Dữ liệu lịch sử cho thấy S&P 500 tăng trung bình 13,7% sau các cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Hoa Kỳ

Tác giả: Shenchao TechFlow

Dẫn nhập của Shenchao: Sau những cuộc tranh cử chính trị ồn ào, thị trường vốn đang vận hành theo những bánh xe lịch sử định lượng sâu sắc. Kết quả phân tích mới nhất của CNBC dựa trên hiệu suất của chỉ số S&P 500 từ năm 1980 đến 2024 cho thấy, trong 11 lần bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ trong 40 năm qua, thị trường chứng khoán Mỹ đều tăng trưởng trong năm sau bầu cử, với mức tăng trung bình đạt 13,7%.

Đáng chú ý hơn là khoản lợi nhuận thị trường đến từ cơ chế cân bằng quyền lực. So với chính phủ đơn đảng nắm toàn quyền, chính phủ chia rẽ — nơi Nhà Trắng và Quốc hội thuộc hai đảng khác nhau — đã ghi nhận mức tăng trưởng cao hơn trong lịch sử, với lợi nhuận trung bình hàng năm lên tới 15%, trở thành trạng thái lý tưởng trong mắt các tổ chức phố Wall khi mức độ bất định chính sách được giảm thiểu tối đa.

Mặc dù tỷ lệ thắng lịch sử đạt mức hiếm có là 100%, các ngân hàng đầu tư lớn vẫn duy trì sự cảnh giác lý trí trước bối cảnh vĩ mô phức tạp hiện nay. Trong bối cảnh các cổ phiếu công nghệ AI phân hóa, lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng và lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed biến động, các cuộc tranh luận chính sách đang lùi lại phía sau, và yếu tố quyết định thực sự vẫn phụ thuộc vào lợi nhuận doanh nghiệp và thực tế thanh khoản.

Theo CNBC, một phân tích sâu về diễn biến thị trường chứng khoán Mỹ từ năm 1980 đến 2024 cho thấy, sau 11 cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ từ năm 1982 đến 2022, chỉ số S&P 500 đều tăng trưởng trong năm tiếp theo, với tỷ lệ thắng lịch sử đạt 100%.

Xét về khía cạnh lợi nhuận định lượng, thị trường chứng khoán Mỹ trung bình tăng 13,7% sau một năm kể từ khi kết thúc cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, gần như tương đương với mức lợi nhuận trung bình 13,8% sau một năm kể từ cuộc bầu cử tổng thống. Sau khi kết quả bầu cử được xác định, những nghi vấn chính trị kéo dài lâu dài bao trùm lên thị trường vốn đã được xóa bỏ hiệu quả, đáng kể nâng cao sự ưa thích rủi ro của các nhà đầu tư tổ chức.

Tính quy luật của chu kỳ chính trị thúc đẩy việc tái thiết lập nhịp độ dòng vốn. Trước bầu cử, sự không rõ ràng trong chính sách lập pháp thường khiến dòng vốn phòng ngừa rút lui hoặc kìm hãm định giá thị trường; nhưng một khi cuộc bỏ phiếu đã kết thúc, bất kể đảng nào kiểm soát quốc hội, sự rõ ràng trong lộ trình chính sách đều trở thành chất xúc tác cốt lõi thúc đẩy việc phục hồi định giá và tái cấu trúc định giá tài sản rủi ro.

Trong bối cảnh phân chia quyền lực phức tạp, dữ liệu cho thấy thị trường vốn có sự ưa thích đặc biệt đối với sự cân bằng quyền lực. Trong 10 cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ và 5 cuộc bầu cử tổng thống xảy ra tình trạng “chính phủ chia rẽ” (tức là Nhà Trắng do một đảng kiểm soát, ít nhất một viện của Quốc hội do đảng đối lập kiểm soát), mức tăng trung bình hàng năm của S&P 500 đạt tới 15%.

Đáng kinh ngạc hơn, trong 15 mẫu lịch sử về chính phủ chia rẽ nêu trên, có tới 14 mẫu cuối cùng ghi nhận lợi nhuận dương, với độ tin cậy tổng thể rất cao; so với đó, khi sau bầu cử hình thành tình trạng tập trung quyền lực với một đảng duy nhất kiểm soát hoàn toàn cả hai viện và Tòa Bạch Ốc, mức tăng trung bình của thị trường chứng khoán Mỹ trong năm sau bầu cử chỉ thu hẹp xuống còn 11,5%, lợi nhuận vượt trội giảm đáng kể.

