Sau khi mô hình Kimi K3 của Mặt Tối Của Mặt Trăng được phát hành, do nhu cầu người dùng vượt xa kỳ vọng, công ty đã gặp tình trạng thiếu hụt năng lực tính toán và tạm dừng đăng ký người dùng mới vào ngày 19 tháng 7. Mô hình này có quy mô tham số lên tới 2,8 nghìn tỷ, là mô hình lớn đầu tiên trên thế giới được mở nguồn với quy mô 3 nghìn tỷ. Trong bảng xếp hạng phát triển giao diện Arena, Kimi K3 đạt 1679 điểm, vượt qua Claude Fable 5 và GPT-5.6 Sol để đứng đầu. Mặc dù dẫn đầu ở một số lĩnh vực, nhưng hiệu suất tổng thể vẫn còn thua kém các mô hình đóng nguồn mạnh nhất. Dự trữ dòng tiền của công ty vượt quá 10 tỷ nhân dân tệ, hiện đã hoàn thành nhiều vòng gọi vốn và định giá vượt 20 tỷ USD. Sau khi khởi động việc tháo dỡ cấu trúc VIE vào tháng 5, Mặt Tối Của Mặt Trăng đã gửi đề xuất niêm yết đến các nhà đầu tư và dự kiến hoàn thành niêm yết tại Hồng Kông trong vòng 6 tháng tới.

Tác giả bài viết, nguồn: 36氪

Sau khi Kimi K3 bùng nổ, Tháng Tối Tăm, được mệnh danh là một trong "Sáu con hổ AI", lại đối mặt với "khủng hoảng năng lực tính toán".

Ngày 19 tháng 7, đội ngũ Kimi của Yue Zhi An Mian công bố rằng do thách thức về năng lực tính toán không lường trước, họ quyết định tạm dừng đăng ký người dùng cuối kể từ hôm nay và dành toàn bộ năng lực tính toán hiện có để phục vụ các người dùng đã đăng ký.

Đồng thời, đội ngũ Kimi cho biết họ đã tăng tốc hoàn toàn việc mở rộng năng lực tính toán; khi các năng lực tính toán mới lần lượt được triển khai, họ sẽ dần mở thêm nhiều danh sách đăng ký cho đến khi phục hồi hoàn toàn việc đăng ký bình thường.

Theo thông tin, Kimi K3 là mô hình thế hệ mới do Moonshot AI phát hành, với quy mô tham số đạt 2,8 nghìn tỷ, là mô hình lớn đầu tiên trên thế giới có quy mô 3 nghìn tỷ và mở nguồn.

Bảng xếp hạng phát triển giao diện người dùng mới nhất do Arena công bố cho thấy Kimi K3 giành 1679 điểm, vượt qua Claude Fable 5 với 1631 điểm và GPT-5.6 Sol với 1618 điểm, giành vị trí số một một cách mạnh mẽ.

Nhưng Mặt Tối Của Mặt Trăng cũng thẳng thắn cho biết, hiệu suất tổng thể của Kimi K3 vẫn còn thua kém các mô hình đóng nguồn mạnh nhất là Claude Fable 5 và GPT-5.6 Sol.

Đáng chú ý, trong thư nội bộ năm ngoái, người sáng lập và CEO của Moonshot, Dương Trí Lâm, từng cho biết công ty đang nắm giữ hơn 10 tỷ nhân dân tệ tiền mặt và có thể huy động thêm nguồn vốn lớn hơn từ thị trường sơ cấp, “không vội vàng niêm yết trong ngắn hạn.”

Tuy nhiên, sang năm 2026, chiến lược vốn của công ty đã có sự chuyển hướng nhanh chóng. Mặt tối của Mặt Trăng hiện đã gửi đề xuất niêm yết đến các nhà đầu tư, dự kiến hoàn thành niêm yết trên thị trường chứng khoán Hồng Kông trong vòng 6 tháng tới.

