KOSPI, chỉ số chứng khoán tham chiếu của Hàn Quốc, đã biến động mạnh mẽ trong năm 2026 đến mức độ biến động hàng năm vượt quá 60%, vượt qua những biến động giá nổi tiếng của bitcoin và gần như gấp đôi mức biến động của chỉ số Nikkei của Nhật Bản. Một chỉ số chứng khoán, loại tài sản mà các quỹ hưu trí nắm giữ, hiện đang biến động mạnh hơn tài sản đầu cơ nổi tiếng nhất thế giới.
Điều gì đang thực sự xảy ra ở đây
Vào ngày 16 tháng 7 năm 2026, KOSPI đóng cửa giảm 6,37% trong một phiên giao dịch, về mức 6.820,6 điểm và chính thức bước vào thị trường giảm giá kỹ thuật. Biến động trong một ngày đó tương đương mức giảm khoảng 25% so với đỉnh tháng Sáu của chỉ số.
Tổng thống Hàn Quốc Lee Jae Myung mô tả thị trường là “khá bất ổn” vào khoảng ngày 15 tháng Bảy, sau một đợt tăng trưởng chưa từng có.
Nguyên nhân gốc rễ không hề bí ẩn. Samsung Electronics và SK Hynix, hai công ty bán dẫn khổng lồ liên quan đến AI, cùng chiếm hơn 50% trọng số tổng thể của chỉ số KOSPI. Khi tâm lý về chip AI bị cảm, toàn bộ thị trường chứng khoán Hàn Quốc sẽ bị viêm phổi.
Các nhà quản lý can thiệp, trái phiếu chính phủ Mỹ vẫn ổn định
Các nhà quản lý Hàn Quốc đã không ngồi yên. Vào ngày 29 và 30 tháng 7 năm 2026, các cơ quan chức năng đã công bố một gói biện pháp nhằm giảm bớt biến động. Các đề xuất bao gồm giới hạn đầu tư cá nhân vào các quỹ ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu và tăng chi phí giao dịch.
Thị trường trái phiếu Mỹ, so với đó, đang chơi một trò chơi hoàn toàn khác. Lợi suất 10 năm giao dịch trong phạm vi 4,65% đến 4,73% cho đến cuối tháng 7 năm 2026, một biên độ hẹp đến mức khiến sự hỗn loạn của KOSPI trông như thuộc về một vũ trụ tài chính khác. Hai thị trường này, hiện tại, không có mối tương quan đáng kể trong các biến động hàng ngày.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư toàn cầu
Đối với các nhà đầu tư có exposure đến cổ phiếu Hàn Quốc hoặc các quỹ châu Á - Thái Bình Dương có phân bổ đáng kể vào KOSPI, những thay đổi quy định đáng được theo dõi sát sao. Các giới hạn đối với đầu tư vào ETF đòn bẩy và chi phí giao dịch cao hơn có khả năng làm giảm khối lượng đầu cơ trong ngắn hạn. Liệu điều đó có dẫn đến mức biến động thấp hơn hay chỉ đơn thuần là thanh khoản thấp hơn vẫn là một câu hỏi mở, và thanh khoản thắt chặt hơn trong thị trường căng thẳng đôi khi có thể làm cho biến động giá trở nên tồi tệ hơn, chứ không tốt hơn.
Trọng số kết hợp của Samsung và SK Hynix trong KOSPI là một đặc điểm cấu trúc, không phải một sự biến động tạm thời, và cho đến khi điều này thay đổi, mỗi sự chuyển biến lớn trong tâm lý AI sẽ tiếp tục khiến thị trường Hàn Quốc dao động mạnh mẽ hơn những gì hầu hết các nhà đầu tư kỳ vọng.