Nhật Bản đưa tài sản tiền điện tử vào khuôn khổ công cụ tài chính, mở đường cho các quỹ ETF bitcoin trong tương lai

Những thay đổi trong luật tiền mã hóa mới nhất của Nhật Bản đã khôi phục lại cuộc thảo luận về quỹ ETF spot bitcoin của nước này, nhưng phần quan trọng là thời gian biểu. Đây không phải là câu chuyện về sự chấp thuận hôm nay. Đó là câu chuyện về nền tảng quy định, và điều đó có nghĩa là các nhà đầu tư cần kiên nhẫn.

Nội các Nhật Bản đã trình dự luật sửa đổi một phần Luật Các công cụ tài chính và Giao dịch chứng khoán và Luật Dịch vụ Thanh toán tại phiên họp thứ 221 của Quốc hội Nhật Bản, đưa tài sản tiền điện tử tiến gần hơn đến việc được coi là tài sản tài chính theo FIEA thay vì chỉ là công cụ thanh toán theo Luật Dịch vụ Thanh toán.

Điều đó nghe có vẻ kỹ thuật, vì nó đúng là như vậy. Nhưng nó có thể quan trọng rất nhiều.

Nếu các tài sản tiền điện tử được xếp vào khung pháp lý dành cho tài sản tài chính, Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản sẽ có con đường rõ ràng hơn để xây dựng các quy tắc cho các sản phẩm đầu tư, bao gồm loại cấu trúc có thể cuối cùng hỗ trợ spot Bitcoin ETFs.

Từ khóa là cuối cùng.

• Nhật Bản đang chuyển các tài sản tiền điện tử sang chế độ quản lý theo Luật Công cụ Tài chính và Giao dịch.
• Sự thay đổi này có thể giúp tạo nền tảng pháp lý cho các quỹ ETF spot bitcoin trong tương lai.
• Các quỹ ETF bitcoin Spot hiện không được phê duyệt hoặc giao dịch tại Nhật Bản.

Phân loại pháp lý định hình những sản phẩm tài chính nào có thể tồn tại.

Nếu tiền điện tử được coi chủ yếu là công cụ thanh toán, nhà quản lý tập trung vào việc sử dụng sàn giao dịch, chuyển, quản lý tài sản và bảo vệ người tiêu dùng. Nếu tiền điện tử được coi là tài sản tài chính, cuộc thảo luận sẽ mở rộng sang các sản phẩm đầu tư, quy tắc tiết lộ, hành vi thị trường, thuế, tiêu chí đủ điều kiện nhà đầu tư và cấu trúc quỹ.

Đó là lý do vì sao sự thay đổi của FIEA tại Nhật Bản lại quan trọng.

Nó không tự động tạo ra một quỹ ETF bitcoin. Nhưng nó giúp ngành công nghiệp tiền điện tử tiến gần hơn đến danh mục pháp lý nơi các quy định về quỹ đầu tư và sự giám sát của thị trường chứng khoán có thể phát huy tác dụng.

Đối với các nhà quản lý tài sản, điều này rất quan trọng vì các sản phẩm ETF cần một nền tảng pháp lý rõ ràng. Họ cần các quy định về lưu ký, định giá, tạo và hoàn trả, giám sát thị trường, tiết lộ thông tin và bảo vệ nhà đầu tư. Những quy định này khó xây dựng nếu tài sản cơ sở nằm trong nhóm pháp lý không phù hợp.

Luật mới nhất của Nhật Bản bắt đầu giải quyết vấn đề cấu trúc đó.

Nhật Bản có lịch sử lâu dài với tiền mã hóa, và không phải tất cả đều dễ dàng.

Đất nước này là một trong những thị trường lớn sớm nhất áp dụng quy định nghiêm ngặt đối với các sàn giao dịch tiền điện tử, một phần do những thất bại đau đớn của các sàn trong các chu kỳ trước đó. Lịch sử đó khiến các nhà quản lý Nhật Bản thận trọng, đặc biệt là trong việc bảo vệ nhà đầu tư lẻ và các tiêu chuẩn lưu ký.

Vì vậy, việc Nhật Bản tiến hành chậm rãi đối với các quỹ ETF bitcoin spot không gây ngạc nhiên.

Hoa Kỳ đã phê duyệt các quỹ Bitcoin spot trực tiếp sau nhiều năm từ chối, tranh tụng, các cuộc tranh luận về chia sẻ giám sát và kiểm tra kỹ lưỡng cấu trúc thị trường. Các khu vực khác đã chọn con đường riêng của họ. Quy trình của Nhật Bản luôn có khả năng sẽ cẩn trọng, nhiều quy tắc và gắn liền với các cải cách pháp lý rộng hơn.

