Hyperliquid đăng ký DEX người xây dựng đầu tiên 'OUT' trên chuỗi thông qua khung HIP-4

Khung thị trường không cần phép của Hyperliquid vừa ghi nhận kết quả đầu tiên được triển khai bởi nhà phát triển theo HIP-4: một dự án có tên OUT đã được đăng ký trên chuỗi, nhưng vẫn còn những điểm cần lưu ý quan trọng. Điều gì đã xảy ra - Nhà thám hiểm khối của Hyperliquid cho thấy một giao dịch trên chuỗi thành công đăng ký một Outcome DEX có tên OUT thông qua khung triển khai HIP-4. Giao dịch xác nhận hành động triển khai, nhưng không có thông báo độc lập, trang web hay bằng chứng xác minh nào cho thấy bất kỳ thị trường OUT nào đã hoạt động hoặc mở để giao dịch. HIP-4 hoạt động như thế nào (và tại sao điều này quan trọng) - HIP-4 là khung thị trường kết quả không cần phép của Hyperliquid. Nó cho phép các nhà triển khai được phê duyệt tạo ra các thị trường kết quả mà không cần sự đồng thuận của từng validator cho từng hợp đồng, miễn là mỗi thị trường tuân theo mẫu đã được validator phê duyệt. - Các mẫu thiết lập hình thức hợp đồng, các kết quả khả dụng và cơ chế thanh toán. Các mẫu phổ biến bao gồm thị trường nhị phân YES/NO; các mẫu đa kết quả tồn tại, nhưng tài liệu chính của HIP-4 trên mainnet của Hyperliquid ghi chú rằng hỗ trợ đa kết quả không nằm trong phiên bản ra mắt ban đầu và đang được triển khai dần. - Giao diện nhà triển khai (cập nhật ngày 13/8) hiển thị các chức năng kích hoạt DEX, chọn mẫu, thiết lập thang phí nhà triển khai và tạo thị trường. Quan trọng hơn, các hành động của nhà triển khai hiện đang được ghi chú là “chỉ dành cho testnet” trong tài liệu — do đó, việc đăng ký OUT trên chuỗi không nên được coi là bằng chứng xác nhận về việc ra mắt mainnet không cần phép mà không có thêm bằng chứng. Các cơ chế bảo vệ kinh tế và kỹ thuật - Kế hoạch không cần phép của Hyperliquid yêu cầu các nhà vận hành thị trường stake 500.000 HYPE và trao quyền cho các validator cắt giảm nhà triển khai nếu thanh toán sai hoặc chậm trễ. HIP-3 và HIP-4 mỗi cái yêu cầu một khoản stake HYPE riêng biệt — một phân bổ không thể dùng chung cho cả hai — làm tăng chi phí đầu vào đáng kể cho các đội muốn vận hành cả trao đổi phái sinh và trao đổi kết quả. - Sản phẩm HIP-4 là các hợp đồng cố định đầy đủ tài sản đảm bảo (không có tỷ lệ cấp vốn, không có thanh lý ký quỹ). Trong các thị trường nhị phân, token YES sẽ thanh toán về 1 nếu sự kiện xảy ra và 0 nếu không xảy ra — giá mua là tổn thất tối đa có thể xảy ra, và phần thưởng bị giới hạn và đã biết từ lúc mở vị thế. - Giao dịch chạy trên HyperCore, động cơ sổ lệnh trên chuỗi của Hyperliquid (cùng lớp khớp lệnh cung cấp cho spot, phái sinh và các thị trường nhà phát triển HIP-3). Tài liệu giao thức cho biết việc mở vị thế kết quả không mất phí; phí có thể áp dụng khi đóng, đốt hoặc thanh toán, mặc dù Hyperliquid đã miễn phí thị trường kết quả trong giai đoạn thử nghiệm ban đầu. Sản phẩm và sự hấp dẫn ban đầu - HIP-4 được ra mắt trên testnet vào tháng Hai và các hợp đồng kết quả mainnet đầu tiên được kích hoạt