Phân tích viên JPMorgan Richard Choe vừa thực hiện một hành động tương đối hiếm trên Wall Street: một đợt nâng cấp kép. Ông đã nâng IREN Limited, trước đây từng được biết đến với tên Iris Energy, từ mức Underweight lên hẳn mức Overweight, bỏ qua hoàn toàn mức trung gian Neutral. Mục tiêu giá mới của ông là $65, tương đương mức tăng 41% so với mức trước đó là $46, và lý do chủ yếu rút gọn thành một từ: Nvidia.
Catalyst là thỏa thuận trị giá 5,5 tỷ USD giữa IREN và Nvidia, hiệu quả tái định vị công ty thành nhà cung cấp “neocloud” hàng đầu mà JPMorgan gọi là. Đối với một công ty từng xây dựng danh tiếng trên cơ sở hạ tầng khai thác Bitcoin, đó là một sự thay đổi nghề nghiệp đáng kể.
Từ tỷ lệ băm đến các kệ GPU
IREN đang liên tục chuyển đổi các cơ sở khai thác bitcoin tiêu thụ nhiều điện năng của mình thành các trung tâm điện toán đám mây AI, tận dụng năng lực điện và cơ sở hạ tầng vật chất hiện có, mà các đối thủ cạnh tranh sẽ mất nhiều năm và hàng tỷ đô la để xây dựng từ đầu.
Hợp tác với Nvidia là thỏa thuận nổi bật, nhưng IREN đã liên tục ký kết các hợp đồng trong toàn bộ hệ sinh thái AI. Các đối tác mới với Prometheus, Figure AI và một phòng thí nghiệm AI前沿 chưa được tiết lộ đã bổ sung thêm cơ sở khách hàng ngày càng đa dạng vượt ra ngoài lĩnh vực tiền mã hóa.
Động lực giá cả cho thấy phần câu chuyện hấp dẫn nhất. Các dịch vụ tính toán AI hiện đang có giá từ 15 đến 20 đô la hoặc hơn mỗi watt, một mức phí đáng kể so với mức 10 đến 15 đô la mỗi watt trong các giao dịch trước đây.
Các khoản tiền đặt cọc của khách hàng hiện đóng góp từ 25% đến 50% doanh thu. Công ty đã điều chỉnh dự báo doanh thu định kỳ hàng năm lên 4 tỷ USD cho năm 2026. IREN cũng đang lên kế hoạch mở rộng công suất khoảng 0,5 gigawatt đến năm 2027.
Đọc chung của phố Wall
JPMorgan không phải là duy nhất trong sự lạc quan của họ. Mức độ đồng thuận trên Wall Street ở mức Mua mạnh, với tám nhà phân tích đánh giá cổ phiếu ở mức Mua và hai người giữ ở mức trung lập. Mục tiêu giá trung bình dao động từ 77 đến 81 USD, ngụ ý mức tăng khoảng 77% so với mức giao dịch gần đây khoảng 42 USD.
Phản ứng ban đầu của cổ phiếu là giảm khoảng 4%. Khoảng cách giữa giá hiện tại và sự đồng thuận của các chuyên gia phân tích cho thấy thị trường chưa định giá đầy đủ sự chuyển hướng của IREN.
Điều làm cho nhận định của JPMorgan đặc biệt đáng chú ý là tính đối xứng của nó. Cùng ngày Choe nâng cấp IREN, ông đã thực hiện hành động ngược lại đối với MARA Holdings, hạ cấp cổ phiếu này từ Mua mạnh sang Bán ra. MARA vẫn là một trong những thợ khai thác bitcoin công khai lớn nhất, vẫn tiếp tục cam kết mạnh mẽ với mô hình kinh doanh ban đầu của mình.
Sự tương phản là có chủ ý. JPMorgan đang nói với khách hàng rằng tương lai thuộc về các công ty chuyển đổi cơ sở hạ tầng khai thác tiền điện tử thành năng lực tính toán AI, chứ không phải những công ty chỉ tập trung tăng cường khai thác theo cơ chế proof-of-work.