Kazakhstan ra mắt khung pháp lý khai thác tiền điện tử với dự trữ nhà nước

Trong khi các ngân hàng lớn của Mỹ đang phản đối một dự luật crypto mang tính bước ngoặt trước cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện, Kazakhstan lại lựa chọn một hướng tiếp cận khác bằng cách tích hợp tài sản kỹ thuật số vào khung khổ tài chính quốc gia. Vào ngày 18 tháng Bảy, quốc gia này đã thông qua “Quy định thực thi chiến lược khai thác kỹ thuật số”, giới thiệu một hệ thống kết nối quyền truy cập vào điện giá rẻ với các đóng góp bắt buộc vào quỹ dự trữ tài sản kỹ thuật số chủ quyền mới được thành lập.

Khung mới đánh dấu một sự thay đổi lớn so với cách tiếp cận trước đây của Kazakhstan đối với khai thác tiền điện tử, chuyển từ các hạn chế và giám sát sang một mối quan hệ đối tác nhà nước có cấu trúc hơn với các thợ khai thác.

Theo các quy định mới, các công ty khai thác kỹ thuật số chiến lược đáp ứng các yêu cầu đăng ký và vận hành có thể nhận được phân bổ điện với mức giá được giới hạn ở mức giá tối đa được quy định cho các nhà sản xuất điện.

Tuy nhiên, việc tiếp cận năng lượng giảm giá đi kèm một yêu cầu: các thợ đào phải chuyển một phần tài sản kỹ thuật số khai thác được đến Astana Hub, một khu công nghệ đã trở thành nền tảng then chốt cho các sáng kiến kỹ thuật số được chính phủ hỗ trợ.

Các tài sản được thu thập sau đó sẽ được quản lý bởi một công ty đầu tư nhà nước hoạt động dưới sự điều hành của Ngân hàng Quốc gia Kazakhstan, trở thành một phần trong kho dự trữ tiền mã hóa chiến lược của đất nước, theo mô tả của các quan chức.

Kho dự trữ kỹ thuật số của Kazakhstan sẽ không bị giới hạn chỉ ở việc nắm giữ tiền điện tử. Khung pháp lý cho phép đầu tư vào tài sản kỹ thuật số, các sản phẩm phái sinh liên quan đến tài sản kỹ thuật số, và các cổ phần trong các công ty tham gia vào phát triển hoặc đầu tư vào tài sản kỹ thuật số.

Các quy định dự kiến có hiệu lực sau mười ngày kể từ ngày công bố chính thức, thiết lập cơ chế chính thức cho sự tham gia của nhà nước vào thị trường tài sản kỹ thuật số.

Kazakhstan trở thành một trong những điểm khai thác bitcoin lớn nhất thế giới sau cuộc đàn áp hoạt động khai thác của Trung Quốc vào năm 2021. Quốc gia này thu hút các thợ khai thác thông qua điện giá rẻ, cơ sở hạ tầng sẵn có và sự giám sát tương đối linh hoạt.

Tuy nhiên, mối quan hệ giữa các thợ khai thác và chính quyền đã gặp nhiều khó khăn, với các vấn đề bao gồm thiếu hụt điện, áp lực lên lưới điện quốc gia và những thay đổi lặp đi lặp lại đối với chính sách thuế.

Các quy định mới giới thiệu một sàn giao dịch rõ ràng hơn: các thợ mỏ nhận lợi thế năng lượng, trong khi chính phủ có sự tiếp xúc trực tiếp với các tài sản kỹ thuật số được tạo ra trong nước.

Thay vì chỉ dựa vào các loại thuế tài chính truyền thống, Kazakhstan đang yêu cầu các thợ khai thác đóng góp một phần bitcoin và các tài sản khai thác khác trực tiếp cho nhà nước.

Điều này tạo ra kênh mua trực tiếp cho Ngân hàng Quốc gia, cho phép nó tích lũy tài sản kỹ thuật số mà không cần mua trên các thị trường mở. Cách tiếp cận này có thể giúp tích lũy dần dần đồng thời giảm tác động thị trường thường đi kèm với các khoản mua tiền điện tử quy mô lớn.

