KOSPI sụt giảm 33% trong tháng Bảy, tăng mạnh 18% trong một ngày khi các nhà giao dịch tiền điện tử vẫn trắng tay

KOSPI của Hàn Quốc giảm hơn 33% trong tháng Bảy, mức giảm hàng tháng tồi tệ nhất mọi thời đại, sau đó phục hồi với đà tăng 18% trong một ngày vào ngày cuối cùng của tháng.

Sự sụt giảm của KOSPI vào tháng Bảy đã vượt qua mức giảm trong một tháng ghi nhận trong Cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997 và Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, trở thành tháng tồi tệ nhất trong lịch sử chỉ số này. Sự rout deepened gần đây nhất bắt đầu từ ngày 28 tháng Bảy, khi tin tức Trung Quốc begun mass production các công cụ sản xuất chip nội địa khiến chỉ số giảm 10,8% trong một phiên giao dịch, đồng thời kích hoạt nhiều lần ngừng giao dịch.

Samsung Electronics và SK Hynix, hai cổ phiếu từng thúc đẩy đợt tăng giá do AI của Hàn Quốc trong năm qua, đã chịu ảnh hưởng nặng nề nhất. Việc SK Hynix báo lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng, dù doanh thu quý đạt mức kỷ lục nhưng vẫn chưa đạt mức ước tính của các chuyên gia, đã làm gia tăng sự hoảng loạn vào ngày hôm sau, và tính từ mức cao kỷ lục tháng Sáu, đợt điều chỉnh này dường như đã tiến gần mức 44%.

Steve Kim, giám đốc điều hành và đồng sáng lập của Four Pillars, một công ty nghiên cứu blockchain có trụ sở tại Seoul, cho biết với Bitcoin.com News rằng thiệt hại bắt nguồn từ cách đợt tăng giá được xây dựng, tức là các vị thế đòn bẩy nổi bật trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã đạt mức kỷ lục 29,2 nghìn tỷ won (khoảng 19,7 tỷ USD) vào đầu tháng Bảy, với phần lớn tập trung vào các ETF cổ phiếu đơn lẻ liên quan đến Samsung và SK Hynix. Ông còn bổ sung:

Nhiều nhà đầu tư trẻ hơn đã nắm giữ các vị thế đòn bẩy trong Samsung Electronics và SK Hynix, kỳ vọng đợt tăng giá sẽ tiếp tục. Rõ ràng có sự chênh lệch thế hệ trong tâm lý thị trường. Các nhà đầu tư trẻ bị ảnh hưởng nặng nề hơn nhiều, trong khi các nhà đầu tư lớn tuổi thường ở vị thế tốt hơn.

Hơn nữa, Kim nhấn mạnh rằng thị trường chứng khoán và tiền điện tử của Hàn Quốc từ trước đến nay thường di chuyển độc lập với nhau, nhưng hai thị trường này lại được kết nối thông qua một nhóm nhà giao dịch chung. “Nhiều nhà giao dịch tiền điện tử tích cực nhất của Hàn Quốc cũng chính là những người tích cực giao dịch cổ phiếu Hàn Quốc với đòn bẩy,” ông chỉ ra, đồng thời lưu ý rằng trong năm qua, nhiều người trong số họ đã chuyển sự chú ý khỏi tiền điện tử sang những cơ hội lớn hơn mà họ thấy ở cổ phiếu Hàn Quốc.

Sự thay đổi đó phù hợp với dữ liệu cho thấy khối lượng giao dịch tiền điện tử bán lẻ của Hàn Quốc giảm 28% so với cùng kỳ năm trước khi vốn chuyển sang các cổ phiếu bán dẫn và AI.

“Cuộc sụp đổ thị trường gần đây đã xóa sạch một phần lớn vốn của họ,” Kim nói. “Ngay cả khi hiện tại họ muốn chuyển trở lại crypto, nhiều người đơn giản đã không còn đủ tiền để làm điều đó.” Ông đưa ra sự so sánh trực tiếp với Hoa Kỳ, nơi sự chú ý vào crypto cũng tương tự như vậy đã nhạt nhòa khi vốn và sự tập trung dồn vào AI.

