Nhật Bản đang chuẩn bị hệ thống thanh toán blockchain theo thời gian thực cho cổ phiếu và trái phiếu chính phủ, theo báo cáo của tờ báo kinh doanh Nikkei. Một nhóm nghiên cứu chung gồm Cơ quan Dịch vụ Tài chính, Bộ Tài chính và Ngân hàng Nhật Bản sẽ bắt đầu công việc vào mùa hè này.

Thanh toán mô tả bước xảy ra sau khi giao dịch kết thúc, khi chứng khoán và tiền bạc thực sự được trao đổi. Tại Tokyo, điều này mất hai ngày giao dịch đối với cổ phiếu và một ngày đối với trái phiếu chính phủ Nhật Bản. Cho đến lúc đó, giao dịch vẫn đang mở, do đó cả hai bên đều chịu rủi ro đối tác. Trong khi đó, vị thế mở ràng buộc vốn, và vốn mới được giải phóng sau khi thanh toán. Một cơ sở hạ tầng blockchain chung sẽ giảm thời gian chờ đợi này xuống gần như theo thời gian thực. Hơn nữa, các tổ chức tài chính tư nhân đang taking part cùng với ba cơ quan chính quyền. Tuy nhiên, nhóm kỳ vọng một kế hoạch phát triển sớm nhất vào đầu năm 2027. Với sự phê duyệt chính thức, hoạt động có thể bắt đầu trong vòng vài năm tới. Điều đó sẽ đưa hệ thống hoàn thiện vào đầu những năm 2030.

Đăng ký mua bản tin của chúng tôi

Những bài viết hay nhất tuần này, được gửi trực tiếp vào hộp thư của bạn.

Địa chỉ email

Nhóm học tập để thiết kế hệ thống thanh toán blockchain cho chứng khoán tại Nhật Bản

Đầu tiên, nhóm nghiên cứu phải làm rõ cơ sở hạ tầng như vậy sẽ trông như thế nào. Các thành viên của nhóm là FSA với tư cách là cơ quan quản lý tài chính và Bộ Tài chính với tư cách là người phát hành trái phiếu chính phủ. Ngân hàng Nhật Bản cũng thuộc nhóm này. Do đó, giám sát, phát hành và chính sách tiền tệ cùng ngồi tại một bàn. Các tổ chức từ thị trường cũng tham gia. Kế hoạch phát triển sẽ xác định thiết kế của blockchain và phân chia nhiệm vụ giữa các cơ quan và tổ chức. Ngoài ra, nó bao gồm lộ trình cho các công việc tiếp theo.

Do đó, một thay đổi hệ thống ngay lập tức không sắp xảy ra, vì quá trình triển khai thực tế chỉ bắt đầu sau khi được phê duyệt chính thức. Sau này, hệ thống có thể cũng bao gồm các khoản chuyển tiền quốc tế. Mức độ đạt được của bước đó vẫn còn bỏ ngỏ ở giai đoạn hiện tại. Thời gian chuẩn bị dài khiến dự án này khác biệt với các dự án thử nghiệm tại các ngân hàng Nhật Bản, vốn đã trong giai đoạn kiểm thử. Cho đến lúc đó, các hạn chót hiện tại là hai và một ngày giao dịch vẫn được giữ nguyên.

Điểm khởi đầu là các kỳ hạn thanh toán tương đối dài. Chúng ràng buộc tài sản đảm bảo và thanh khoản qua đêm. Thanh toán theo thời gian thực sẽ largely xóa bỏ khoảng đệm đó, vì chứng khoán và khoản thanh toán sẽ có sẵn cùng một lúc. Kết quả là, rủi ro đối tác trong giao dịch giảm xuống. Đối với các ngân hàng, điều này cũng giải phóng vốn. Quản lý thanh khoản của họ cũng thay đổi, vì tiền và chứng khoán sẽ phải sẵn sàng bất kỳ lúc nào. Những câu hỏi tiếp theo này chính là những gì nhóm nghiên cứu hiện đang phải giải quyết.

JSCC đã thử nghiệm trái phiếu chính phủ làm tài sản đảm bảo kỹ thuật số

Ngược lại, một dự án thí điểm bắt đầu từ tháng 4 năm 2026 mang tính cụ thể hơn. Tập đoàn Thanh toán Chứng khoán Nhật Bản (JSCC) là đối tác trung tâm trong giao dịch chứng khoán Nhật Bản. Trong quá trình thanh toán, nó đứng giữa người mua và người bán và đảm bảo cả hai bên thực hiện nghĩa vụ của mình. Để làm điều đó, nó yêu cầu các tài sản thế chấp, được gọi trong ngành là collateral. Hiện tại, nó đang thử nghiệm trái phiếu chính phủ Nhật Bản như tài sản thế chấp kỹ thuật số. Các công ty Mizuho Financial Group, Nomura Holdings và Digital Asset Holdings cũng tham gia. Cuộc thử nghiệm diễn ra trên mạng Canton Network. Trước đó, vào tháng 2 năm 2026, Cơ quan Dịch vụ Tài chính (FSA) đã bổ sung dự án này vào Dự án Đổi mới Thanh toán của mình.