Kimi gặp tình trạng "thiếu công suất tính toán", tạm dừng đăng ký người dùng mới ở cấp độ C

Ngày 19 tháng 7, đội ngũ Kimi đã công bố thông báo rằng kể từ khi ra mắt Kimi K3, công ty đã nhận được sự hỗ trợ vượt xa kỳ vọng, nhưng cũng đối mặt với thách thức về năng lực tính toán không lường trước—trong 48 giờ qua, số lượng yêu cầu của người dùng đã vượt xa dự đoán của đội ngũ và gần chạm đến giới hạn chịu đựng của cụm máy hiện tại.

Do đó, để đảm bảo trải nghiệm của người dùng đã đăng ký, đội ngũ quyết định tạm dừng đăng ký của người dùng mới kể từ hôm nay, đồng thời tập trung toàn bộ công suất tính toán vào việc phục vụ các người dùng đã đăng ký, đảm bảo tất cả quyền lợi của họ không bị ảnh hưởng.

Đối với vấn đề thiếu hụt năng lực tính toán, đội ngũ Kimi cho biết công ty đang khẩn trương mở rộng năng lực tính toán; khi các nguồn năng lực mới lần lượt được triển khai, họ sẽ dần mở thêm nhiều danh sách đăng ký cho đến khi khôi phục hoàn toàn dịch vụ đăng ký.

Đối với người dùng đăng ký mới trong tương lai, đội ngũ Kimi sẽ tách riêng quyền lợi chính của Kimi (bao gồm Kimi Web, Kimi App, Kimi Work) và quyền lợi Kimi Code để dễ dàng phân bổ năng lực tính toán chính xác hơn, đảm bảo trải nghiệm người dùng.

Theo website Ban Yue Tan, sức mạnh tính toán là một lực lượng sản xuất mới tích hợp sức mạnh tính toán thông tin, sức mạnh vận chuyển mạng và sức mạnh lưu trữ dữ liệu, chủ yếu được chia thành sức mạnh tính toán phổ thông (thông tính), sức mạnh tính toán thông minh (trí tính) và sức mạnh tính toán siêu cấp (siêu tính).

Trong đó, sức mạnh tính toán thông minh chủ yếu được sử dụng cho các nhiệm vụ phân tích dữ liệu phức tạp và trí tuệ nhân tạo. Trong thời gian dài, thị trường tính toán của Trung Quốc tồn tại mâu thuẫn cấu trúc “sức mạnh tính toán phổ thông dư thừa tương đối, sức mạnh tính toán thông minh thiếu hụt tương đối”.

Thực tế, không chỉ đội ngũ Kimi, vấn đề “thiếu hụt năng lực tính toán” có thể đã trở thành một trong những yếu tố quan trọng hạn chế sự phát triển của các mô hình lớn toàn cầu.

Vào tháng 1 năm nay, Zhipu, công ty cổ phần đầu tiên trong lĩnh vực mô hình lớn, đã từng phát hành thông báo hạn chế giao dịch GLM Coding Plan, cho biết rằng với sự ra mắt của GLM-4.7, số lượng người dùng GLM Coding Plan đã tăng trưởng mạnh mẽ, dẫn đến tình trạng thiếu hụt tài nguyên tính toán mang tính giai đoạn của công ty.

Lúc đó, Zhipu cho biết sẽ tạm thời bán giới hạn gói GLM Coding Plan; sau khi hết hạn, lượng bán hàng hàng ngày sẽ giảm xuống còn 20% so với hiện tại, nhằm giải phóng thêm tài nguyên tính toán cho những “người bạn cũ” của Zhipu, mang lại trải nghiệm lập trình mượt mà hơn.

Ngoài ra, vào tháng 4 năm nay, các nhà cung cấp mô hình chính như MiniMax, Kimi và ZhiPu đều từng gặp vấn đề về quá tải API hoặc gián đoạn dịch vụ.

Ngoài các nhà phát triển mô hình lớn trong nước, các ông lớn AI nước ngoài cũng đối mặt với những thách thức tương tự. Báo cáo của Wall Street Journal vào tháng 3 đã đề cập rằng do thiếu hụt năng lực tính toán, OpenAI buộc phải thu hẹp phạm vi hoạt động và từ bỏ ứng dụng tạo video Sora từng thu hút sự chú ý lớn từ thị trường.