vào ngày 2 tháng Năm. - Sản phẩm HIP-4 mainnet đầu tiên của mạng là một hợp đồng nhị phân Bitcoin định kỳ thanh toán hàng ngày lúc 06:00 UTC dựa trên giá đánh dấu BTC của HyperCore. - Sau đó, Hyperliquid mở rộng sang các kết quả vĩ mô: một hợp đồng CPI Hoa Kỳ vào tháng Năm sử dụng tài sản đảm bảo USDC và cung cấp ba ngưỡng thanh toán (dưới 4,3%, đúng 4,3%, trên 4,3%). Hoạt động ban đầu trong thị trường CPI này đạt khoảng 3.000 USD khối lượng và 5.000 USD vị thế mở. - Các validator cũng đã thanh toán các thị trường liên quan đến quyết định của Fed và sự kiện thể thao; do các validator có thể công bố kết quả ngoài chuỗi đã được phê duyệt thông qua các hoạt động mạng thường xuyên, HIP-4 giảm sự phụ thuộc vào các nhà cung cấp oracle riêng biệt, Galaxy Research lưu ý. Chỉ số thị trường - Galaxy Research báo cáo HIP-4 ghi nhận khối lượng kết quả Bitcoin 24 giờ đạt 2,38 triệu USD vào ngày thứ 25 — khoảng 20% tổng khối lượng thị trường dự đoán BTC giữa Hyperliquid và Polymarket trong giai đoạn đó. - Hoạt động sau đó giảm nhiệt sau đợt tăng ban đầu liên quan đến các thị trường World Cup. Một bản ghi tháng Bảy do Blockworks trích dẫn đặt vị thế mở của HIP-4 gần 182.000 USD với tổng khối lượng danh nghĩa khoảng 881.000 USD (các khoảng thời gian đo lường khác nhau được áp dụng trong các báo cáo khác nhau). Bối cảnh pháp lý và quyền truy cập tại Hoa Kỳ - OUT không giống với thị trường hợp đồng được đăng ký CFTC của Kalshi. Hyperliquid chưa công bố bất kỳ đăng ký CFTC nào cho OUT cũng như chưa nói rằng OUT có sẵn cho người dùng Hoa Kỳ. - Vào tháng Bảy, Hyperliquid Policy Center và Multicoin Capital đã yêu cầu CFTC đưa ra các tiêu chuẩn liên bang rõ ràng hơn về hợp đồng sự kiện và giải thích công khai về việc phê duyệt hoặc từ chối — một văn bản chính sách ngành, không phải sự cho phép pháp lý. - Các cơ quan quản lý tiểu bang và liên bang vẫn chia rẽ về việc một số hợp đồng sự kiện có phải là phái sinh được quản lý liên bang hay cược được quản lý tiểu bang; các nền tảng như Kalshi, Crypto.com và Robinhood đã đối mặt với các thách thức từ tiểu bang ngay cả khi hoạt động dưới khung pháp lý liên bang. - Theo một văn bản tháng Tám được Hyperliquid Strategies trích dẫn, người dùng Hoa Kỳ vẫn không thể truy cập giao thức, và Hyperliquid cho biết họ không biết về bất kỳ quá trình phê duyệt CFTC nào đang diễn ra — cảnh báo rằng việc truy cập vào một thị trường Hoa Kỳ được quản lý là không đảm bảo. Tóm lại Việc đăng ký OUT trên chuỗi là một cột mốc quan trọng cho công cụ không cần phép của HIP-4, nhưng chưa phải là bằng chứng về một DEX công khai đang hoạt động. Khung này mang lại khả năng ra mắt thị trường nhanh chóng theo mẫu và các sản phẩm kết quả mới hoàn toàn được đảm bảo tài sản, nhưng yêu cầu stake cao, việc triển khai tính năng từng bước và sự không chắc chắn pháp lý — đặc biệt đối với sự tham gia của Hoa Kỳ — có nghĩa là những người theo dõi thị trường nên tìm thêm xác nhận trước khi coi OUT là một sàn giao dịch mainnet không cần phép đang hoạt động.