Công ty cơ sở hạ tầng rủi ro LlamaRisk đã cảnh báo về một mối quan tâm về cấu trúc trong thị trường bitcoin bản địa được đề xuất của Babylon trên Aave V4: theo thiết kế đang được đánh giá, các khoản thanh lý trực tiếp có thể bỏ qua cơ chế tài trợ của pool, có thể khiến giao thức phải đối mặt với nợ xấu trong điều kiện thị trường căng thẳng. Phát hiện này áp dụng cho một thị trường chưa được ra mắt.
Tại sao các khoản thanh lý trực tiếp có thể bỏ qua việc cấp vốn từ hồ sơ trong thị trường Aave V4 được đề xuất của Babylon
Trong thiết kế thị trường cho vay tiêu chuẩn của Aave, khi tài sản đảm bảo của người vay giảm xuống dưới ngưỡng sức khỏe yêu cầu, giao thức sẽ kích hoạt thanh lý. Một người thanh lý hoàn trả một phần khoản nợ của người vay và nhận tài sản đảm bảo với chiết khấu. Hệ số dự trữ và mô-đun an toàn của pool hoạt động như các biện pháp bảo vệ, thu về một phần phí và sẵn sàng bù đắp các khoản thiếu hụt mà người thanh lý không thể đóng một cách có lợi nhuận. Để biết thêm thông tin liên quan, hãy xem Best Crypto Casinos for Halloween 2026: Live Events, Spooky Slots, and Real Bonuses.
Nỗi lo của LlamaRisk tập trung vào một cấu hình trong thị trường được đề xuất của Babylon, nơi các khoản thanh lý có thể được thực hiện trực tiếp đối với tài sản đảm bảo mà không cần chuyển khoản thu về thông qua lớp tài trợ của pool. Theo phát hiện được trích dẫn từ LlamaRisk, con đường này sẽ cho phép thanh lý được thanh toán bên ngoài, tránh xa cơ chế duy trì tính thanh khoản của pool khi giá trị tài sản đảm bảo suy giảm nhanh hơn tốc độ hành động của các nhà thanh lý. Để xem thêm thông tin liên quan, hãy xem Akash Network Selects Solana for Blockchain Migration.
Sự khác biệt này quan trọng vì bitcoin, tài sản đảm bảo trong trường hợp này, có thể biến động mạnh trong khoảng thời gian thanh toán của một khối duy nhất. Việc tích hợp bitcoin gốc trên một giao thức cho vay gây thêm độ trễ và các yếu tố cầu nối so với các đại diện được bao bọc, làm rộng thêm khoảng cách giữa thời điểm vị thế trở nên thiếu đảm bảo và thời điểm người thanh lý có thể đóng vị thế một cách nguyên tử. Các động lực thanh lý rộng hơn trên thị trường tiền điện tử đã nhiều lần chứng minh khoảng cách này có thể hình thành nhanh như thế nào; các sự kiện thanh lý dây chuyền trước đây đã xóa sạch hàng trăm triệu đô la vị thế chỉ trong vài giờ.
LlamaRisk không đánh giá vấn đề này là một lỗ hổng đã được xác nhận hoặc một tổn thất sắp xảy ra. Đánh giá này áp dụng cho một thiết kế thị trường được đề xuất, có nghĩa là mối quan tâm này nhằm cung cấp thông tin để xem xét bởi đội ngũ quản trị và kỹ thuật trước khi đưa ra quyết định triển khai cuối cùng.
Điều đó có nghĩa gì đối với thiết kế thị trường và người dùng
Đối với một giao thức cho vay chấp nhận bitcoin làm tài sản đảm bảo, công cụ thanh lý là thành phần quan trọng nhất trong hệ thống rủi ro. Aave V4 giới thiệu những thay đổi kiến trúc giúp các triển khai thị trường riêng lẻ có khả năng cấu hình linh hoạt hơn các phiên bản trước, tạo ra cả sự linh hoạt lẫn các bề mặt mới cho các lỗ hổng ở cấp độ thiết kế. Một thị trường được cấu hình sai ở lớp thanh lý không cần đến kẻ tấn công bên ngoài; chỉ riêng hành vi giá bất lợi đã có thể cạn kiệt nguồn dự trữ của nó.
