Tác giả gốc: 0xLonglife
Robinhood Chain vẫn đang rất sôi động. Dữ liệu cho thấy, sau hai tháng ra mắt, Robinhood Chain đã ghi nhận tổng cộng 463 triệu giao dịch, 12,08 triệu ví hoạt động, tổng khối lượng giao dịch trên DEX đạt 52 tỷ USD và gần 594.000 tài sản meme trên chuỗi.
Phí tổn là chỉ số cảm xúc trung thực nhất của một chuỗi: Tổng phí gas trên chuỗi Robinhood đã đạt 4.274 ETH; dữ liệu từ DefiLlama cho thấy, phí gas hàng ngày của Robinhood Chain đã tăng từ khoảng 56.000 USD vào ngày 23 tháng 8 lên khoảng 3,75 triệu USD vào ngày 1 tháng 9. Việc kiếm được lợi nhuận là do khối lượng giao dịch tăng lên, đồng thời chuỗi này không hề rẻ—cộng đồng đã bắt đầu phàn nàn rằng “phí giao dịch ngày càng đắt đỏ”, thậm chí có người than phiền rằng phí giao dịch còn vượt quá mạng chính của Ethereum.
Phí giao dịch cao chắc chắn không tốt cho người giao dịch, nhưng đổi một góc nhìn khác, LP mà những nông dân trong DeFi Summer cách đây 6 năm quen thuộc, có phải là điều tốt không?
Vì vậy, chúng tôi muốn xem trong bối cảnh phí này, liệu việc tiếp tục tham gia PvP hay chọn các hồ chất lượng cao để tạo LP thì cái nào có tính năng lợi cao hơn.
Tại sao phí lại cao?
Robinhood Chain là L2 thuộc hệ sinh thái Arbitrum, phí được chia thành hai phần:
Phí thực thi L2: phí thực thi trên chuỗi;
Phí dữ liệu L1: Chi phí để gửi dữ liệu giao dịch đến tính khả dụng dữ liệu của Ethereum.
Tài liệu chính thức nêu rõ, phí dữ liệu L1 sẽ thay đổi tùy theo mức độ tắc nghẽn của Ethereum và kích thước calldata. Do đó, các giao dịch chuyển tiền thông thường và các giao dịch swap/launchpad phức tạp không nằm ở cùng một mức chi phí. Các nền tảng như Pons, long.xyz còn tạo ra thêm calldata và các lần gọi hợp đồng, khiến gas chỉ là chi phí cấp một. Có thể nói, các nền tảng phát hành token đóng vai trò như bộ khuếch đại chi phí người dùng.
Lấy Pons làm ví dụ: Pons thu 0,0005 ETH khi phát hành token, V1 swap thu 1%; V2 có phí curve mặc định là 1%, creator tax có thể lên tới 10%, ngay cả sau khi token tốt nghiệp, hook của Uniswap v4 vẫn có thể tiếp tục thu 1%. Các khoản phí này được phân bổ cho giao thức, creator, PONS mua lại và đốt, meme token mua lại và đốt, Uniswap/LP, v.v. Thậm chí chính Pons cũng đã công nhận trên bài đăng hôm qua rằng trong 24 giờ qua, Pons là nền tảng launchpad trên chuỗi mà người dùng đã trả phí cao nhất.
Do đó, sự "đắt" của Robinhood Chain nằm ở ba khía cạnh: gas trên chuỗi, thuế giao dịch token, phí phụ, và chi phí thất bại liên tục phải trả trong PvP tần suất cao.
Lấy microduck làm ví dụ, giả sử một người dùng mua token này bằng ETH trị giá 1000 USD. Đường dẫn giao dịch của bộ tổng hợp nên là: WETH--USDG--NVDA--microduck. Trong đường dẫn này, mỗi bước đều được tính dựa trên pool phổ biến nhất, người dùng sẽ phải trả chi phí giao dịch vượt quá 20u trong giai đoạn mua, chủ yếu bao gồm phí hook Pons V2 và phí tác giả (mỗi loại 1%).
Tương tự, nếu bán microduck sau khi tăng 50%, chi phí giao dịch vượt quá 30 USD. Cuối cùng, một giao dịch có lợi nhuận ảo 50%, lợi nhuận lý thuyết 500 USD, lợi nhuận thực tế là 437,3 USD, chi phí giao dịch khoảng 62,7 USD.
Vậy là, sau khi nhà đầu tư vất vả mới mua được một con chó vàng, 12,54% lợi nhuận đã bị nhà môi giới giao dịch chia hết.
Tỷ lệ chiến thắng thực tế của Trench PvP
Nhiều người nghĩ rằng chiến hào là trò chơi về sự chênh lệch thông tin. Nhưng sau khi phí tăng lên, nó giống như một trò chơi kiểm soát chi phí hơn.
Dune cho thấy: trong 30 ngày qua, trong số các nhà giao dịch đã bán memecoin trên Robinhood Chain:
Địa chỉ có lợi nhuận: 479.514;
Địa chỉ thua lỗ: 716,383;
Tỷ lệ thua lỗ: khoảng 59,9%;
Nói thật thì tỷ lệ lợi nhuận/thua lỗ nêu trên đã là điều không dễ dàng trong bối cảnh thị trường tiền điện tử chưa hoàn toàn chuyển sang xu hướng tăng. Tuy nhiên, dữ liệu hiện tại đã bao gồm lợi nhuận/thua lỗ trong 50 ngày đầu tiên khi Robinhood ở chế độ đơn giản trên chuỗi. Hiện tại, nguồn vốn đang đổ vào chuỗi rh một cách điên cuồng, phản hồi từ cộng đồng cho biết độ khó của chiến hào đã bước vào chế độ địa ngục, các tài khoản Twitter của người nước ngoài liên tục than phiền bị hack, tỷ lệ địa chỉ lợi nhuận/thua lỗ trong tương lai có khả năng sẽ tiếp tục xấu đi.