Chứng minh khái niệm bao gồm việc chuyển tài sản đảm bảo theo thời gian thực cũng như thanh toán xuyên biên giới. Các bên tham gia đồng thời kiểm tra tuân thủ pháp lý theo Đạo luật Chuyển nhượng Ghi sổ của Nhật Bản và Đạo luật Công cụ Tài chính và Giao dịch. Giai đoạn thử nghiệm kéo dài đến tháng 9 năm 2026. Theo những người tham gia, nỗ lực này phản ứng với các bài kiểm tra hạ tầng tương tự ở nước ngoài, đặc biệt là tại Hoa Kỳ. Do đó, quản lý tài sản đảm bảo cho trái phiếu chính phủ được coi là ưu tiên cấp bách đối với họ.

Thị trường đằng sau nó rất lớn. Tổng giá trị trái phiếu và kỳ phiếu chính phủ đang lưu hành của Nhật Bản vào khoảng 1.166 nghìn tỷ yên, tương đương khoảng 7 nghìn tỷ USD. Đồng thời, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm đang ở mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, khoảng 2,9%. Trái phiếu 30 năm mang lại lợi suất hơn 4%. Vì lợi suất đang tăng, giá trị thị trường của các trái phiếu hiện có giảm xuống. Do đó, bất kỳ ai sử dụng chúng làm tài sản đảm bảo đều phải bổ sung thêm thường xuyên hơn. Quản lý tài sản đảm bảo hiệu quả trở nên quan trọng hơn trong môi trường này.

Tài sản tiền điện tử được đưa vào luật chứng khoán Nhật Bản

Nhật Bản cũng đang điều chỉnh khung pháp lý cho tiền điện tử. Quốc hội đã thông qua sửa đổi Luật Công cụ Tài chính và Giao dịch vào tháng 7 năm 2026. Trước đây, tiền điện tử tại Nhật Bản nằm dưới Luật Dịch vụ Thanh toán, chủ yếu điều chỉnh các giao dịch thanh toán. Trong tương lai, cùng một bộ quy tắc sẽ được áp dụng như đối với cổ phiếu và trái phiếu. Các quy định mới bao gồm các tài sản tiền điện tử được niêm yết trên các sàn giao dịch Nhật Bản đã đăng ký, trong đó có Bitcoin và Ether. Tuy nhiên, việc tái phân loại này chỉ có hiệu lực trong năm tài chính 2027.

Đối với các nhà đầu tư, gánh nặng thuế thay đổi nhiều nhất. Từ đầu năm 2028, mức thuế 20% sẽ được áp dụng, so với mức lên tới 55% trước đây. Sửa đổi này cũng mở đường cho các quỹ ETF tiền điện tử được quản lý tại Nhật Bản. Tuy nhiên, ngày phê duyệt vẫn chưa được xác định.

Cơ quan quản lý cũng đã điều chỉnh tổ chức của chính mình. Vào đầu tháng 8 năm 2026, một đơn vị độc lập về Tiền điện tử và Stablecoin đã bắt đầu hoạt động. Đơn vị này trực thuộc Cục Quản lý Tài sản và Bảo hiểm của FSA và được chia thành ba văn phòng, phụ trách giám sát tiền điện tử, thúc đẩy đổi mới và lập kế hoạch cho các khoản thanh toán kỹ thuật số. Nhìn chung, cơ quan này tập trung toàn bộ hoạt động giám sát và ban hành quy định cho lĩnh vực này tại một nơi.

Các ngân hàng lớn phát triển đồng stablecoin yen chung song song

Về phía thanh toán, các ngân hàng lớn của Nhật Bản đang xây dựng một dự án riêng. Ngân hàng Mizuho, MUFG và SMBC đã triển khai thử nghiệm một stablecoin chung dưới sự giám sát của FSA kể từ tháng 11 năm 2025. Các loại token này được neo giá với một đồng tiền. Tập đoàn Mitsubishi cũng tham gia cùng Progmat, nền tảng blockchain do MUFG và NTT Data phát triển. Hiệp hội mong muốn phát hành token này vào cuối năm tài chính 2026, ban đầu neo với đồng yen. Phiên bản đô la sẽ được phát hành sau đó.

Dưới tên Project Pax, liên minh nhắm đến khối lượng giao dịch 1 nghìn tỷ yên vào năm 2028. Mục tiêu này đề cập đến các khoản thanh toán giữa các công ty. Đặc biệt, sự trùng lặp giữa các bên tham gia nổi bật. Mizuho tham gia đồng thời hai lộ trình blockchain, thí nghiệm trái phiếu chính phủ và thí điểm stablecoin. Nomura cũng tham gia dự án JSCC. Do đó, vòng tròn các tổ chức xây dựng hạ tầng blockchain của Nhật Bản vẫn nhỏ.

Ngoài các ngân hàng lớn, việc token hóa các khoản tiền gửi đang tiếp tục. Ở đây, một token blockchain đại diện cho số dư trong tài khoản ngân hàng. Hàng chục công ty hỗ trợ deposit token DCJPY từ DeCurret DCP. Hơn nữa, Ngân hàng Bưu điện Nhật Bản dự kiến sẽ token hóa các khoản tiết kiệm trong năm tài chính 2026. Ngân hàng SBI Shinsei đang xem xét phát hành DCJPY thông qua Partior, một liên doanh có sự tham gia của JPMorgan. Cơ sở hạ tầng blockchain của Nhật Bản cuối cùng đang hình thành qua nhiều kênh đồng thời, trong khi nhóm nghiên cứu mới chỉ bắt đầu công việc của mình.