Đối với các công ty khai thác, mô hình mới thay đổi phương trình tài chính. Mặc dù giá điện bị giới hạn có thể giúp giảm chi phí hoạt động, nhưng việc chuyển giao tài sản bắt buộc hoạt động tương tự như một loại thuế dựa trên sản lượng.

Yếu tố then chốt sẽ là tỷ lệ phần trăm tài sản được khai thác mà các công ty phải đóng góp. Tỷ lệ đóng góp cao có thể gây áp lực lên các thợ đào nhỏ và vừa bằng cách làm giảm lợi nhuận, trong khi tỷ lệ thấp hơn sẽ giúp việc tuân thủ dễ dàng hơn nhưng mang lại ít giá trị chiến lược hơn cho chính phủ.

Sự chuyển dịch của Kazakhstan phản ánh xu hướng rộng hơn trong số các chính phủ đang tìm hiểu tài sản kỹ thuật số như những công cụ tài chính chiến lược, thay vì chỉ là các khoản đầu tư thuần túy mang tính đầu cơ.

Các quốc gia như El Salvador đã áp dụng các chiến lược tích lũy bitcoin trực tiếp, Bhutan đã lặng lẽ mở rộng khai thác bitcoin thông qua nguồn tài nguyên thủy điện, và UAE đã tìm hiểu vai trò chủ quyền trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.

Điều làm cho cách tiếp cận của Kazakhstan trở nên độc đáo là cấu trúc thể chế đằng sau nó: Ngân hàng Quốc gia, một thực thể đầu tư nhà nước và các hoạt động khai thác được quản lý được kết nối thông qua một khung khổ duy nhất được thiết kế để chuyển hướng sản xuất tài sản kỹ thuật số vào dự trữ quốc gia.

Khả năng của quỹ dự trữ Kazakhstan đầu tư vào các công ty tài sản kỹ thuật số và phái sinh giúp nó nổi bật so với các chiến lược “mua và giữ” truyền thống.

Cấu trúc này cho thấy các cơ quan chức năng đang hướng đến việc quản lý danh mục đầu tư chủ động, tương tự như quỹ phúc lợi chủ quyền nhưng tập trung vào các tài sản và công cụ tài chính bản địa của tiền mã hóa.

Tiếp cận này khác với các mô hình tích lũy tổ chức khác, bao gồm các chiến lược staking đang thu hút sự chú ý trong các hệ sinh thái blockchain khi sự tham gia của tổ chức gia tăng. Đồng thời, việc áp dụng rộng rãi hơn của tài chính dựa trên blockchain tiếp tục tăng tốc, với các tài sản thực được đại diện kỹ thuật số trên các mạng vượt quá 20 tỷ USD.

Quyết định của Kazakhstan làm nổi bật khoảng cách ngày càng gia tăng giữa các quốc gia xem tài sản kỹ thuật số chủ yếu qua lăng kính rủi ro pháp lý và các quốc gia tìm cách tích hợp chúng vào chiến lược kinh tế quốc gia.

Trong khi một số trung tâm tài chính vẫn tiếp tục tranh luận về cách hạn chế rủi ro liên quan đến tiền điện tử, Kazakhstan đang xây dựng một hệ thống cho phép nhà nước trực tiếp khai thác giá trị từ sản xuất tài sản kỹ thuật số. Nếu thành công, mô hình này có thể biến đất nước này từ một trung tâm khai thác lớn thành một bên tham gia vào nền kinh tế tài sản kỹ thuật số rộng lớn hơn.

Động thái này cũng đặt ra một câu hỏi chiến lược cho các trung tâm tài chính toàn cầu: khi ngày càng nhiều khu vực cạnh tranh để tích lũy tài sản kỹ thuật số và xây dựng hạ tầng liên quan, việc trì hoãn việc áp dụng cuối cùng có thể dẫn đến mất đi ảnh hưởng đối với thế hệ tài chính tiếp theo.