Hyperliquid HIP-4 đang chờ "Ngày bầu cử" sau đợt tăng trưởng sau World Cup

Bài viết: David Christopher

Biên dịch: Saoirse, Foresight News

Dự đoán thị trường Hyperliquid HIP-4 đạt thành công lớn nhất cho đến nay, đến từ các giao dịch liên quan đến World Cup.

Tôi trước đây không dự đoán được tình huống này. Khi HIP-4 vừa ra mắt, tôi đã đưa ra quan điểm rằng Hyperliquid thực chất không nhằm mục đích cạnh tranh trực tiếp với Polymarket hay Kalshi. Các thị trường dự đoán kết quả như vậy giống như công cụ mở rộng của hệ thống giao dịch của họ: cung cấp các hợp đồng nhị phân hàng ngày cho tiền điện tử, nhằm phòng ngừa rủi ro cho hợp đồng hoán đổi, xây dựng mức độ phơi nhiễm tương tự quyền chọn, đồng thời giúp người giao dịch có thể giữ toàn bộ danh mục đầu tư của mình trong nội bộ nền tảng Hyperliquid.

Tuy nhiên, những diễn biến sau đó đã gây bất ngờ khi Hyperliquid lần lượt ra mắt các thị trường giao dịch liên quan đến Chung kết NBA, các trận đấu đơn lẻ tại World Cup và nhà vô địch giải đấu. Ba loại thị trường này (trong đó hai loại sau đóng góp phần lớn khối lượng giao dịch) tổng cộng chiếm khoảng 48% tổng khối lượng giao dịch của HIP-4 cho đến nay.

Sau khi đỉnh điểm nhiệt huyết giao dịch World Cup, quy mô hợp đồng chưa thanh toán liên quan đã giảm hơn 90%. Tuy nhiên, về mặt khách quan, điều này không có nghĩa là HIP-4 đã thất bại, mà chỉ là hiện tại đang thiếu các tài sản sự kiện có nhiệt huyết giao dịch.

Hiện tại, hệ thống vẫn đang ở chế độ cấp phép, tất cả các thị trường giao dịch đều cần người xác minh tạo thủ công để đưa lên. Các thị trường còn lại trên nền tảng hiện nay chủ yếu liên quan đến diễn biến giá tiền điện tử, khối lượng giao dịch rất thấp, hoàn toàn không thể so sánh với khối lượng giao dịch do các sự kiện thể thao tạo ra.

Trong khi đó, Hyperliquid hiện đang muốn phá vỡ giới hạn này. Vào ngày 31 tháng 7, tính năng triển khai HIP-4 không cần phép được ra mắt trên mạng thử nghiệm, mở đường cho các nhóm bên thứ ba tự tạo và vận hành các thị trường dự đoán kết quả, đồng thời xác định rõ các điều kiện cần thiết để triển khai thực tế.

Từ tháng 5 đến tháng 8 năm 2026, 47,8% khối lượng giao dịch HIP-4 đến từ thị trường sự kiện thể thao, trong đó World Cup đóng góp phần lớn khối lượng giao dịch thể thao, cho thấy nền tảng phụ thuộc rất lớn vào các sự kiện nóng lớn để thu hút lưu lượng giao dịch.

Lưu ý: Triển khai không cần phép ≠ tạo thị trường tùy tiện không giới hạn.

Theo phương án sơ bộ của mainnet: Các người xác thực sẽ phê duyệt trước các mẫu thị trường, tức là một khung tiêu chuẩn có thể tái sử dụng, định nghĩa các quy tắc tạo thị trường và phương thức thanh toán. Sau đó, người triển khai sẽ chọn một mẫu đã được phê duyệt để tạo thị trường giao dịch cụ thể, điền thông tin về chủ đề giao dịch, các kết quả tùy chọn, thời hạn đáo hạn và tiêu chí xác định thanh toán.

Một ví dụ liên quan đến chính trị (sẽ giải thích lý do tại sao nhấn mạnh đến thị trường chính trị): Một mẫu sự kiện nhị phân đã được phê duyệt có thể được sử dụng để xây dựng thị trường về kết quả thắng thua của các ứng cử viên. Tuy nhiên, Hyperliquid chưa tiết lộ phạm vi áp dụng của mẫu này, nên hiện tại chưa thể xác định liệu một mẫu duy nhất có thể bao quát các tình huống như cuộc đua Thượng viện, Hạ viện, thống đốc; hay quyền kiểm soát đảng, số ghế, hoặc các cuộc bầu cử có nhiều ứng cử viên, hay cần phải xây dựng các mẫu riêng biệt cho từng trường hợp.

Một điểm chắc chắn: người triển khai chỉ cần sử dụng mẫu đã được người xác minh phê duyệt để tạo thị trường, không cần nộp yêu cầu phê duyệt riêng cho từng thị trường độc lập.