Ngoài ra, do chi phí trên chuỗi ở mức cao, một nghịch lý PvP đã được gia tăng: chi phí càng cao, ngưỡng tỷ lệ thắng của tài khoản nhỏ càng cao; thuế càng nặng, mức tăng cần thiết cho giao dịch ngắn hạn càng lớn. Cuối cùng, chiến hào không phải không có cơ hội, mà là nó yêu cầu bạn phải nhanh hơn, chính xác hơn và sớm hơn đa số người, đồng thời phải trả các chi phí ma sát ngày càng tăng. Dần dần, chi phí càng đắt, các chiến lược đầu cơ với tỷ lệ thắng thấp càng khó duy trì lợi thế dài hạn.
Các pool thay thế để thêm thanh khoản
Do đó, việc lựa chọn con đường độc đáo để tìm kiếm các nhóm LP chất lượng với mức độ hiệu quả về chi phí ngày càng thể hiện rõ ràng. Bởi vì, PvP kiếm tiền từ đối phương, trong khi LP kiếm tiền từ chính trật tự giao dịch.
Kết hợp với chuỗi chủ đạo của đợt RH, các đồng meme liên quan đến cổ phiếu, dựa trên dữ liệu pool của Robinhood Chain, biên tập viên đã chọn ra một số pool đáng để theo dõi:
Cần giải thích nguyên nhân của dữ liệu này: Các nền tảng như Pons chủ yếu phát hành token cổ phiếu, và đa số người dùng không giữ một lượng lớn các token này. Do đó, trong quá trình giao dịch, quy trình định tuyến sẽ thêm một bước phụ, và chính bước phụ này mang lại lợi nhuận vượt mức cho chúng tôi.
Cần lưu ý rằng, với tư cách là giao thức ve (3,3) bản địa trên chuỗi rh, APR của AAPL/USDG và WETH/USDG trên UP trông rất cao, nhưng TVL tương đối nhỏ, cần theo dõi thêm về tính bền vững của lợi nhuận.
Tất nhiên, một hướng tiếp cận khác là chọn các dự án hạ tầng trên chuỗi rh mà bạn tin tưởng để nắm giữ dài hạn và tạo cặp LP. Nhà đầu tư nên quan tâm đến các dự án协议 gốc trên chuỗi rh đã có sản phẩm được triển khai. Ví dụ như giao thức Up (ve(3,3)) được đề cập ở trên, nhờ vào sự tăng giá nhanh chóng của token gần đây, token của giao thức này hiện đang được cặp với WETH trên nền tảng này với APR lên tới 21950%.
Ngoài ra, các dự án như NET (giao thức tương tự OHM - OlympusDAO), Index (giao thức cổ tức cổ phiếu được công nhận chính thức), và Mancer (DEX sổ lệnh bản địa trên rh chain) đều có tiềm năng thể hiện tốt về dài hạn nếu không có biến động bất ngờ; hiện tại, APR của các池主流 lớn nhất của chúng lần lượt là 2341%, 1261%, 1059%.
Cuối cùng, những degen thông minh trên chuỗi đã đi theo “con đường tà tu”, tận dụng tính biến động cao và sự khan hiếm của LP trong các meme coin phổ biến, tạo ra các池 LP với phí cao tùy chỉnh trên Uniswap V4, tận dụng tâm lý FOMO trên chuỗi để thu hút sự chú ý và đạt được lợi nhuận đáng kể. Ví dụ, đồng Rabbit bùng nổ trong thời gian ngắn hôm qua, có người tạo ra một池 USDG với mức phí 8%, TVL của池 này đạt 328.000 USD, trong 24 giờ thu hút giao dịch 239.000 USD, cuối cùng kiếm được 19.000 USD, APR cũng đạt 2124%. Tuy nhiên, điều này cũng giống như một hình thức khác của việc đầu cơ meme, đặt cược vào việc nó sẽ không nhanh chóng về 0.
Tóm lại, chiến lược vận hành của Robinhood Chain trong bối cảnh mới dường như cần được tái thiết lập. Trong thời đại phí thấp, các chiến tuyến có thể dung thứ cho việc thử nghiệm tần suất cao; nhưng trong thời đại phí cao, mỗi lần nhấp chuột đều trở thành một quân cờ. Đối với người dùng thông thường, tỷ lệ thắng trong PvP chỉ khoảng 40%, còn phải tiếp tục bị giảm sút bởi gas, phí nền tảng, trượt giá và giao dịch thất bại. So với đó, việc lựa chọn các mã cổ phiếu hoặc nhóm mã chỉ số chất lượng để làm LP về bản chất là tự đặt mình vào phía thu phí của dòng giao dịch.
Biên tập viên cho rằng, trong bối cảnh phí của Robinhood Chain đang tăng nhanh, giải pháp hiệu quả hơn không phải là lao vào cuộc chiến một cách vô差别, mà là sử dụng vị trí nhỏ để tham gia vào các câu chuyện có tính xác thực cao, đồng thời dùng vị trí chính để lựa chọn các LP có khối lượng giao dịch cao, giá ổn định và TVL không quá mỏng.
Chiến hào kiếm lợi từ việc phán đoán hướng trong hỗn loạn. LP kiếm lợi từ chính sự hỗn loạn.