
Đó là lý do các bội số định giá quan trọng.
Tỷ số giá trên doanh thu của Nike, ví dụ, đã giảm từ khoảng 4,0 trong năm tài chính 2022 xuống còn khoảng 1,2 hiện nay. Tỷ số giá trên giá trị sổ sách và tỷ số giá trên lợi nhuận của nó cũng đã giảm mạnh.
Do đó, các nhà đầu tư không chỉ đơn giản là nói rằng Nike bán ít giày hơn.
Họ đang gán mức giá thấp hơn cho mỗi đô la doanh thu và lợi nhuận của Nike.
Việc điều chỉnh lại giá này phản ánh những lo ngại về tăng trưởng chậm lại, cạnh tranh, Trung Quốc và chiến lược phục hồi của công ty. Sự sụt giảm của Nike xuống dưới $40 vào năm 2026 đã khiến cổ phiếu giảm gần 78% so với mức cao kỷ lục năm 2021, dù công ty cơ bản vẫn là một trong những doanh nghiệp đồ thể thao lớn nhất thế giới.
Việc chúng tôi đưa tin về Nike selloff minh họa cách kỳ vọng của nhà đầu tư có thể thay đổi nhanh chóng.
Giá trị thị trường không giống với giá trị doanh nghiệp
Vốn hóa thị trường có ích, nhưng đây chỉ là một trong những thước đo định giá.
Các nhà đầu tư cũng xem xét giá trị doanh nghiệp, điều chỉnh vốn hóa thị trường để tính đến nợ và tiền mặt. Giá trị doanh nghiệp có thể hữu ích hơn khi so sánh các công ty có cấu trúc vốn rất khác nhau.
Doanh thu đo lường doanh số bán hàng.
Lợi nhuận đo lường số còn lại sau khi trừ chi phí.
Dòng tiền đo lường lượng tiền mặt thực tế được tạo ra.
Vốn hóa thị trường đo lường số tiền các nhà đầu tư cổ phần sẵn sàng trả hôm nay để mua cổ phiếu của công ty.
| Chỉ số | Nó đo lường gì |
|---|---|
| Giá trị vốn hóa thị trường | Giá cổ phiếu × số cổ phiếu đang lưu hành |
| Doanh thu | Tổng doanh số |
| Lợi nhuận ròng | Lợi nhuận sau chi phí |
| Giá trị doanh nghiệp | Giá trị vốn điều chỉnh theo nợ và tiền mặt |
| Dòng tiền | Tiền mặt do doanh nghiệp tạo ra hoặc tiêu thụ |
Sự phân biệt này quan trọng mỗi khi các tiêu đề tuyên bố hàng tỷ đã bị “xóa sổ”.
Số tiền không nhất thiết đã rời khỏi công ty, và số tiền mặt của nhà đầu tư tương đương cũng không nhất thiết đã biến mất.
Thay vào đó, thị trường đã thay đổi mức giá mà nó sẵn sàng gán cho mỗi cổ phiếu.
Đó là lý do tại sao một doanh nghiệp có thể trông tương tự về mặt tổng thể vào thứ Hai, trong khi vốn hóa thị trường của nó nhỏ hơn hàng chục tỷ đô la vào thứ Sáu.