Thị trường chứng khoán Ấn Độ đã thử một điều mới vào ngày 3 tháng 8. Việc này không diễn ra suôn sẻ.
Sàn giao dịch chứng khoán quốc gia và Sàn giao dịch chứng khoán Bombay đã ra mắt Phiên đấu giá đóng cửa, một khung thời gian đấu giá 20 phút được thiết kế để thay thế phương pháp cũ trong việc tính toán giá cuối ngày. Kết quả là sự nhầm lẫn ngay lập tức giữa các nhà giao dịch và một đợt tăng đột biến không mong đợi chỉ số Nifty 50 khi các bên tham gia cố gắng hiểu cơ chế xác định giá mới.
Điều gì đã thực sự thay đổi
Trong nhiều năm, các sàn giao dịch ở Ấn Độ đã tính toán giá đóng cửa chính thức bằng phương pháp giá trung bình có trọng số theo khối lượng (VWAP) trong khung thời gian 30 phút.
Hệ thống mới hoàn toàn đảo ngược cách tiếp cận đó. Thay vì tính trung bình, CAS tạo ra một khoảng thời gian đấu giá riêng biệt từ 15:15 đến 15:35, nơi người mua và người bán gửi lệnh, và một mức giá cân bằng duy nhất được xác định.
Đợt triển khai ban đầu bao gồm hơn 200 cổ phiếu đủ điều kiện cho các hợp đồng giao sau và quyền chọn. Giao dịch phái sinh cổ phiếu cũng đã được kéo dài thêm mười phút đến 3:40 chiều, trong khi các cổ phiếu không thuộc nhóm F&O tiếp tục giao dịch đến 3:30 chiều.
SEBI đã phê duyệt khung này thông qua một thông tư được ban hành vào ngày 16 tháng 1 năm 2026, coi đây là cách để đưa Ấn Độ phù hợp với các tiêu chuẩn toàn cầu.
Tại sao sự nhầm lẫn này quan trọng hơn cả chứng khoán
Các NAV của quỹ tương hỗ được tính toán dựa trên giá đóng cửa. Các khoản thanh toán phái sinh tham chiếu đến chúng. Việc tái cân bằng quỹ chỉ số phụ thuộc vào chúng.
Phương pháp VWAP từng có lỗ hổng đã được biết đến. Vì nó tính trung bình giá trong khung thời gian 30 phút, các nhà giao dịch tinh vi có thể cố gắng thao túng giá cuối cùng bằng cách đặt các lệnh lớn trong những phút cuối cùng. Cơ chế đấu giá được thiết kế để làm điều này khó hơn, tập trung thanh khoản vào một sự kiện làm rõ giá duy nhất.
Giai đoạn thứ hai của các cải cách đã được lên lịch. Các điều chỉnh đối với phiên đấu giá trước khi mở cửa dự kiến vào ngày 7 tháng 9 năm 2026, sẽ tiếp tục tối ưu hóa cách xác định giá ở cả hai đầu ngày giao dịch.