Hyperliquid đốt 1,27 tỷ USD HYPE khi AQAv2 mở rộng cơ chế mua lại

Một nguồn cung mới đã gia nhập thị trường Hyperliquid [HYPE] và thách thức khả năng của giao thức trong việc hấp thụ thanh khoản bổ sung.

Gần đây, Hyperion đã rút staking tổng cộng 519.480 HYPE tương đương khoảng 28,56 triệu USD và tăng lượng lưu thông của token trong khi giá đang giao dịch khoảng 28% dưới mức cao nhất.

Mặc dù vậy, các token mới được thanh lý chưa thu hút dòng tiền đáng kể vào các sàn giao dịch. Điều này cho thấy việc phân phối chưa thực sự diễn ra. Sự khác biệt này quan trọng vì Quỹ Hỗ trợ vẫn tiếp tục tạo ra nhu cầu cơ cấu.

Kể từ tháng 11 năm 2024, 99% phí đã được sử dụng để mua lại, loại bỏ 462 triệu HYPE tương đương 1,27 tỷ USD. Các khoản mua hàng tháng đã giảm từ 111 triệu USD xuống còn 37,1 triệu USD gần đây, nhưng chúng vẫn bù đắp một phần nguồn cung đang gia tăng.

Thị trường hiện tại phụ thuộc vào việc những token chưa được stakes này có tiếp tục giữ ở ví tự quản hay bắt đầu đổ vào thanh khoản của sàn giao dịch.

Thị trường hiện đang đối mặt với một câu hỏi rộng hơn là liệu HYPE chưa được staking có đến được các sàn giao dịch hay không. Đó là liệu Hyperliquid có thể tạo ra đủ nhu cầu mới để hấp thụ bất kỳ nguồn cung thanh khoản bổ sung nào hay không.

Điều đó trở nên cấp thiết hơn khi AQAv2 đang chuẩn bị chuyển khoảng 90% lợi nhuận từ số dư USD Coin [USDC] vào Quỹ Hỗ trợ.

Khác với mô hình mua lại hiện tại, chủ yếu dựa vào phí giao dịch, các bản nâng cấp giới thiệu một dòng doanh thu định kỳ khác.

Trong khi đó, các thị trường dự đoán không cần phép tắc yêu cầu người tham gia stake HYPE trước khi triển khai thị trường, đồng thời tạo thêm một nguồn cung bị khóa và phí. Cùng nhau, những nâng cấp này mở rộng nhu cầu vượt ra ngoài hoạt động giao dịch và củng cố tính hữu ích về mặt kinh tế cho HYPE.

Cuối cùng, việc các nâng cấp của Hyperliquid trong tương lai có thể bù đắp được sự gia tăng nguồn cung gần đây hay không sẽ phụ thuộc vào khả năng của giao thức trong việc tạo ra giá trị một cách nhất quán. Quá trình này đã rõ ràng thông qua kinh tế token của nó.

Phí vẫn chủ yếu được sử dụng để mua lại các token HYPE, và tổng số token đã đốt là khoảng 46 triệu token, tương đương khoảng 4,6% nguồn cung tối đa.

Các khoản mua lại hàng ngày gần đây dao động từ 1,1 triệu USD đến 1,7 triệu USD. Ngoài ra, doanh thu giao thức hàng năm ước tính khoảng từ 600 triệu USD đến 950 triệu USD, theo dữ liệu từ DeFiLlama data.

Thay vì phụ thuộc vào các sự kiện riêng lẻ, nhu cầu tăng lên cùng với hoạt động giao dịch. Điều này trở nên quan trọng hơn sau khi hủy staking từ Hyperion, vì doanh thu mạnh hơn từ giao thức có thể hấp thụ một phần lượng lưu thông bổ sung được đưa vào.

Tất cả những điều này kết hợp lại, sự cân bằng hiện nay phụ thuộc ít hơn vào những thay đổi cung tạm thời và nhiều hơn vào việc hoạt động trong hệ sinh thái có tiếp tục mở rộng hay không.

• Hyperliquid đối mặt với áp lực cung mới, nhưng các hoạt động mua lại và đốt token vẫn tiếp tục hỗ trợ nhu cầu dài hạn.
• HYPE mở rộng cơ sở nhu cầu thông qua AQAv2 và các tính năng mới, củng cố giá trị dài hạn của nó.