Ấn Độ vừa cung cấp cho những kẻ buôn lậu vàng kế hoạch kinh doanh tốt nhất mà họ từng có trong nhiều năm. Ngày 13 tháng Năm, quốc gia này đã tăng thuế nhập khẩu vàng từ 6% lên 15%, và Hội đồng Vàng Thế giới hiện đang cảnh báo rằng động thái này đang phản tác dụng một cách đáng kinh ngạc.
Nhập khẩu vàng chính thức giảm 23% so với cùng kỳ năm trước trong quý hai năm 2026, giảm xuống còn chỉ 98,1 tấn. Đây là tổng lượng quý thấp nhất kể từ quý ba năm 2020. Trong khi đó, thị trường phi chính thức đang phát triển mạnh, tỷ lệ thu giữ gần như tăng gấp đôi, và ngành thương mại vàng có tổ chức đang chứng kiến thị phần của mình tan biến.
Vấn đề chênh lệch giá mà không ai ngờ tới
Theo Hội đồng Vàng Thế giới, mức thuế 15% kết hợp với thuế Hàng hóa và Dịch vụ 3% đã tạo ra sự chênh lệch giá 18% giữa các kênh chính thức và không chính thức. Giá vàng lậu đã xuất hiện với mức chiết khấu từ 150 đến 200 USD mỗi ounce so với giá nội địa chính thức, khiến cân nhắc rủi ro-lợi nhuận đối với các bên tham gia thị trường phi chính thức trở nên cực kỳ hấp dẫn.
Nhu cầu vàng trong nước giảm 6% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 131,4 tấn trong quý 2 năm 2026.
Các vụ tịch thu đang tăng gấp đôi, và đó mới chỉ là những vụ mà các cơ quan chức năng bắt được
Giữa ngày 13 tháng 5 và ngày 30 tháng 6, các cơ quan chức năng đã thu giữ 160,91 kg vàng nhập khẩu trái phép. Tỷ lệ thu giữ tăng gần 100% so với cùng kỳ trước khi tăng thuế.
WGC ước tính rằng lượng vàng nhập khẩu bất hợp pháp có thể vượt quá 100 tấn trong cả năm 2026, một con số sẽ đại diện cho một khoản chuyển giao doanh thu khổng lồ từ kho bạc chính phủ sang các mạng lưới tội phạm.
Chính phủ Ấn Độ đã thiết kế mức tăng thuế này để quản lý nhu cầu, giảm thâm hụt thương mại và ổn định đồng rupee. Nhu cầu không giảm đáng kể. Nó chỉ chuyển sang khu vực ngầm, nơi không tạo ra doanh thu nào và làm suy yếu chính những tổ chức tài chính mà chính phủ đang dựa vào.
Điều này có nghĩa gì đối với thị trường vàng và các nhà đầu tư liên quan đến tiền điện tử
Đối với giá vàng toàn cầu, sự sụt giảm trong nhập khẩu chính thức của Ấn Độ có thể gây ra biến động. Các kênh nhập khẩu hợp pháp của Ấn Độ là nguồn cầu vật chất đáng kể trên thị trường quốc tế. Sự sụt giảm 23% trong các khoản mua chính thức làm thay đổi động lực cung - cầu trong bối cảnh vàng đang đối mặt với môi trường vĩ mô phức tạp.
Các quỹ ETF vàng có thể trở thành những người chiến thắng tương đối từ sự thay đổi quy định này. Khi vàng vật chất trở nên đắt đỏ hơn để tiếp cận thông qua các kênh hợp pháp tại Ấn Độ, các sản phẩm đầu tư không mang gánh nặng thuế quan tương tự ngày càng trở nên hấp dẫn. WGC đã lưu ý rằng các công cụ này đã thể hiện sự bền bỉ ngay cả khi nhu cầu vật chất giảm xuống.
Các nhà đầu tư theo dõi kim loại quý nên chú ý đến hai tín hiệu: liệu các cơ quan chức năng Ấn Độ có đảo ngược hoặc giảm thuế trong bối cảnh ngày càng có nhiều bằng chứng cho thấy chính sách này phản tác dụng, và liệu khối lượng hàng lậu có tiếp tục tăng nhanh hay không. Nếu lượng nhập khẩu bất hợp pháp đạt đến mức dự báo 100 tấn vào năm 2026, áp lực quản lý để thu hồi mức tăng thuế sẽ khó có thể bỏ qua.