LlamaRisk đề xuất thoát khoản đảm bảo 1,33 tỷ USD khỏi Aave V3 Core

Quản lý rủi ro Aave LlamaRisk đã đề xuất thu hồi khoảng 1,33 tỷ USD tài sản đảm bảo trong Aave V3 Core, chuyển dịch thị trường cho vay ethereum về các tài sản đã được xác lập và thanh khoản cao, đồng thời tạo thời gian cho những người vay hiện tại rút ra.

Đề xuất quản trị xác định khoản nợ được đảm bảo bởi các tài sản này ở mức 1,03 tỷ USD tính đến ngày 9 tháng 11. Đây vẫn là kế hoạch ở giai đoạn thảo luận, chưa phải là thay đổi thị trường được phê duyệt; các biện pháp ban đầu sẽ cần sự phê duyệt và một đề xuất quản trị trên chuỗi tiếp theo.

LlamaRisk cho rằng các mức lãi suất vay gộp của Core khiến các nhà cung cấp phải đối mặt với tài sản đảm bảo phức tạp mà không bồi thường cho họ trước những rủi ro bổ sung. Các ngoại lệ mà nó đề xuất bao gồm restaking, các công cụ đòn bẩy, các chiến lược dựa trên phái sinh và các cầu tùy chỉnh, cùng với những nhà phát hành được đánh giá là thiếu nguồn lực và các quỹ dự trữ có nhu cầu hạn chế.

rsETH, osETH, LBTC, tBTC và rETH chiếm phần lớn tài sản đảm bảo mục tiêu. Các tài sản đảm bảo nhỏ hơn trong phạm vi bao gồm eBTC, BTC.b, tETH, PT-srUSDe-22OCT2026 và LDO. Kế hoạch cũng bao gồm mUSD, vốn có thể vay nhưng không được sử dụng làm tài sản đảm bảo.

Tài sản đảm bảo chính bị ảnh hưởng và khoản nợ mà nó bảo đảm

Nguồn: data_source (governance.aave.com). Kỳ: 9 tháng 11 năm 2026. Nguồn: LlamaRisk, ngày 9 tháng 11 năm 2026. Năm khoản dự trữ đảm bảo bị ảnh hưởng lớn nhất, không phải toàn bộ phạm vi. Nợ được phân bổ theo tỷ lệ với hỗn hợp tài sản đảm bảo của từng người vay. (source)

Dự án mở rộng quá trình giảm dần với mức độ chấp nhận thấp sang các vị thế Core lớn hơn. Nó sẽ giữ lại tài sản đảm bảo bao gồm WETH, wstETH, weETH, cbETH, WBTC và cbBTC, cũng như USDe, sUSDe và syrupUSDT.

Các biện pháp ban đầu sẽ đóng băng các nguồn dự trữ bị ảnh hưởng và đặt giới hạn tỷ lệ vay trên giá trị tài sản đảm bảo về mức bằng không, bao gồm cả trong các chế độ hiệu quả cho phép vay cao hơn dựa trên các tài sản có liên quan. Điều này sẽ ngăn chặn nguồn cung mới và việc vay mới dựa trên tài sản đảm bảo, mà không cần thanh lý ngay các khoản vay hiện có. Người nắm giữ vẫn có thể hoàn trả, rút hoặc chuyển đổi.

rsETH và tBTC đã bị đóng băng, theo LlamaRisk. Kế hoạch sẽ thêm wstETH, weETH và cbETH vào danh mục chế độ hiệu quả của rsETH để người vay có thể hoán đổi tài sản thế chấp mà không cần thanh toán đầy đủ khoản nợ WETH trước. LlamaRisk sẽ hợp tác với các nhà phát hành và người vay lớn, không áp dụng thêm biện pháp nào trong khi mức độ rủi ro của tài sản giảm dần.

Các nhà cung cấp cũng sẽ đối mặt với thu nhập lãi suất thấp hơn trên CRV, tBTC, rETH, crvUSD, FBTC, UNI và mUSD. Các hệ số dự trữ của họ—tỷ lệ lãi suất của người vay được chuyển đến DAO—sẽ tăng lên 99%, mà không có sự gia tăng ban đầu trong mức lãi suất vay.

Nếu quá trình di chuyển bị đình trệ, các biện pháp kiểm soát sau này có thể dần giảm ngưỡng thanh lý cho LBTC, tBTC và rETH. Đối với các vòng vay rsETH và osETH, mà LlamaRisk ước tính ở mức đòn bẩy 12 đến 14 lần, việc tăng lãi suất vay WETH sẽ là biện pháp cuối cùng, đi kèm với phần hoàn trả cho những người vay không nắm giữ tài sản nào. LlamaRisk cảnh báo rằng việc giảm ngưỡng thanh lý từ hai đến năm điểm phần trăm có thể khiến phần lớn tài sản đảm bảo trong các vòng đó bị thanh lý đồng thời.

V4 sẽ cung cấp một điểm đến khác: LlamaRisk kỳ vọng LBTC sẽ tiếp tục thông qua một mô-đun vay riêng biệt, hoặc nhánh, trên Ethereum Core Hub của V4. Như The Defiant đã báo cáo trước đó, V4 có thể phục vụ các thị trường vay riêng biệt từ thanh khoản chung. Tài liệu của nó mô tả các biện pháp kiểm soát rủi ro cục bộ và phí lãi suất phụ thuộc vào tài sản đảm bảo.

Sau khi được phê duyệt, LlamaRisk dự kiến gửi các thay đổi ban đầu dưới dạng đề xuất trên chuỗi và báo cáo về việc thu hồi hàng tháng. Mọi bước tiếp theo sẽ được thông báo trước trên diễn đàn.