Hyperliquid và trade.XYZ kêu gọi CFTC cho phép giao dịch hợp đồng hoán đổi năng lượng

Tóm tắt ngắn

• Trung tâm Chính sách Hyperliquid và trade[XYZ] đã yêu cầu CFTC cho phép các hợp đồng vĩnh cửu năng lượng được quản lý, lập luận rằng các thị trường 24/7 giúp quản lý rủi ro trong khi các hợp đồng giao sau đóng cửa.
• khối lượng các thị trường trade[XYZ] đã vượt quá 500 tỷ USD, trong khi nghiên cứu của nó cho thấy các hợp đồng hoán đổi thô dự đoán giá mở lại chuẩn xác hơn so với giá đóng cửa thứ Sáu.
• Đề xuất này tìm kiếm các quy định trung lập về công nghệ, công nhận stablecoin và tài sản đảm bảo được token hóa, cũng như sự chấp thuận cho thực thi trên chuỗi, ký quỹ, thanh toán bù trừ, thanh toán và lưu trữ hồ sơ.

Trung tâm Chính sách Hyperliquid và trade[XYZ] đang khuyến nghị Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa Hoa Kỳ cho phép các hợp đồng vĩnh cửu năng lượng được quản lý, lập luận rằng các thị trường hoạt động liên tục có thể giúp các doanh nghiệp quản lý rủi ro giá khi các sàn giao dịch truyền thống đóng cửa. Yêu cầu này được đưa ra sau một cú sốc ở Trung Đông vào cuối tuần, làm gián đoạn xuất khẩu trong khi các hợp đồng giao sau dầu mỏ vẫn không khả dụng và chuỗi cung ứng toàn cầu chịu áp lực. Lập luận cốt lõi là rủi ro năng lượng không dừng lại khi các sàn giao dịch ngừng hoạt động. Trong suốt cuối tuần đó, Hyperliquid các hợp đồng vĩnh cửu liên kết dầu mỏ được báo cáo đã ghi nhận khoảng hai phần ba mức biến động cuối cùng trước khi các hợp đồng giao sau chuẩn được mở lại, nhấn mạnh tiềm năng của việc phát hiện giá liên tục.

Việc nộp hồ sơ đề cập đến các thị trường WTI, Brent và Henry Hub của trade[XYZ], những thị trường này đã tạo ra tổng khối lượng hơn 500 tỷ USD kể từ khi ra mắt vào tháng 10 năm 2025. Perpetuals không có ngày đáo hạn, cho phép các nhà phòng ngừa rủi ro duy trì một vị thế liên tục thay vì phải liên tục chuyển đổi các hợp đồng có ngày đáo hạn. Cấu trúc này có thể giảm độ phức tạp vận hành đồng thời tập trung thanh khoản vào một sổ lệnh duy nhất. Sự khác biệt về quy mô cũng đáng chú ý: một hợp đồng tương lai WTI tiêu chuẩn đại diện cho 1.000 thùng, khoảng 70.000 USD gần đây, trong khi giao dịch trung bình ngoài giờ làm việc trên thị trường dầu thô của trade[XYZ] là khoảng 1.300 USD cho những người tham gia tìm kiếm mức phơi nhiễm nhỏ hơn và linh hoạt hơn.

Câu hỏi kỹ thuật trung tâm là liệu một hợp đồng không có ngày đáo hạn có thể theo dõi chính xác chỉ số tham chiếu của nó hay không. Trung tâm Chính sách Hyperliquid lập luận rằng các tỷ lệ cấp vốn liên tục khuyến khích các nhà giao dịch khép lại các chênh lệch so với giá tham chiếu. Nghiên cứu của họ phát hiện rằng trong gần 75% các phiên đóng cửa cuối tuần được lấy mẫu, giá crude perpetual kết thúc gần với mức giá tham chiếu mở cửa lại vào Chủ nhật hơn là mức đóng cửa chính thức vào Thứ Sáu. Bằng chứng này nhằm chứng minh rằng các thị trường liên tục có thể bổ sung, chứ không làm suy yếu, các hợp đồng giao sau có kỳ hạn. Cùng nghiên cứu này cũng phát hiện không có sự suy giảm đáng kể về chất lượng mở cửa lại của CME WTI sau khi thị trường crude perpetual ra mắt mà không chờ các thị trường truyền thống mở cửa lại.

Dự án cũng nhấn mạnh vào việc thanh toán, ký quỹ và giám sát trên chuỗi. Các vị thế được tài trợ trước, khoản ký quỹ được đánh giá lại sau mỗi giao dịch và các đợt thanh lý tuân theo các quy tắc từng giai đoạn, với các đợt thanh lý theo sách lệnh thông thường đã giải quyết 97,9% giá trị danh nghĩa của các giao dịch[XYZ] bị thanh lý cho đến nay. Yêu cầu chính sách rộng hơn việc phê duyệt một sản phẩm: nó tìm kiếm một lộ trình trung lập về công nghệ cho thị trường phái sinh 24/7. Các nhóm mong muốn CFTC công nhận stablecoin và tài sản đảm bảo được token hóa để làm ký quỹ, làm rõ các quy tắc vận hành liên tục và xác nhận rằng việc thực thi, thanh toán, thanh lý và lưu trữ hồ sơ trên chuỗi có thể tuân thủ các Nguyên tắc Cốt lõi hiện hành mà không cần luật mới dưới sự giám sát của Mỹ và pháp luật phái sinh đã được thiết lập.