Ngoài ra, Anthropic – một người chơi hàng đầu trong ngành – cũng từng đối mặt với tình trạng hệ thống thường xuyên sập, độ ổn định dịch vụ giảm mạnh. Vào tháng 3 năm nay, Anthropic thông báo giới hạn số lượng token người dùng có thể sử dụng trong khung giờ cao điểm từ 5 giờ đến 11 giờ sáng theo giờ Thái Bình Dương vào các ngày làm việc.

Kimi K3 đứng đầu bảng xếp hạng phát triển giao diện người dùng, nhưng hiệu suất tổng thể vẫn còn hạn chế

Là nguồn gốc của "thiếu hụt năng lực tính toán" lần này của Moon Shadow, Kimi K3 gần đây đã trở thành tâm điểm chú ý.

Theo giới thiệu của Yue Zhi An Mian, Kimi K3 là mô hình có 2,8 nghìn tỷ tham số, được xây dựng dựa trên cơ chế chú ý hỗn hợp tuyến tính KDA (Kimi Delta Attention) và các phần dư chú ý (Attention Residuals), hỗ trợ native cho việc hiểu hình ảnh và có cửa sổ ngữ cảnh 1 triệu token.

Mặt tối của Mặt Trăng cũng cho biết, Kimi K3 là mô hình cấp độ 3 nghìn tỷ đầu tiên trên thế giới được thiết kế dành cho các cảnh thông minh tiên tiến như lập trình dài hạn, công việc tri thức và suy luận.

Về giá cả, Kimi K3 áp dụng mức phí tính theo lượng: giá đầu vào là 20 nhân dân tệ mỗi triệu token (khi không có trong bộ nhớ đệm), 2 nhân dân tệ mỗi triệu token (khi có trong bộ nhớ đệm), và giá đầu ra là 100 nhân dân tệ mỗi triệu token.

Theo NetEase Intelligence, trong bảng xếp hạng phát triển giao diện người dùng cập nhật ngày 16 tháng 7 của Arena, Kimi K3 đứng đầu với điểm số cao 1679, vượt qua Claude Fable 5 với 1631 điểm và GPT-5.6 Sol với 1618 điểm.

Arena cho biết, trong lĩnh vực frontend, Kimi K3 đứng đầu ở 6 trong số 7 lĩnh vực (thương hiệu và tiếp thị, thiết kế dựa trên tham chiếu, dữ liệu và phân tích, sản phẩm tiêu dùng, mô phỏng và công cụ tạo nội dung), chỉ xếp thứ hai trong lĩnh vực trò chơi, sau Fable 5.

Việc Kimi K3 có màn trình diễn thử nghiệm ấn tượng đã nhanh chóng gây tiếng vang ở nước ngoài. Giáo sư Russ Salakhutdinov, người hướng dẫn người sáng lập Moonshot AI,楊植麟, đã đăng bài ca ngợi phiên bản mới của Kimi đã mang đến bước đột phá lớn cho cộng đồng mã nguồn mở.

Ngoài ra, CEO Tesla, Musk, cũng đã bình luận trong phần bình luận của bài báo đánh giá liên quan: “Impressive”.

Tuy nhiên, Arena đã rõ ràng nhấn mạnh rằng bảng xếp hạng của họ đo lường các nhiệm vụ phát triển web frontend, bao gồm các quy trình lập trình agent yêu cầu suy luận đa bước và gọi công cụ, chứ không phải toàn bộ khả năng của mô hình.

Mặt tối của Mặt Trăng cũng thừa nhận rằng hiệu suất tổng thể của Kimi K3 vẫn còn thua kém các mô hình đóng nguồn mạnh nhất là Claude Fable 5 và GPT-5.6 Sol, nhưng nó đã thể hiện khả năng ở mức tiên tiến trong toàn bộ bộ đánh giá và ổn định vượt qua tất cả các mô hình khác.

