Đồng yên Nhật tăng mạnh so với đô la Mỹ, với các biến động trong ngày đạt mức cao nhất 3% vào ngày 30 tháng Bảy, đánh dấu một trong những biến động lớn nhất trong một ngày trong nhiều năm. Diễn biến này gửi tín hiệu rõ ràng đến các nhà giao dịch ngoại hối: có một thực thể rất lớn đang mua yên, và thực thể đó gần như chắc chắn có địa chỉ email chính phủ.
Bộ Tài chính Nhật Bản và Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã thực hiện các cuộc mua đồng yen đồng bộ vào ngày 30 và 31 tháng Bảy, đây là hành động phối hợp đầu tiên về tiền tệ kể từ năm 2011. Can thiệp này diễn ra sau khi đồng yen suy yếu xuống mức thấp nhất trong 40 năm, gần 164 yen mỗi đô la, một mức độ mà rõ ràng đã vượt ngưỡng chịu đựng của các nhà hoạch định chính sách ở Tokyo và Washington.
Quy mô cuộc can thiệp tiền tệ của Nhật Bản
Chi tiêu can thiệp của Nhật Bản chưa từng có mức độ đặc biệt như vậy. Đất nước này đã chi một con số kỷ lục 15,39 nghìn tỷ yên để mua yen trong tháng 7 và tháng 8 năm 2026, một con số vượt xa các kỷ lục hàng năm trước đây về can thiệp tiền tệ.
Để đặt điều đó vào bối cảnh, đó là khoảng 36 tỷ USD được huy động để hỗ trợ một đồng tiền duy nhất trong vài tuần.
Các đợt can thiệp trước đó vào tháng 4 và tháng 5 năm 2026 đã tốn kém 11,7 nghìn tỷ yên, tương đương khoảng 73 tỷ USD.
Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama cho biết các cơ quan chức năng vẫn sẵn sàng thực hiện các biện pháp thêm để hỗ trợ đồng yen. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent cũng bày tỏ sự sẵn sàng tương tự, một sự đồng thuận đáng chú ý bởi vì Washington trước đây thường ngại can thiệp vào thị trường tiền tệ trừ khi biến động trở nên thực sự gây mất ổn định.
Tại sao yên tiếp tục giảm
Sự chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ vẫn còn lớn. Ngân hàng Nhật Bản đã duy trì mức lãi suất chính sách ở mức 1%, trong khi lãi suất của Fed dao động quanh mức 3,5%. Khoảng cách này tạo động lực mạnh mẽ để các nhà đầu tư vay tiền yên và đầu tư vào các tài sản định danh bằng đô la Mỹ. Đây là giao dịch carry trade, và nó đã không ngừng đẩy đồng yên xuống thấp hơn.
Chiến lược tài chính của Nhật Bản dưới các chính sách tăng trưởng do Thủ tướng Sanae Takaichi đề xướng đã thêm một lớp phức tạp khác, làm sâu sắc thêm những lo ngại về sự ổn định dài hạn của đồng yen và cung cấp thêm lý do cho các nhà giao dịch đặt cược vào sự giảm giá của đồng tiền này.
Sự song song năm 2011 và những điểm khác biệt hiện nay
Lần cuối cùng Nhật Bản và Hoa Kỳ phối hợp can thiệp vào tỷ giá hối đoái là vào năm 2011, sau trận động đất và sóng thần tàn phá. Khi đó, đồng yen quá mạnh, tăng mạnh do dòng tiền hồi hương khi các công ty bảo hiểm và doanh nghiệp Nhật Bản chuyển tiền về nước. Phản ứng phối hợp nhằm mục đích làm suy yếu đồng yen.
Lần này, hướng đi đã được đảo ngược. Sự phối hợp nhằm củng cố đồng yen, phản ánh mức độ thay đổi nghiêm trọng như thế nào đối với vị thế đồng tiền của Nhật Bản trong vòng 15 năm qua. Năm 2011, đồng yen mạnh đã đe dọa sự phục hồi dựa trên xuất khẩu của Nhật Bản. Năm 2026, đồng yen yếu đang làm suy giảm sức mua cho người tiêu dùng và doanh nghiệp Nhật Bản phụ thuộc vào nhập khẩu, đặc biệt là năng lượng.
Những gì các nhà giao dịch đang theo dõi tiếp theo
Ngân hàng Nhật Bản được kỳ vọng rộng rãi sẽ xem xét tăng lãi suất tại cuộc họp tháng Chín. Ngay cả một mức tăng khiêm tốn cũng sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất với Mỹ, có thể làm giảm động lực giao dịch carry đã trở thành động lực chính khiến đồng yen suy yếu.
Đối với các thị trường tiền tệ nói chung, sự kiện này làm nổi bật sự căng thẳng đã định hình năm 2026: các ngân hàng trung ương hoạt động với tốc độ khác nhau tạo ra dòng vốn khổng lồ mà chính phủ sau đó phải vội vã kiểm soát thông qua can thiệp. Tình huống của Nhật Bản là ví dụ rõ ràng nhất, nhưng nhiều đồng tiền châu Á khác cũng đã phải đối mặt với áp lực tương tự do chênh lệch lãi suất với Mỹ vẫn duy trì.