Các nhóm muốn các nhà quản lý tạo điều kiện cho giao dịch phái sinh năng lượng 24/7 trên các nền tảng tại Mỹ.
Trung tâm Chính sách Hyperliquid, phối hợp cùng nền tảng giao dịch tradeXYZ, đã chính thức kêu gọi Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Hàng hóa mở đường quy định cho các hợp đồng vĩnh cửu năng lượng tại Hoa Kỳ. Yêu cầu này tập trung vào các hợp đồng vĩnh cửu dầu mỏ, một cấu trúc phái sinh từng rất phổ biến trên các sàn giao dịch tiền điện tử ngoài lãnh thổ nhưng hầu như vắng mặt trên các thị trường được quản lý trong nước.
Hợp đồng vĩnh cửu khác với giao sau tiêu chuẩn vì chúng không có ngày hết hạn. Người giao dịch có thể giữ vị thế vô thời hạn, với tỷ lệ cấp vốn được trao đổi định kỳ giữa những người giữ vị thế mua và bán để giữ giá ổn định với tài sản cơ sở. Cấu trúc này đã trở thành định dạng giao dịch phổ biến nhất trong thị trường phái sinh tiền điện tử trong vài năm qua.
Việc áp dụng mô hình này đối với dầu mỏ và các hàng hóa năng lượng khác sẽ đại diện cho một sự thay đổi lớn đối với cấu trúc thị trường Hoa Kỳ. Các hợp đồng giao sau dầu mỏ truyền thống được giao dịch theo lịch trình cố định thông qua các sàn giao dịch như CME, với các hợp đồng đáo hạn vào các ngày xác định. Định dạng vĩnh viễn sẽ cho phép giao dịch liên tục 24/7 các vị thế liên quan đến dầu mỏ, điều hiện chưa có sẵn thông qua các nền tảng được quản lý tại Hoa Kỳ.
Việc này xảy ra trong bối cảnh CFTC vẫn đang nỗ lực xác định cách phân loại và giám sát các sản phẩm dạng hoán đổi vĩnh viễn một cách rộng hơn. Các hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn tiền điện tử hiện đang nằm trong vùng xám đối với các nhà quản lý Mỹ, với phần lớn khối lượng giao dịch diễn ra trên các nền tảng nước ngoài mà nhà giao dịch Mỹ chỉ có thể tiếp cận thông qua các biện pháp xử lý vòng tránh. Việc đưa các hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn năng lượng vào phạm vi quản lý trong nước sẽ yêu cầu cơ quan này xác định rõ các quy tắc về ký quỹ, lưu ký và giám sát thị trường.
Hyperliquid, sàn phái sinh phi tập trung gắn với Trung tâm Chính sách Hyperliquid, đã xây dựng phần lớn hoạt động kinh doanh xung quanh giao dịch giao sau vĩnh viễn, chủ yếu dành cho tài sản tiền điện tử. Việc mở rộng mô hình này sang các hàng hóa vật lý như dầu sẽ mở rộng tham vọng của nền tảng vượt xa tài sản kỹ thuật số. TradeXYZ, bên còn lại trong hồ sơ, đang định vị mình song song với Hyperliquid trong nỗ lực điều tiết cụ thể này.
Thời điểm này phản ánh một mô hình rộng hơn về các công ty liên quan đến tiền điện tử tìm cách tăng cường tương tác với các nhà quản lý Hoa Kỳ thay vì chỉ hoạt động ngoài lãnh thổ. Các bên tham gia ngành ngày càng lập luận rằng các quy định liên bang rõ ràng, thay vì sự mơ hồ, sẽ bảo vệ người giao dịch tốt hơn và khuyến khích sự phát triển của thị trường tuân thủ. Các hợp đồng hoán đổi năng lượng sẽ kiểm tra mức độ mở rộng của lập luận này vượt ra ngoài tài sản tiền điện tử sang các thị trường hàng hóa truyền thống.
Vẫn chưa rõ CFTC sẽ phản ứng thế nào trước yêu cầu này, hoặc quy trình ban hành quy tắc nào sẽ được tuân theo. Những thay đổi trong cơ cấu thị trường hàng hóa ở quy mô này thường bao gồm các giai đoạn lấy ý kiến kéo dài, tham vấn ngành công nghiệp và xem xét cẩn thận rủi ro hệ thống. Cơ quan này chưa cho biết khi nào sẽ đưa ra hướng dẫn chính thức về đề xuất này.
Tác động thị trường
Nếu CFTC cuối cùng tạo ra một con đường cho các hợp đồng vĩnh cửu năng lượng, nó có thể thay đổi cách các nhà giao dịch Mỹ tiếp cận rủi ro giá dầu, giới thiệu một lựa chọn giao dịch liên tục thay thế cho các hợp đồng giao sau có ngày đáo hạn cố định. Điều này cũng xác nhận cấu trúc hợp đồng vĩnh cửu cho các hàng hóa vật chất ngoài tài sản tiền điện tử, có thể thúc đẩy các đề xuất tương tự cho khí đốt tự nhiên, kim loại hoặc sản phẩm nông nghiệp.
Hiện tại, yêu cầu này là một yêu cầu điều tiết chứ không phải sản phẩm được phê duyệt, nên hiện không có thị trường dầu mỏ Mỹ vĩnh viễn nào đang giao dịch dưới sự giám sát của CFTC. Các nhà giao dịch năng lượng và các sàn giao sau hiện có có khả năng sẽ theo dõi sát sao, vì một khung khổ vĩnh viễn mới có thể ảnh hưởng đến các mô hình thanh khoản và cạnh tranh trong các thị trường phái sinh hàng hóa đã được thiết lập.
Đề xuất này cho thấy sự quan tâm liên tục từ các công ty bản địa tiền điện tử trong việc mở rộng giao dịch hợp đồng vĩnh cửu sang các thị trường hàng hóa truyền thống, mặc dù bất kỳ thay đổi quy định nào vẫn đang chờ đánh giá của CFTC.
Câu hỏi thường gặp
Energy perpetuals là gì?
Energy perpetuals là các hợp đồng giao sau vĩnh viễn được liên kết với các hàng hóa như dầu, cho phép giao dịch liên tục mà không có ngày hết hạn cố định, khác với các hợp đồng giao sau tiêu chuẩn.
Ai đang yêu cầu CFTC hành động?
Trung tâm Chính sách Hyperliquid và nền tảng giao dịch tradeXYZ đã cùng kêu gọi Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Hàng hóa tạo ra một lộ trình quy định cho các hợp đồng này.
Liệu các hợp đồng hoán đổi dầu hiện có sẵn trên các sàn giao dịch được quản lý tại Hoa Kỳ không?
Không. Các thị trường dầu mỏ Hoa Kỳ hiện đang giao dịch thông qua các hợp đồng giao sau truyền thống với ngày hết hạn xác định, và các hợp đồng dầu dạng vĩnh viễn chưa được quản lý trong nước.
CFTC đã phản hồi yêu cầu chưa?
Như đã báo cáo, CFTC chưa đưa ra hướng dẫn chính thức hoặc lịch trình để xem xét đề xuất này.