Tương tự cơ chế HIP-3, người triển khai cần xác định rõ các quy tắc thị trường và hoàn tất thanh toán chính xác. Nếu xảy ra sai sót nghiêm trọng, người xác thực có quyền tịch thu tài sản thế chấp của họ.

Yêu cầu phương án: Người triển khai phải thế chấp 500.000 HYPE (giống tiêu chuẩn HIP-3), thời gian khóa thế chấp là 6 tháng; chỉ khi tất cả các thị trường dưới tên người triển khai đều được thanh toán xong, người triển khai mới có thể rút tài sản thế chấp. Ban đầu, mỗi người triển khai được phép tạo tối đa 100 tài sản kết quả; sau khi thị trường được thanh toán, hạn mức có thể được sử dụng lại. Nền tảng kế hoạch mở rộng hạn mức bổ sung thông qua hình thức đấu giá trong tương lai. Người triển khai cuối cùng có thể kiếm tối đa 50% phí giao dịch từ các thị trường mà họ tạo ra.

Mục tiêu rõ ràng nhất: Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Hoa Kỳ.

Thị trường dự đoán ban đầu thu hút sự chú ý của công chúng thông qua các chủ đề chính trị. Kalshi và Polymarket đã xây dựng bảng giao dịch bầu cử hoàn chỉnh, bao gồm các thị trường về quyền kiểm soát quốc hội, các cuộc đua ở từng khu vực, tổng số ghế, trong khi HIP-4 hiện chưa triển khai bất kỳ tài sản liên quan nào.

Đây là dữ liệu từ thị trường dự đoán của Kalshi, còn 92 ngày đến cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Hoa Kỳ, thị trường dự đoán đảng Cộng hòa có xác suất 54% kiểm soát Thượng viện, hiện tại đảng Dân chủ nắm 49 ghế, đảng Cộng hòa 47 ghế, cần đạt 51 ghế để kiểm soát Thượng viện, bản đồ các bang ghi nhận xác suất chiến thắng của từng đảng.

Việc các bên triển khai bên thứ ba có thể lấp đầy khoảng trống này phụ thuộc vào thời điểm HIP-4 không cần phép được triển khai trên mainnet. Tham chiếu lịch sử: HIP-3 mất 164 ngày từ khi phiên bản tối giản của mạng thử nghiệm không cần phép được triển khai đến khi ra mắt mainnet; tuy nhiên, chỉ mất 18 ngày từ khi công bố tiêu chuẩn ban đầu của mainnet và khởi động chương trình thưởng lỗ hổng mainnet đến khi chính thức上线.

Tiến độ hiện tại của HIP-4 nằm ở giữa: kiến trúc sơ bộ của mainnet đã được công bố, testnet đã mở chức năng triển khai, nhưng chưa triển khai chương trình thưởng漏洞 cấp mainnet, tổng thể vẫn ở giai đoạn chưa chắc chắn.

Nếu hệ thống này được triển khai đúng hạn, người triển khai có thể xây dựng một khu giao dịch bầu cử hoàn chỉnh dựa trên cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, thay vì triển khai rải rác các thị trường chủ đề tranh cử độc lập — với điều kiện là các người xác thực đồng bộ phê duyệt các mẫu giao dịch hỗ trợ kịch bản bầu cử.

Nếu việc triển khai không cần phép không kịp thời trong cửa sổ thời gian bầu cử giữa nhiệm kỳ, các người xác thực vẫn có thể trực tiếp kích hoạt các thị trường bầu cử giữa nhiệm kỳ. Dù vậy, HIP-4 vẫn có thể thu hút lưu lượng giao dịch, nhưng nó sẽ bỏ lỡ cơ hội thực chiến đầu tiên quan trọng: không thể chứng minh cho thị trường rằng các bên triển khai bên ngoài có thể liên tục cung cấp các thị trường giao dịch nóng hổi và có tính thời sự cho nền tảng.

World Cup đã chứng minh: Người dùng Hyperliquid sẵn sàng giao dịch các sự kiện thực tế lớn. Tuy nhiên, sự sụt giảm nhanh chóng về khối lượng giao dịch sau khi World Cup kết thúc đã phơi bày điểm nghẽn: Khi không có sự kiện nổi bật, nền tảng khó duy trì mức độ hoạt động.

Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ lần này đang thu hút sự quan tâm lớn, đây là cơ hội tuyệt vời cho HIP-4. Nền tảng có thể tận dụng dịp này để duy trì nhiệt độ thị trường và thúc đẩy việc triển khai không cần phép được thực hiện. Trong vài tuần tới, có thể tập trung theo dõi các tiến triển liên quan.