Kalshi đang nỗ lực mang một trong những công cụ giao dịch phổ biến nhất của tiền điện tử vào lĩnh vực kim loại quý. Công ty đang tìm kiếm sự phê duyệt từ CFTC để ra mắt các hợp đồng giao sau vĩnh viễn không có ngày đáo hạn gắn với vàng, bạc và bạch kim, một bước đi sẽ đánh dấu sự mở rộng đáng kể vượt ra ngoài nền tảng tài sản kỹ thuật số của họ.
Từ thị trường dự đoán đến nền tảng giao sau vĩnh cửu
Hành trình của Kalshi trong năm qua là điều đáng theo dõi. Công ty, vốn ban đầu nổi tiếng với tư cách là thị trường dự đoán được CFTC quản lý, đang từng bước tự tái tạo thành một nền tảng phái sinh với những tham vọng rộng lớn hơn.
Điểm xoay đã tăng tốc mạnh mẽ khi CFTC phê duyệt hợp đồng giao sau vĩnh viễn bitcoin của Kalshi, được gọi là BTCPERP, vào ngày 29 tháng 5 năm 2026. Điều này khiến nó trở thành sản phẩm giao sau vĩnh viễn bitcoin đầu tiên được quản lý tại Mỹ, một cột mốc mà ngành công nghiệp tiền điện tử đã theo đuổi trong nhiều năm.
Kalshi đã báo cáo khối lượng giao dịch giao sau vĩnh viễn đạt 16,1 tỷ USD kể từ khi ra mắt. Một báo cáo ngày 9 tháng 7 cho biết công ty đang trong các cuộc thảo luận tích cực với các cơ quan quản lý về việc mở rộng các sản phẩm giao sau vĩnh viễn của mình vượt ra ngoài tiền điện tử sang các thị trường kim loại quý, ngoại hối và năng lượng. Hồ sơ về kim loại quý dường như là bước đi cụ thể đầu tiên trong kế hoạch rộng lớn hơn này.
Tại sao giao sau vĩnh cửu lại quan trọng
Hợp đồng giao sau truyền thống có ngày hết hạn. Bạn mua một hợp đồng giao sau vàng, và đến một thời điểm nào đó, bạn ли phải thanh toán nó, ли chuyển sang hợp đồng mới. Việc chuyển đổi hợp đồng tốn chi phí và tạo ra sự cản trở.
Giao sau vĩnh cửu, ngược lại, không bao giờ đáo hạn. Chúng sử dụng cơ chế tỷ lệ cấp vốn để giữ giá hợp đồng gắn liền với giá spot của tài sản cơ sở. Người giao dịch có thể giữ vị thế vô thời hạn mà không cần lo lắng về các cơ chế đáo hạn.
Khối lượng giao dịch hoán đổi ngoại hối đã đạt khoảng 90 nghìn tỷ USD trong năm qua, theo dữ liệu ngành, cho thấy quy mô nhu cầu đối với loại công cụ này.
CME Group không hài lòng
CME Group, sàn giao dịch lớn có trụ sở tại Chicago, thống trị giao dịch giao sau truyền thống tại Mỹ, đã nộp đơn kiện CFTC vào tháng 6 năm 2026 về việc phê duyệt hợp đồng vĩnh cửu của Kalshi. Lập luận của CME tập trung vào sự công bằng cạnh tranh và quy trình quản lý, vì công ty đã hoạt động trong nhiều thập kỷ dưới khung pháp lý đã được thiết lập của CFTC đối với các hợp đồng giao sau.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Hiện tại, phần lớn giao dịch vàng và bạc bán lẻ diễn ra thông qua ETF, các nền tảng spot hoặc giao sau truyền thống, yêu cầu hiểu rõ cơ chế hết hạn hợp đồng và chuyển đổi. Giao sau vĩnh viễn đơn giản hóa trải nghiệm này, cung cấp đòn bẩy và không cần quản lý hết hạn.
Nếu các hợp đồng vĩnh viễn tiền điện tử của Kalshi là dấu hiệu, với khối lượng giao dịch đã đạt 16,1 tỷ USD, các hợp đồng vĩnh viễn kim loại quý có thể thu hút hoạt động giao dịch đáng kể. Khối lượng giao dịch vĩnh viễn 90 nghìn tỷ USD ở nước ngoài đại diện cho nhu cầu vốn chủ yếu tồn tại ngoài phạm vi quy định của Hoa Kỳ.
Các nhà đầu tư nên theo dõi tiến trình vụ kiện của CME và bất kỳ bình luận nào từ CFTC về đơn đăng ký, vì phản ứng của cơ quan quản lý sẽ cho thấy liệu giao sau vĩnh viễn có đang hướng tới sự chấp nhận rộng rãi trong các loại tài sản hay không.