Các quỹ ETF spot của Hyperliquid đã từ biểu tượng yêu thích của Wall Street trở thành bài học cảnh báo trong khoảng hai tháng. Sau khi ra mắt vào giữa tháng Năm với sự đón nhận lớn, các sản phẩm giao dịch trên sàn của token HYPE hiện đã ghi nhận dòng tiền ròng gần 30 triệu USD, theo JPMorgan, khi nhà đầu tư chuyển sang các gói altcoin cạnh tranh và tâm lý thị trường chung trở nên lạnh nhạt.
Sự đảo ngược này thật nổi bật khi xét đến cách thức ra mắt ban đầu. Vào ngày 20 tháng Năm, các quỹ HYPE đã huy động được 25,5 triệu USD trong một ngày, một con số thực sự vượt trội so với các quỹ bitcoin về cơ sở điều chỉnh theo vốn hóa thị trường trong nhiều phiên ra mắt của chính chúng. Đến cuối tháng Năm, tổng dòng tiền ròng đã đạt khoảng 75 triệu USD. Đến tháng Sáu và tháng Bảy, con số này đã tăng lên khoảng 280 triệu USD.
Từ dòng tiền kỷ lục đến màu đỏ
Tiệc tùng không kéo dài. Tháng Bảy là điểm ngoặt, với hơn 13 triệu USD dòng tiền ròng chảy ra được ghi nhận trong tháng đó. Tình trạng chảy máu tiếp tục sang tháng Tám, với chuỗi dòng tiền ròng chảy ra 29,8 triệu USD kéo dài qua mười hai phiên liên tiếp đến ngày 3 tháng Tám.
Giá của HYPE đã giảm khoảng 13% so với mức đỉnh tháng Sáu trong tháng Bảy. Hai sản phẩm spot HYPE, BHYP và THYP, đã ra mắt giữa ngày 12 và 15 tháng Năm. Chúng là những quỹ ETF spot được niêm yết tại Mỹ đầu tiên cho token gốc của sàn giao dịch hợp đồng hoán đổi phi tập trung, một cột mốc ban đầu tạo ra khối lượng giao dịch đáng kể ở hàng trăm triệu đô la. Nhưng ngay cả ở mức cao nhất, những sản phẩm này vẫn nhỏ bé so với các quỹ bitcoin và ethereum chủ lực.
Cuộc đua altcoin ETF
Phân tích của JPMorgan chỉ ra rằng sự cạnh tranh ngày càng gia tăng là yếu tố chính khiến dòng vốn bị đình trệ. Các sản phẩm liên quan đến Ethereum, Solana và các token khác đang cạnh tranh để thu hút cùng một nguồn vốn đầu tư.
Bộ đệm mua lại
Quỹ Hỗ trợ của Hyperliquid chuyển khoảng 99% phí giao dịch của nền tảng vào việc mua lại các token HYPE trên thị trường mở. Các đợt mua lại này đã đạt tổng cộng hơn 1 tỷ USD trong một số giai đoạn, một con số khiến dòng tiền đỉnh điểm 280 triệu USD của quỹ ETF trở nên nhỏ bé.
Điều này tạo ra một động lực bất thường cho HYPE so với các token ETF altcoin khác. HYPE có một người mua về mặt cấu trúc hoạt động độc lập với tâm lý phố Wall, đóng vai trò như một đáy, dù không phải là đáy bất khả xâm phạm do mức giảm 13% trong tháng Bảy.
Các nhà đầu tư theo dõi không gian HYPE ETF nên theo dõi ba chỉ số: dòng tiền ròng hàng ngày của BHYP và THYP, khối lượng giao dịch trên nền tảng Hyperliquid như một chỉ báo cho sức mạnh mua lại, và lịch ra mắt các ETF altcoin đối thủ có thể làm phân tán thêm sự chú ý.