Bảng xếp hạng do tổ chức đánh giá độc lập Artificial Analysis công bố đã xác nhận điều này: Chỉ số thông minh của Kimi K3 là 57 điểm, thấp hơn 60 điểm của Claude Fable 5 và 59 điểm của GPT-5.6 Sol, nhưng cao hơn 56 điểm của Opus 4.8.

Artificial Analysis cũng cho biết, so với thế hệ trước của Kimi, tỷ lệ trả lời chính xác của K3 dù đã tăng từ 33% lên 46%, nhưng tỷ lệ ảo giác cũng tăng từ 39% lên 51%.

Đáng chú ý, sau khi tin tức Kimi K3 đứng đầu bảng xếp hạng phát triển giao diện được công bố, thị trường chứng khoán Mỹ chứng kiến “thời điểm DeepSeek 2.0” – nhóm AI mất khoảng 470 tỷ USD trong vòng 72 giờ.

Báo cáo Kinh tế Thế kỷ 21 chỉ ra rằng, cốt lõi của đợt sụp đổ mạnh mẽ trên thị trường chứng khoán Mỹ lần này nằm ở việc Kimi K3 xâm nhập vào điểm yếu then chốt của các đế chế công nghệ Mỹ: sinh mã là một trong những lĩnh vực có không gian thương mại hóa AI lớn nhất, đe dọa trực tiếp đến hàng rào kỹ thuật mà các đế chế đóng nguồn nước ngoài dựa vào để duy trì mức giá cao.

Theo thống kê của Artificial Analysis, chi phí trung bình để Kimi K3 hoàn thành một nhiệm vụ là 0,94 USD, tương đương với 1,04 USD của GPT-5.6 Sol và chỉ bằng một nửa chi phí của Opus 4.8.

Tổng giám đốc Yue Zhi An Mian, Trương Dư Đồng, gần đây tiết lộ rằng dữ liệu cho thấy vào ngày phát hành nút K3 vào ngày 17 tháng 7, doanh thu hàng năm của công ty (ARR) đã ghi nhận mức tăng trưởng lớn nhất trong lịch sử trong một ngày.

Từ “không vội niêm yết” đến chuẩn bị cho IPO

Thông tin từ Tianyancha cho thấy, Công ty Công nghệ Yue Zhi An Mian Bắc Kinh (viết tắt là “Yue Zhi An Mian”) được đăng ký thành lập vào tháng 4 năm 2023, Dương Trí Lâm là người kiểm soát thực tế của công ty với tỷ lệ sở hữu 51,83%.

The public information shows that Yang Zhilin earned his bachelor’s degree from Tsinghua University and his Ph.D. in Computer Science from Carnegie Mellon University. He previously worked at Google Brain and the U.S. startup FAIR. He is also one of the earliest technical contributors to China’s pioneering large models, such as PanGu and WuDao.

Theo tiết lộ từ giáo sư hướng dẫn của Dương Trí Lâm, Russ Salakhutdinov, Dương Trí Lâm có thể ở lại Mỹ gia nhập Apple, nhưng anh vẫn kiên quyết trở về nước để khởi nghiệp. Theo anh, nếu không thử sức với việc thành lập công ty riêng, anh sẽ hối tiếc cả đời.

Hoặc do sự tin tưởng vào Dương Trí Lân, sau khi Thành Mặt Tối ra đời, công ty đã nhanh chóng thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư vốn.

Theo Tianyancha, vào tháng 6 năm 2023, Moonshot AI đã huy động được gần 2 tỷ nhân dân tệ trong vòng đầu tư thiên thần từ Sequoia Capital China, ZhenFund, Jinri Capital và Lisi Capital.

Tháng tới, Yue Zhi An Mian hoàn thành vòng gọi vốn A, với các nhà đầu tư bao gồm BlueRun Ventures, Xianghe Capital và Meituan Dragonfly.

Đầu năm 2024, Yuechu Anmian huy động thành công vòng tài trợ A+ vượt quá 1 tỷ USD, định giá công ty đạt 2,5 tỷ USD.

Sau đó, Mặt tối của Mặt trăng tiếp tục huy động thành công vòng B hơn 300 triệu USD và vòng C 500 triệu USD.

