J.P. Morgan nâng mục tiêu giá của HashKey lên 4,20 HKD, duy trì xếp hạng vượt trội

Hỏa Tinh Tài Chính đưa tin, ngày 3 tháng 9, J.P. Morgan vừa công bố báo cáo nghiên cứu mới, duy trì đánh giá “mua” đối với công ty tài sản số được cấp phép HashKey, đồng thời nâng mục tiêu giá lên 4,20 đô la Hồng Kông, tương đương khoảng 60% tiềm năng tăng trưởng so với mức giá hiện tại là 2,62 đô la Hồng Kông. Trong báo cáo, J.P. Morgan chỉ ra rằng định giá hiện tại của HashKey rõ ràng thấp hơn mức trung bình ngành, đà điều chỉnh giá trước đó quá lớn; cùng với việc các hoạt động cốt lõi của công ty duy trì sự ổn định và tình hình kinh doanh liên tục cải thiện trong nửa cuối năm, tiềm năng tăng trưởng doanh thu trung và dài hạn vẫn rất dồi dào. Báo cáo nhấn mạnh rằng chiến lược cơ sở hạ tầng dành cho tổ chức của HashKey đã đạt được hiệu quả rõ rệt, với hoạt động giao dịch thể hiện tính bền bỉ mạnh mẽ. Trong nửa đầu năm 2026, tổng khối lượng giao dịch của công ty tăng 32% so với cùng kỳ năm trước, đạt 282,2 tỷ đô la Hồng Kông; trong đó, khối lượng giao dịch của tổ chức nổi bật nhất, tăng mạnh 59% lên 231,5 tỷ đô la Hồng Kông, tỷ trọng giao dịch tổ chức trong tổng thể tăng đáng kể lên 82%, cho thấy sự gắn kết và quy mô khách hàng tổ chức không ngừng gia tăng. Nhờ sự phục hồi của hoạt động giao dịch, biên lợi nhuận gộp của tập đoàn tăng 9,6 điểm phần trăm so với quý trước lên 60,6%, trong khi biên lợi nhuận giao dịch khớp lệnh cũng phục hồi mạnh mẽ lên 50,1%. Lỗ điều chỉnh giảm 21% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 315 triệu đô la Hồng Kông, vượt kỳ vọng của J.P. Morgan 10%. Về chi phí, dù chi phí vận hành ghi nhận mức tăng đáng kể do tác động của kế hoạch thưởng cổ phiếu, nhưng nếu loại bỏ yếu tố phi tiền mặt này, nhờ các biện pháp như tối ưu tổ chức, tự động hóa quy trình và phát triển hỗ trợ bởi AI, chi phí vận hành thực tế của công ty đã giảm khoảng 4,5% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy kết quả rõ rệt trong việc nâng cao chất lượng và hiệu quả. Đối với các phân khúc kinh doanh như dịch vụ trên chuỗi đang chịu áp lực ngắn hạn, J.P. Morgan nhấn mạnh rằng thị trường đã phản ứng quá mức. Hiện tại, tỷ số P/S dự báo năm 2027 của HashKey chỉ ở mức 4,9 lần, thấp rõ rệt so với mức trung bình 8,1 lần của các đối thủ niêm yết toàn cầu, cho thấy khoảng cách chiết khấu lớn. Triển vọng tương lai, khi tỷ lệ thâm nhập khách hàng tổ chức tiếp tục tăng, khả năng sinh lời từ danh mục sản phẩm đa dạng được cải thiện, cùng kế hoạch mua lại APEX tại Singapore nhằm mở rộng thêm phạm vi dịch vụ phái sinh và thanh toán được quản lý, động lực tăng trưởng trung và dài hạn của HashKey vẫn rất mạnh mẽ. Ngoài ra, kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 100 triệu đô la Hồng Kông mà công ty đã công bố trước đó cũng là tín hiệu tích cực cho thấy ban lãnh đạo tin tưởng vào giá trị dài hạn của doanh nghiệp.