Thời điểm, như người ta vẫn nói, là tất cả. Trong những ngày trước khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh có bài phát biểu chính sách theo hướng cứng rắn vào ngày 28 tháng 8 năm 2026, các nhà đầu tư tổ chức đã nhanh chóng mua vào các quỹ ETF tiền điện tử với tốc độ đáng chú ý. Sau đó, khi Warsh phát biểu, thị trường nhanh chóng trở nên xấu đi.
Một dòng chảy tổ chức đơn ngày trị giá 580 triệu USD vào các quỹ ETF bitcoin đã xảy ra ngay trước những bình luận gây chấn động toàn bộ thị trường tài sản kỹ thuật số, làm giảm khoảng 3-4% giá bitcoin và kích hoạt gần 488 triệu USD thanh lý trên toàn bộ không gian tiền điện tử.
Tám phiên, 2,8 tỷ USD, rồi sau đó thị trường sụp đổ
Chuỗi dòng tiền vào không phải là hiện tượng chỉ xảy ra trong một ngày. Các quỹ Bitcoin spot của Mỹ đã ghi nhận tám phiên liên tiếp có dòng tiền ròng tích cực trước khi Warsh lên phát biểu, tích lũy tổng cộng 2,8 tỷ USD trong chuỗi đó.
Việc mua vào duy trì này đã đẩy tổng tài sản quản lý của các quỹ ETF bitcoin lên 98,56 tỷ USD, đưa các quỹ này chỉ còn cách cột mốc biểu tượng 100 tỷ USD đúng 1,44 tỷ USD.
Quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock và Quỹ Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) của Fidelity là các công cụ chính thu hút vốn tổ chức. Các bên được ủy quyền, bao gồm Jane Street và Citadel, đã hỗ trợ cơ chế của các dòng vốn này, xử lý các quy trình tạo và hoàn trả nhằm duy trì giá ETF gắn liền với giá trị bitcoin cơ sở.
Dòng chảy phiên cá nhân trong suốt chuỗi đạt 517 triệu USD và 562 triệu USD vào các ngày riêng biệt, cho thấy đây không phải là nhu cầu tăng dần một cách thụ động.
Một bài phát biểu, hai điểm phần trăm, một ngày rất tệ cho các vị thế mua
Phát biểu của Warsh vào ngày 28 tháng Tám tập trung vào các áp lực lạm phát kéo dài và những hạn chế tài chính chưa đủ mà ông cho rằng đang được áp dụng hiện nay.
Các thị trường đã điều chỉnh giá nhanh chóng. Xác suất ngầm của việc tăng lãi suất vào tháng Chín đã tăng từ khoảng 35% lên khoảng 60% sau những bình luận của ông.
Bitcoin giảm từ khoảng 81.280 USD xuống khoảng 76.909 USD khi bài phát biểu lan truyền qua các thị trường. Các vị thế mua đòn bẩy chịu phần lớn tổn thất, chiếm phần lớn số tiền thanh lý 488 triệu USD.
Sự phức tạp của Warsh
Điều làm cho tập episode này thực sự khác biệt là hồ sơ của Warsh trong thế giới tiền mã hóa. Anh ấy đã công khai thừa nhận đang nắm giữ các stake trong các thực thể liên quan đến bitcoin, điều này mang lại cho anh ấy góc nhìn am hiểu hơn về tài sản kỹ thuật số so với hầu hết các quan chức ngân hàng trung ương.
Các quỹ ETF spot đã loại bỏ sự bất tiện về việc lưu ký trực tiếp, tiếp xúc với phái sinh và sự không rõ ràng về mặt pháp lý đối với các nhà phân bổ tổ chức, tạo điều kiện cho nhu cầu bền vững và có thể đo lường từ các thực thể trước đây không thể hoặc không muốn nắm giữ tiền điện tử trực tiếp.