Các nhà đầu tư vừa chuyển vào các quỹ vàng và bitcoin (BTC) một khoản kỷ lục 7 tỷ USD trong năm ngày. CIO của Bitwise, Matt Hougan, đổ lỗi cho một điểm yếu trong danh mục đầu tư 60/40, vốn hoàn toàn chịu rủi ro với tiền pháp định.
Chuyên gia phân tích ETF cấp cao của Bloomberg, Eric Balchunas, gọi đây là giao dịch làm giảm giá trị, một cuộc đặt cược vào các tài sản mà chính phủ nào cũng không thể in ra. Tuần này, cuộc đặt cược đó đã đẩy các quỹ AI ra khỏi tiêu đề tin tức.
Tại sao danh mục đầu tư 60/40 đột ngột bị chỉ trích
SPDR Gold Shares (GLD) đã tiếp nhận 3,4 tỷ USD trong tuần kết thúc vào ngày 21 tháng Tám. BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) thêm vừa hơn 1 tỷ USD, dữ liệu cho thấy.
Trong khi đó, quỹ ETF bán dẫn VanEck (SMH) đã mất 1,7 tỷ USD, nhiều hơn bất kỳ quỹ nào khác. Tiền không rời khỏi thị trường. Nó đã chuyển sang phía bên kia.
“DEBASER: Các quỹ ETF vàng và bitcoin đã ghi nhận tổng dòng tiền +7 tỷ USD trong tuần qua, mức cao nhất mọi thời đại trong khoảng 5 ngày, khi giao dịch lạm phát chiếm trọn sự chú ý khỏi AI. GLD và IBIT dẫn đầu, nằm trong Top 10 của tuần. Cũng đáng chú ý là dòng tiền của $IBIT tính từ đầu năm nay đã dương, hoàn toàn phục hồi sau khoảng trống lớn,” Balchunas chia sẻ.
Theo dõi chúng tôi trên X để nhận tin tức mới nhất ngay khi xảy ra
Câu trả lời của Hougan đã cung cấp lý thuyết, cho thấy một danh mục đầu tư 60/40 bao gồm 60% cổ phiếu và 40% trái phiếu. Tuy nhiên, cả hai phần đều là những cam kết được định giá bằng đô la. Không có phần nào bảo vệ nhà đầu tư nếu chính đồng đô la mất giá.
Các nhà đầu tư đã từng chứng kiến điểm yếu này trước đây. Năm 2022, cổ phiếu và trái phiếu cùng sụp đổ, và danh mục 60/40 thua lỗ khoảng 18%. Đó là năm tồi tệ nhất của nó kể từ năm 1937.
Việc mua lại kho bạc làm sống lại giao dịch làm giảm giá trị
Điểm kích hoạt nằm ở Washington. Nợ của Mỹ đã vượt mức 40 nghìn tỷ USD vào ngày 19 tháng Tám. Vài ngày trước đó, lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm đạt 5,337%, mức cao nhất kể từ năm 2007.
Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã trả lời bằng cách tăng gấp đôi việc mua lại trái phiếu dài hạn lên ít nhất 4 tỷ USD mỗi lần giao dịch, bắt đầu từ ngày 9 tháng Chín. Thị trường hiểu đây là kế hoạch nhằm giới hạn lợi suất trong khi thâm hụt vẫn ở mức cao. Cách hiểu này gây áp lực lên đồng đô la và hỗ trợ các tài sản khan hiếm.
Các ngân hàng trung ương đã thực hiện bước chuyển này trước tiên. Đến cuối năm 2025, vàng đạt 27% dự trữ của họ và vượt qua trái phiếu chính phủ Mỹ ở mức 22%, theo các con số từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu figures. Những nhà đầu tư bảo thủ nhất thế giới đã sẵn sàng dành chỗ cho các tài sản cứng.
Bitcoin hiện đang giao dịch gần mức 79.144 USD, tăng 0,55% trong 24 giờ. Quỹ ETF chính của vàng tăng khoảng 8% trong năm 2026 sau một mùa hè yếu ớt. Trong khi đó, IBIT vẫn giảm khoảng 10% trong năm nay.
Sự trở lại cũng còn trẻ. IBIT mới đây vào tháng Sáu vẫn đang chịu tổn thất 33%. Sau đó, luồng tiền vào quỹ ETF bitcoin hàng ngày đạt 606 triệu USD vào ngày 20 tháng Tám, mức cao nhất trong một ngày kể từ tháng Năm.
Đợt mua lại mở rộng đầu tiên diễn ra vào ngày 9 tháng 9. Nếu dòng tiền tài sản cứng tiếp tục sau ngày đó, các nhà đầu tư thực sự đang tái xây dựng danh mục đầu tư của họ. Nếu chúng dừng lại, đây đã là một tuần rất ồn ào trên thị trường trái phiếu.