Lấy ba trường hợp năm 1986, 1990 và 2006 khi "Đảng Dân chủ kiểm soát cả hai viện, Đảng Cộng hòa nắm quyền Tổng thống" làm ví dụ, S&P 500 giảm nhẹ 0,5% vào ngày công bố kết quả, nhưng một tháng sau trung bình phục hồi 3,4%, một năm sau trung bình tăng 10,9%, chứng minh rằng sự bế tắc lập pháp có thể hiệu quả ngăn chặn các đợt tăng thuế và giám sát đột ngột.

Mặc dù tỷ lệ thắng trong định lượng lịch sử cực kỳ ấn tượng, nhưng việc coi lịch chính trị như một lá bùa đầu tư rõ ràng là một khoảng trống nhận thức lớn. Nhóm chiến lược vĩ mô của Société Générale trong báo cáo nghiên cứu mới nhất đã cảnh báo rõ ràng rằng chu kỳ chính sách tiền tệ của Fed, môi trường thanh khoản và chu kỳ lợi nhuận cơ bản của doanh nghiệp mới cuối cùng quyết định trung tâm giá tài sản, với trọng số vượt xa kết quả bầu cử.

Có vô số bài học lịch sử. Sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2018, Fed đã tăng lãi suất 4 lần trong năm đó, khiến S&P 500 giảm 6,2% trong cả năm, dù một năm sau đó vẫn tăng 11,7% nhờ phòng ngừa rủi ro; còn trong bối cảnh bong bóng internet vỡ vụn năm 2000, thị trường chứng khoán Mỹ đã sụt giảm mạnh tới 22,1% sau bầu cử.

Ngược lại, sau cuộc bầu cử năm 2020, chỉ số S&P 500 đã tăng mạnh 38,3% trong một năm, động lực chính vẫn đến từ việc Fed khởi động chính sách "máy bay trực thăng rải tiền" và các chương trình kích thích quy mô lớn, chứ không đơn thuần do sự thay đổi tại Nhà Trắng. Bất kỳ hành động mua vào mù quáng nào bỏ qua rủi ro thắt chặt thanh khoản vĩ mô và suy thoái hệ thống đều dễ dàng rơi vào bẫy thanh khoản mang tính lịch sử.

Ở ngã ba đường vĩ mô hiện tại, trọng tâm của thị trường vốn đang tập trung vào cuộc cách mạng công nghệ và tăng trưởng thực tế. Chiến lược gia trưởng của Carson Group, Ryan Detrick, chỉ ra rằng miễn là làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục và nền kinh tế vĩ mô duy trì sự mở rộng ổn định, nền tảng của thị trường cổ phiếu Mỹ vẫn lành mạnh, và các đợt điều chỉnh ngắn hạn khó có thể che lấp xu hướng tăng lớn.

Tuy nhiên, Jim Reid, Trưởng bộ phận nghiên cứu vĩ mô của Deutsche Bank, lại có quan điểm thận trọng hơn. Ông chỉ ra rằng các quy luật theo mùa không thể quyết định xu hướng thực sự; các rủi ro cốt lõi xung quanh tình hình địa chính trị Trung Đông, sự bất ổn chính trị ở Pháp và sự gia tăng lợi suất trái phiếu toàn cầu sẽ không biến mất sau khi bầu cử kết thúc, cần cảnh giác cao độ trước nguy cơ áp lực định giá.

Triển vọng thị trường tương lai, việc chính trị lắng xuống chỉ tạo ra một cửa sổ phục hồi cảm xúc mang tính chiến thuật, trong khi khả năng sinh lời từ chi tiêu vốn về năng lực tính toán của các đế chế công nghệ và tính bền vững của nợ chủ quyền mới là nền tảng thực sự quyết định liệu đợt bùng nổ dài hạn này có thể vượt qua bão tố hay không. Nhà đầu tư chỉ có thể đứng vững trong thị trường ngày càng phân hóa khi vượt qua được tiếng ồn chính trị.