Theo LatePost, trong thư nội bộ năm 2025, Dương Trí Lân tiết lộ rằng từ tháng 9 đến tháng 11 năm ngoái, số lượng người dùng trả phí ở nước ngoài và trong nước của công ty tăng trung bình hơn 170% hàng tháng. Tính đến cuối năm, công ty có hơn 10 tỷ nhân dân tệ tiền mặt dự trữ.

Dương Trí Lân thẳng thắn cho biết, so với thị trường thứ cấp, ông có thể huy động được số vốn lớn hơn từ thị trường sơ cấp, do đó “không vội vàng niêm yết trong ngắn hạn”.

Thực tế đúng là vậy, kể từ đầu năm nay, Mặt Tối của Mặt Trăng đã hoàn thành thêm ba vòng gọi vốn, định giá công ty vượt mốc 20 tỷ USD.

Tuy nhiên, thái độ “không vội上市” của Dương Trí Lâm đang dần thay đổi. Tháng 5 năm nay, Phoenix WEEKLY trích dẫn báo cáo của Bloomberg cho biết, Yue Zhi An Mian đã thông báo cho các cổ đông và chính thức khởi động quá trình tháo dỡ cấu trúc VIE và Red Chip, dọn đường cho đợt IPO tại Hồng Kông.

Một số phân tích chỉ ra rằng hành động này cho thấy công ty đã bước vào giai đoạn chuẩn bị IPO. Ông Hoàng Lập Sâm, Tổng giám đốc Tập đoàn Tài chính Hồi Sinh Quốc tế, cho biết việc tháo bỏ cấu trúc VIE và red chip về bản chất là đặt quyền kiểm soát, chủ thể chịu trách nhiệm và ranh giới giám sát vào vị trí rõ ràng hơn.

Hoàng Lập Thống phân tích cho rằng, nếu diễn ra suôn sẻ, có thể là khoảng thời gian từ sáu tháng đến một năm; nếu các vấn đề về quản lý, cổ đông, thuế và sắp xếp vốn nước ngoài phức tạp, thời gian có thể kéo dài hơn.

Sau khi ra mắt Kimi K3, kế hoạch niêm yết của Yueji Anmian cũng ghi nhận bước tiến mới. Theo tin tức từ Nhật báo Mỗi ngày một lần vào ngày 20 tháng 7, Yueji Anmian đã gửi đề xuất niêm yết đến các nhà đầu tư, dự kiến hoàn thành niêm yết trên thị trường chứng khoán Hồng Kông trong vòng 6 tháng tới.

Báo cáo cũng cho biết, vào tháng 6 năm nay, doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) của Yueguang Anmian đã đạt 300 triệu USD và tăng vài lần sau khi ra mắt mô hình K3, công ty cho rằng thời điểm niêm yết đã chín muồi.

Tuy nhiên, Moon Shadow hiện chưa đưa ra phản hồi công khai về lịch trình niêm yết mới nhất, cũng như chưa công bố các tiến triển cụ thể như nộp hồ sơ, đăng ký niêm yết ở nước ngoài.

Đáng chú ý, vào ngày 29 tháng 6, Moonshot từng đăng bài cho biết gần đây, trên thị trường đã xuất hiện nhiều thông tin giả mạo về việc huy động vốn và giao dịch cổ phần nhân danh công ty, và công ty đã phát hiện một số tổ chức và cá nhân có dấu hiệu lừa đảo.

Đối với vấn đề này, Moonshot chính thức đưa ra tuyên bố: Tất cả các hoạt động huy động vốn của công ty chỉ do công ty trực tiếp phụ trách; việc chuyển nhượng cổ phần cũ của công ty (bao gồm cổ phần phổ thông, cổ phần kích thích, v.v.) phải được sự phê duyệt nội bộ của công ty mới được thực hiện; việc phân bổ hạn mức huy động vốn từ cổ phần mới của công ty đều được xác nhận dựa trên số vốn thực tế đã到账.

Về tiến độ niêm yết MoonSwap, Radar Finance sẽ tiếp tục theo dõi.