Việc tài trợ quỹ trong mô hình của Aave đề cập đến các khoản dự trữ tích lũy và phạm vi bảo hiểm của mô hình an toàn, vốn hấp thụ tổn thất khi không thể thực hiện thanh lý ở mức giá đủ để bù đắp đầy đủ quỹ. Nếu con đường thanh lý trực tiếp chuyển khoản thanh toán tài sản thế chấp ra ngoài vùng đệm này, quỹ sẽ tích lũy nợ xấu và phân bổ cho các nhà đầu tư gửi tiền. Đối với thị trường được định danh bằng bitcoin, nơi giá trị tài sản thế chấp có thể biến động hàng chục phần trăm trong một phiên giao dịch duy nhất, quy mô khoản thiếu hụt tiềm ẩn này không hề nhỏ. Những người theo dõi biến động giá bitcoin gần các mức then chốt sẽ nhận ra cách mà các lớp đệm tài sản thế chấp có thể thu hẹp nhanh chóng.
Giao thức Babylon được thiết kế để mang tính năng stake của bitcoin lên chuỗi bằng cách cho phép BTC gốc được khóa và sử dụng trong các bối cảnh bảo mật proof-of-stake. Việc tích hợp tài sản thế chấp này vào thị trường cho vay trên Aave V4 sẽ mở rộng khả năng lập trình của bitcoin thêm một bước nữa, nhưng đồng nghĩa với việc logic thanh lý phải tính đến đặc điểm tính kết thúc thanh toán của chính mạng bitcoin, vốn khác biệt căn bản so với các tài sản bản địa EVM.
Vai trò của LlamaRisk với tư cách là cơ quan đánh giá rủi ro cho các giao thức DeFi là làm nổi bật những câu hỏi cấp thiết về thiết kế trước khi vốn được huy động quy mô lớn. Công ty trước đây đã đưa ra các khuyến nghị thông số rủi ro và đánh giá thị trường cho nhiều lần triển khai Aave. Phát hiện tại đây nên được hiểu là tín hiệu kiểm toán trước khi ra mắt, chứ không phải sau sự cố, và phản ứng phù hợp nằm ở tay các nhóm giao thức tại Babylon và Aave để làm rõ liệu con đường thanh lý được mô tả có chính xác hay không, và nếu có, thì cách khắc phục sẽ được thực hiện như thế nào trước khi thị trường chính thức ra mắt.
Các nhà đầu tư và người vay tiềm năng trong bất kỳ thị trường cho vay bitcoin bản địa nào nên coi việc giải quyết câu hỏi này là điều kiện tiên quyết để tham gia. Các chi tiết thiết kế quan trọng vẫn còn chưa được làm rõ bao gồm: liệu có tồn tại một đường dẫn thanh lý thay thế không đi qua quỹ quỹ, cách thức mô-đun an toàn sẽ được định kích thước so với biến động tài sản đảm bảo bitcoin dự kiến, và liệu cơ chế quản trị đã chính thức xem xét đánh giá của LlamaRisk và đưa ra phản hồi hay chưa. Cho đến khi những sự làm rõ này được công khai, hồ sơ rủi ro của thị trường không thể được đánh giá đầy đủ.
Câu hỏi rộng hơn mà phát hiện này đặt ra đối với cơ sở hạ tầng liên quan đến AI trên Aave V4 cũng đáng được lưu ý. Các bot tạo thị trường tự động và thanh lý ngày càng sử dụng nguồn giá trên chuỗi và suy luận AI ngoài chuỗi để xác định thời điểm và cách thức thực hiện. Nếu kiến trúc thanh lý định tuyến thanh toán qua một đường đi không chuẩn, những hệ thống này cần nhận thức được sự lệch lạc; một bot được hiệu chỉnh cho các luồng thanh lý tiêu chuẩn của Aave có thể đánh giá sai hoàn toàn rủi ro thực hiện của nó. Các lỗ hổng bảo mật trong cơ sở hạ tầng đám mây phục vụ các bot này, chẳng hạn như những lỗ hổng được cảnh báo gần đây trong các vụ xâm phạm nền tảng giao dịch, làm gia tăng hồ sơ rủi ro vận hành của các chiến lược thanh lý tự động trong các cấu hình thị trường mới lạ.
Các tuyên bố bổ sung từ Babylon, diễn đàn quản trị Aave hoặc chính LlamaRisk sẽ cần thiết để xác định xem thiết kế bị cảnh báo đã được sửa đổi chưa, liệu có cuộc bỏ phiếu quản trị nào đang chờ xử lý hay không, hoặc liệu đề xuất thị trường có đã bị rút lại hoặc hoãn lại do phát hiện này hay không.
Các nguồn tham khảo bổ sung: source document 1, source document 2.
Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính hay đầu tư. Thị trường tiền điện tử và tài sản kỹ thuật số tiềm ẩn rủi ro lớn. Luôn tự nghiên cứu kỹ trước khi đưa ra quyết định.