Nhóm đang thúc giục các nhà quản lý Hoa Kỳ xây dựng một khung chung cho các hợp đồng giao sau vĩnh viễn gắn với cổ phiếu.
Trung tâm Chính sách Hyperliquid đã kêu gọi SEC và CFTC hợp tác xây dựng khung quy định cho giao sau vĩnh viễn cổ phiếu. Các báo cáo từ crypto.news và CoinGape mô tả nỗ lực này là một cuộc vận động nhằm thiết lập các quy tắc thống nhất áp dụng cho các hợp đồng giao sau vĩnh viễn liên quan đến giá cổ phiếu.
Các hợp đồng vĩnh cửu về cổ phiếu là các hợp đồng phái sinh theo dõi giá của các cổ phiếu riêng lẻ mà không có ngày hết hạn. Chúng tương tự như các hợp đồng giao sau vĩnh cửu đã phổ biến trong giao dịch tiền điện tử, nhưng áp dụng cấu trúc tương tự cho các cổ phiếu truyền thống. Sự chồng chéo này tạo ra một vùng pháp lý mờ, vì các sản phẩm liên quan đến cổ phiếu thường thuộc phạm vi giám sát của SEC, trong khi thị trường phái sinh truyền thống là lĩnh vực của CFTC.
Hyperliquid, nền tảng đứng sau trung tâm chính sách, vận hành một sàn giao dịch phi tập trung nổi bật với các thị trường giao sau vĩnh viễn. Trung tâm dường như hoạt động như một bộ phận vận động nhằm định hình chính sách của Mỹ đối với các sản phẩm phái sinh bản địa của tiền mã hóa. Nỗ lực tiếp cận cả hai cơ quan cho thấy sự nỗ lực tránh lặp lại các tranh chấp trong quá khứ, khi các công ty tiền mã hóa phải đối mặt với hướng dẫn mâu thuẫn từ các cơ quan quản lý khác nhau.
SEC và CFTC từ trước đến nay đã chia sẻ quyền hạn đối với các sản phẩm tài chính theo cách đôi khi tạo ra khe hở hoặc chồng lấn. Chứng khoán thuộc quyền quản lý của SEC, hàng hóa và phần lớn phái sinh thuộc quyền quản lý của CFTC. Equity perpetuals kết hợp các đặc điểm của cả hai danh mục, vì chúng có giá trị xuất phát từ chứng khoán nhưng giao dịch như một hợp đồng giao sau. Cấu trúc này đã khiến chúng trở thành vùng màu xám dai dẳng đối với cả nhà quản lý và người tham gia thị trường.
Thời điểm triển khai có ý nghĩa, xét đến cuộc tranh luận rộng hơn tại Washington về luật cấu trúc thị trường cho tài sản kỹ thuật số. Các nhà lập pháp và cơ quan quản lý đã dành nhiều năm gần đây thảo luận về cách phân chia quyền giám sát thị trường tiền mã hóa giữa SEC và CFTC. Một khung pháp lý chính thức cho các hợp đồng hoán đổi cổ phiếu có thể đặt tiền lệ cho cách xử lý các sản phẩm pha trộn trong tương lai, theo các báo cáo.
Cả hai nguồn tin đều không nêu chi tiết văn bản đề xuất hoặc lịch trình cụ thể từ SEC hoặc CFTC trong phản hồi. Vẫn chưa rõ liệu các cơ quan này đã chính thức phản hồi yêu cầu của Trung tâm Chính sách Hyperliquid hay chưa. Tuy nhiên, sự phát triển này cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng từ các nền tảng bản địa tiền điện tử trong việc định hình các quy tắc sẽ điều chỉnh việc tiếp cận tokenized hoặc phái sinh đối với cổ phiếu truyền thống.
Các hợp đồng hoán đổi cổ phiếu đã thu hút sự chú ý như một cầu nối tiềm năng giữa cơ sở hạ tầng giao dịch tiền điện tử và thị trường chứng khoán truyền thống. Việc cung cấp mức đòn bẩy và tiếp cận liên tục đối với cổ phiếu mà không cần tài khoản môi giới truyền thống có thể thu hút một phạm vi rộng các nhà giao dịch. Nhưng chính tính năng đó lại đặt ra những câu hỏi về bảo vệ nhà đầu tư mà các cơ quan quản lý có khả năng sẽ xem xét kỹ lưỡng.
Tác động thị trường
Một khung quy định rõ ràng hơn cho các hợp đồng hoán đổi cổ phiếu có thể mở đường để các nền tảng như Hyperliquid mở rộng danh mục sản phẩm liên quan đến cổ phiếu. Điều đó sẽ kéo dài mô hình giao sau hoán đổi, vốn đã phổ biến trong giao dịch tiền điện tử, vào thị trường cổ phiếu truyền thống. Sự rõ ràng từ SEC và CFTC cũng có thể giảm thiểu sự không chắc chắn về tuân thủ đối với các sàn giao dịch khác đang xem xét các sản phẩm tương tự.
Mà không có sự hướng dẫn phối hợp, các nền tảng cung cấp phái sinh vĩnh viễn gắn với cổ phiếu đối mặt với rủi ro pháp lý do hoạt động trong vùng pháp lý mờ. Sự không rõ ràng về mặt quản lý trước đây đã làm chậm quá trình ra mắt sản phẩm trong lĩnh vực phái sinh tiền điện tử. Bất kỳ khung khổ chung nào cuối cùng cũng có khả năng ảnh hưởng đến cách các sàn giao dịch khác cấu trúc các sản phẩm phái sinh gắn với cổ phiếu trong tương lai.
Sự thúc đẩy từ Trung tâm Chính sách Hyperliquid làm nổi bật những mâu thuẫn đang diễn ra giữa quy định về chứng khoán và phái sinh trong lĩnh vực tiền mã hóa. Việc SEC và CFTC có phản ứng bằng một khung khổ chung hay không vẫn còn là dấu hỏi.
Câu hỏi thường gặp
Equity perpetuals là gì?
Các hợp đồng vĩnh cửu về cổ phiếu là các hợp đồng phái sinh theo dõi giá cổ phiếu mà không có ngày hết hạn cố định, tương tự như giao sau vĩnh cửu tiền điện tử.
Tại sao Trung tâm Chính sách Hyperliquid lại liên quan đến vấn đề này?
Trung tâm là một nhóm vận động liên kết với nền tảng Hyperliquid, hoạt động trên các thị trường giao sau vĩnh viễn phi tập trung và có lợi ích trong việc thúc đẩy quy định rõ ràng hơn của Hoa Kỳ.
Tại sao cả SEC và CFTC đều có vai trò ở đây?
Các hợp đồng vĩnh viễn về cổ phần kết hợp các đặc điểm của chứng khoán, thường được SEC giám sát, và phái sinh, thường được CFTC giám sát, tạo ra sự chồng chéo về thẩm quyền.
SEC hoặc CFTC đã phản hồi yêu cầu chưa?
Các báo cáo đề cập đến sự phát triển này không cho thấy bất kỳ phản hồi chính thức nào từ cả hai cơ quan.