Một token tín dụng thay vì một gói kho bạc
PST đại diện cho các khoản nạp được triển khai vào các đường tín dụng dựa trên các khoản phải thu dành cho các tổ chức thanh toán xuyên biên giới được cấp phép. Người vay sử dụng thanh khoản đó để trước tài trợ các hành lang thanh toán, sau đó hoàn trả tiền vốn từ các dòng thanh toán. Huma cho biết các khoản tín dụng giao dịch này thường luân chuyển trong vòng một đến bảy ngày và được bảo đảm bởi các khoản tiền đã được đặt trong các tài khoản ký quỹ.
Hồ sơ này khác với lợi suất kho bạc được token hóa và cho vay có tài sản đảm bảo là tiền điện tử. Động lực kinh tế là việc hoàn trả bởi các doanh nghiệp thanh toán, trong khi các câu hỏi chính về đánh giá tín dụng liên quan đến tổ chức, hành lang thanh toán, sắp xếp bảo vệ tài sản và quyền đòi nợ đối với khoản phải thu.
Kho chuyển đổi PST thành cơ sở hạ tầng kiếm lợi nhuận
Kho Sentora mới chấp nhận PYUSD và cung cấp thanh khoản chống lại PST thông qua thị trường Morpho. Kho hiện đang giữ hơn 7 triệu USD tiền nạp, phần lớn trong số đó đã được vay chống lại PST, tạo ra một giao dịch vòng lặp rất hấp dẫn. Kho sử dụng các thông số vay bảo thủ và giới hạn rủi ro đã xác định. Tổng nguồn cung PST sau đó đã vượt quá 225 triệu USD. Huma cũng báo cáo hơn 17 tỷ USD khối lượng thanh toán và 8 tỷ USD tổng vốn tín dụng được cấp, với không có khoản vay nào bị nợ đến nay:
Bảng điều khiển Dune bởi @arf_capital
Tín dụng RWAs đang mở rộng vượt ra ngoài một mô hình duy nhất
RWA.xyz ghi nhận giá trị tín dụng được phân phối và token hóa ở mức 7,5 tỷ USD, tăng 4,57% trong 30 ngày, trên 2.563 tài sản và hơn 193.000 chủ sở hữu. Bảng điều khiển tương tự cho thấy giá trị tín dụng được đại diện là 35 tỷ USD, giảm 3,39%. Sự khác biệt này quan trọng vì các tài sản được phân phối có thể di chuyển qua các ví và giao thức trên blockchain, trong khi các tài sản được đại diện chủ yếu sử dụng blockchain như một lớp ghi chép.
Danh mục phân phối đã đa dạng. Nó bao gồm cho vay tài sản kỹ thuật số được đảm bảo, tài chính khai thác, quỹ vay cấp cao, tín dụng chuyên biệt và các khoản phải thu thanh toán. Huma xếp thứ mười trong số các nền tảng tín dụng với khoảng 234 triệu USD. Lợi thế của nó không chỉ là mức lãi suất cao hơn, mà việc tài chính thanh toán còn tạo ra dòng lợi nhuận gắn với khối lượng thanh toán, thay vì lãi suất trái phiếu kho bạc hoặc đòn bẩy tiền điện tử.
RWA.xyz
Điều mà cấu trúc vẫn cần
Các tham số kho onchain giúp làm rõ giới hạn phân bổ và thanh khoản, nhưng những người vay và dòng tiền thanh toán cơ bản vẫn một phần nằm ngoài chuỗi. Các nhà phân bổ vẫn phụ thuộc vào đánh giá rủi ro, dịch vụ, tính khả thi về mặt pháp lý, định giá và báo cáo kịp thời. Nền tảng Accountable cung cấp khả năng xác minh gần như thời gian thực cho Huma, được đối chiếu với các xác nhận hàng tháng từ công ty kiểm toán Thụy Sĩ Wadsack, giúp cải thiện việc giám sát.
Xu hướng rộng hơn do đó ít liên quan đến việc đưa một token vay lên một chuỗi, mà nhiều hơn là xây dựng một hệ thống phân phối xung quanh tín dụng. Sentora cung cấp sự sàng lọc và giới hạn, Morpho cung cấp cho vay có thể lập trình, PYUSD cung cấp thanh khoản thanh toán, và Huma cung cấp các khoản phải thu.
Tiếp theo sẽ đi về đâu
Kho PYUSD cung cấp cho các nhà phân bổ một lộ trình rõ ràng để tiếp cận tín dụng thanh toán, với các giới hạn phơi nhiễm, các thông số minh bạch và việc hoàn trả đến từ dòng thanh toán thay vì hướng thị trường. Huma mang đến hồ sơ gốc đằng sau mức phơi nhiễm đó, với hơn 17 tỷ USD khối lượng thanh toán và 8 tỷ USD tín dụng tích lũy mà không có khoản nào vỡ nợ, được hỗ trợ bởi xác minh gần như thời gian thực và các xác nhận hàng tháng từ Wadsack. Sự kết hợp giữa các giới hạn trên chuỗi minh bạch và quy trình thẩm định ngoài chuỗi kỷ luật chính là yếu tố giúp tài sản như PST có thể mở rộng với sự tự tin.
Việc sử dụng sớm hỗ trợ trường hợp này, với hơn 7 triệu USD được gửi vào và phần lớn đã được vay dựa trên PST. Các khoản phải thu thanh toán có vẻ sẽ trở thành một thành phần bền vững trong phân bổ tín dụng trên chuỗi.