Cuối cùng, Kim đã nói thẳng về tác động ròng đối với ngành công nghiệp, cho rằng chỉ một tỷ lệ nhỏ nhà đầu tư thực sự có lợi nhuận từ đợt tăng giá cổ phiếu Hàn Quốc, với phần lớn lợi nhuận đó thuộc về các nhà đầu tư nước ngoài. “Một lần nữa, các nhà đầu tư lẻ trong nước thực chất đã trở thành nguồn thanh khoản thoát cho vốn nước ngoài,” ông nhận định.

Bốn ngày sau khi ghi nhận tháng tệ nhất trong lịch sử, KOSPI đã thực hiện cú đảo chiều một ngày dữ dội nhất trong lịch sử của nó. Chỉ số tăng 17,91% vào ngày 31 tháng Bảy, đóng cửa ở mức 6.595,45 sau khi tăng hơn 1.000 điểm, mức tăng lớn nhất trong một ngày từng ghi nhận. Samsung Electronics tăng 19,57% lên 247.000 won, và SK Hynix nhảy vọt 24,05% lên 1,64 triệu won, lần đầu tiên trong 17 năm chạm mức trần giao dịch hàng ngày. Đợt tăng này mạnh đến mức kích hoạt cơ chế “sidecar” của Sở Giao dịch Hàn Quốc, tạm dừng giao dịch chương trình trong năm phút — cùng loại cơ chế ngắt quãng đã nhiều lần làm đình trệ chỉ số trong quá trình giảm điểm.

Hai lực lượng hội tụ để tạo ra đà phục hồi, trong đó lực lượng đầu tiên là việc gỡ bỏ vị thế nhận thức tình huống, một quỹ phòng hộ tập trung vào AI do cựu nhà nghiên cứu OpenAI Leopold Aschenbrenner sáng lập, đã mất 67% giá trị vào tháng Bảy do các khoản đặt cược có đòn bẩy tập trung. Để làm rõ hơn, các yêu cầu ký quỹ đã buộc quỹ này phải thanh lý các tài sản công khai của mình cho Citadel của Ken Griffin, và sau khi việc bán ép này kết thúc, một trong những nguồn áp lực lên Samsung và SK Hynix đã biến mất.

Điểm thứ hai là đà tăng mạnh vào ban đêm trên Wall Street, khi lợi nhuận của Microsoft vượt mức kỳ vọng đã khơi lại niềm tin vào chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI và đẩy Chỉ số Semiconductors Philadelphia tăng 8% (trong khi kết quả của Amazon khẳng định nhu cầu về thương mại hóa AI). Meta cũng vượt mức ước tính doanh thu, mặc dù giá cổ phiếu của công ty này giảm do lo ngại về dòng tiền do chi tiêu vốn gây ra, một lời nhắc nhở rằng ngay cả những kết quả kinh doanh giúp ổn định thị trường Hàn Quốc cũng đang tạo ra sự dao động mạnh mẽ cho nhà đầu tư ở nơi khác.

Tuy nhiên, sự giảm nhẹ không kéo dài, và KOSPI đã giảm 4,86% trong phiên giao dịch ngay sau đó, và đến ngày 4 tháng Tám, chỉ số đã tiếp tục giảm xuống còn 6.153,55 (một xu hướng vẫn tiếp diễn kể từ đó), vẫn thấp khoảng 22% so với mức cuối tháng Sáu.

Nhìn về tương lai, Kim không xem sự đảo chiều này là một điểm tích cực ẩn giấu đối với tiền điện tử, bởi vì thay vì giải phóng vốn để tái phân bổ, ông cho rằng sự sụp đổ rộng khắp (bây giờ còn được gia tăng bởi thị trường có thể dao động 18% theo cả hai hướng trong vòng 24 giờ) khiến các nhà đầu tư lẻ Hàn Quốc trở nên thận trọng hơn với rủi ro và có ít tiền hơn để đầu tư vào bất kỳ đâu, kể cả tiền điện tử.