Hyperliquid Policy Center (HPC) đã gửi ý kiến chính thức đến Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) về bản nháp quy định mới về quản lý tài sản mã hóa. Cơ quan này ủng hộ các sáng kiến tổng thể của cơ quan quản lý, nhưng cho rằng, ở dạng hiện tại, tài liệu này chứa đựng những bẫy pháp lý mang tính hệ thống.
Để bản nháp đề xuất này thực sự khả thi, ngành công nghiệp tiền mã hóa yêu cầu năm sửa đổi cơ bản.
Tháng 8 năm nay, SEC lần đầu tiên đề xuất phương án dung hòa: các doanh nghiệp khởi nghiệp sẽ có thể huy động vốn tối đa 75 triệu USD mỗi năm thông qua cơ chế đơn giản hóa, đồng thời được hưởng tình trạng "cảng an toàn" để bảo vệ các token đã trưởng thành khỏi các vụ kiện của cơ quan quản lý.
Trước đây, tổ chức này đã sử dụng bài kiểm tra Howey năm 1946 để đánh giá thị trường tiền mã hóa. Bài kiểm tra này ban đầu được thiết lập cho giao dịch cổ phần trong các trang trại cam Florida. Do sự bế tắc pháp lý này, các startup Web3 của Mỹ nhiều năm qua buộc phải chuyển hoạt động ra nước ngoài hoặc chặn người dùng Mỹ.
Vấn đề với đề xuất của SEC: Các doanh nghiệp khởi nghiệp đối mặt với năm bẫy lớn
Luật sư của Hyperliquid chỉ ra rằng phương án thỏa hiệp mới của SEC vẫn còn xa rời thực tế. Những phản đối chính tại trung tâm chính sách có thể được tóm tắt thành năm nhóm chính:
- Legal status of airdrops
- Khái niệm tuân thủ
- Safe Harbor Clause
- Tích hợp thị trường thứ cấp
- Thời hạn miễn trừ liên bang
Cơ quan này cho rằng các quy định quản lý phải làm rõ: việc phân phối miễn phí token dựa trên hoạt động trên chuỗi không thuộc về hợp đồng đầu tư, vì người dùng không đầu tư vốn và không chịu rủi ro tài chính. Ngoài ra, việc hoàn thành xác minh danh tính (KYC) hoặc kết nối ví để nhận airdrop về mặt pháp lý cũng không thể được giải thích là “thanh toán” cho tài sản.
Các thay đổi còn lại liên quan đến sự tồn tại lâu dài của dự án. Hiện tại, để được bảo vệ trong vùng an toàn, dự án phải thừa nhận rằng token của nó phụ thuộc vào nhóm quản lý trong giai đoạn phát triển, điều này tự động khiến các startup đối mặt với nguy cơ bị kiện tụng về các năm trước đó.
HPC yêu cầu cho phép các công ty tuyên bố rằng token của họ chưa bao giờ là chứng khoán. Ngoài ra, quy định đề xuất hoàn toàn không nêu rõ vị trí của các giao thức phi tập trung (DEX); trong khi nếu dự án không có quyền hợp pháp giao dịch token trên các nền tảng chuỗi ngay từ ngày đầu tiên, thì toàn bộ bộ quy định quản lý sẽ mất ý nghĩa kinh tế.
Cuối cùng, bản dự thảo hiện hành dù cho các dự án được phê duyệt được miễn trừ sự giám sát của các cơ quan quản lý cấp bang, nhưng sự miễn trừ này sẽ hết hiệu lực sau khi rời khỏi vùng an toàn. Ngành công nghiệp yêu cầu kéo dài sự bảo vệ này vô thời hạn để giảm bớt gánh nặng quản lý đối với doanh nghiệp khi phải đối mặt với hơn 50 jurisdiction.
Bài viết cho rằng hành động của Hyperliquid là nhằm bảo vệ thị trường từ trước. Nền tảng này là nhà dẫn đầu trong lĩnh vực hợp đồng hoán đổi trên chuỗi, nhưng do luật pháp Hoa Kỳ nghiêm ngặt, nó buộc phải chặn hoàn toàn người dùng tại Mỹ. Hiện tại, SEC hoặc Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Hoa Kỳ (CFTC) chưa khởi kiện hay phạt tiền nền tảng này.
Tuy nhiên, dự án này vẫn phải đối mặt với áp lực từ các sàn giao dịch truyền thống (CME) và Quốc hội Hoa Kỳ. Vào tháng 9, Ủy ban Giám sát Hạ viện Hoa Kỳ đã yêu cầu Jeff Yan, đồng sáng lập Hyperliquid, cung cấp dữ liệu nội bộ trong quá trình điều tra khả năng có giao dịch nội gián trước khi công bố thông báo về thuế quan.