Điều đó có thể khiến các nhà giao dịch mong đợi tin tức nhanh về ETF cảm thấy bực bội, nhưng nó phù hợp với cách Nhật Bản thường xử lý quy định tài chính.

Ưu điểm là một khi khung làm việc được thiết lập, nó có thể bền vững hơn.

Cần xử lý đúng cách mốc thời gian năm 2028.

Một khung thời gian mục tiêu để ra mắt không có nghĩa là các sản phẩm đã được phê duyệt. Nó không có nghĩa là nhà đầu tư có thể mua ETF Bitcoin spot của Nhật Bản ngay bây giờ. Nó cũng không có nghĩa là mọi nhà quản lý tài sản đều sẵn sàng ra mắt ngay lập tức.

Điều đó có nghĩa là các cơ quan quản lý và tổ chức tài chính có một khoảng thời gian khả dĩ.

Con đường đó có thể bao gồm các quy định cuối cùng, sửa đổi quỹ đầu tư, điều chỉnh thuế, tiêu chuẩn lưu ký, cơ sở hạ tầng thị trường và hồ sơ sản phẩm. Các công ty như các nhà môi giới lớn và quản lý tài sản có thể chuẩn bị trước, nhưng việc chuẩn bị không phải là sự chấp thuận.

Đây là nơi các tiêu đề tiền điện tử thường trở nên quá hào hứng.

“Nhật Bản tiến gần tới các quỹ ETF bitcoin” là chính xác. “Nhật Bản phê duyệt các quỹ ETF bitcoin” thì không.

Sự khác biệt này quan trọng vì các nhà đầu tư có thể hiểu nhầm tiến bộ pháp lý là sự tiếp cận thị trường ngay lập tức.

Cuộc thảo luận về quỹ ETF tiền điện tử của Nhật Bản không chỉ xoay quanh việc cấp phép niêm yết.

Việc xử lý thuế cũng quan trọng. Nếu các sản phẩm tiền điện tử bị đánh thuế theo cách khiến chúng kém hấp dẫn so với các công cụ đầu tư khác, nhu cầu về ETF có thể yếu hơn dự kiến. Nếu quy định thuế trở nên thân thiện hơn với nhà đầu tư, các sản phẩm được quản lý có thể trở nên cạnh tranh hơn.

Thiết kế sản phẩm cũng quan trọng.

Liệu Nhật Bản có chỉ cho phép bitcoin đầu tiên không? Ethereum có thể theo sau không? Các quy định về lưu ký sẽ áp dụng như thế nào? Các sản phẩm có sẵn cho nhà đầu tư lẻ không? Các nhà quản lý tài sản sẽ phải đối mặt với các tiêu chuẩn tiết lộ nào? Các sàn giao dịch và người tạo thị trường sẽ hỗ trợ liquidity như thế nào?

Những chi tiết đó sẽ xác định liệu thị trường ETF trong tương lai có ý nghĩa hay chỉ mang tính biểu tượng.

Nếu khung pháp lý phát triển đúng hướng, Nhật Bản có thể trở thành một thị trường châu Á quan trọng cho các sản phẩm đầu tư tiền điện tử được quản lý.

Nó có các thị trường vốn sâu rộng, cơ sở nhà đầu tư lẻ lớn, các tổ chức tài chính lớn và văn hóa quản lý chặt chẽ. Một quỹ Bitcoin spot tại Nhật Bản sẽ không chỉ là một sản phẩm khác. Nó sẽ cho thấy một trong những hệ thống tài chính quan trọng nhất châu Á cảm thấy thoải mái khi đưa bitcoin vào một bao bì đầu tư đại chúng.

Điều đó sẽ có ý nghĩa đối với việc áp dụng theo khu vực.

Nhưng con đường vẫn còn dài.

Luật pháp mới nhất là nền tảng, không phải công trình hoàn chỉnh. FSA vẫn cần xây dựng các quy định, các tổ chức cần chuẩn bị sản phẩm, và các nhà lập pháp có thể vẫn cần giải quyết các câu hỏi liên quan đến thuế và bảo vệ nhà đầu tư.

Vì vậy, kết luận đúng là sự lạc quan có chừng mực.

Nhật Bản không đang chạy đua vào các quỹ Bitcoin spot. Họ đang tạo ra các điều kiện pháp lý có thể làm cho chúng trở nên khả thi sau này. Đối với một thị trường cẩn trọng và quan trọng như Nhật Bản, đây vẫn là một bước tiến đáng kể.

Bài viết này dựa trên tài liệu của Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản liên quan đến các sửa đổi của FIEA và Luật Dịch vụ Thanh toán.

Bài viết này được viết bởi Ban Tin tức và biên tập bởi Samuel Rae.

Báo cáo này dựa trên thông tin được công bố trong các tài liệu tiết lộ tại primary source documentation.