Mặc dù thị trường tiền mã hóa vẫn đang trong giai đoạn熊 thị sâu, vốn hóa thị trường của Bitcoin vẫn duy trì ở mức 1 nghìn tỷ USD, trở thành tài sản lưu trữ kỹ thuật số lớn nhất toàn cầu. Nhưng một sự thật đáng ngại là: trong số 1 nghìn tỷ USD vốn này, phần thực sự được "sử dụng" là cực kỳ nhỏ bé — theo DefiLlama, hiện tại BTC trong DeFi chỉ có giá trị 4,3 tỷ USD, chưa tới 0,33% tổng vốn hóa.
Nói cách khác, hơn 99,6% BTC đang yên lặng nằm trong ví, không sinh lợi nhuận, không tham gia vay mượn, và cũng không trở thành tài sản đảm bảo cho bất kỳ sản phẩm tài chính nào—chúng chỉ bị "giữ" chứ không được "sử dụng".
Nếu đặt giá trị thị trường 1,31 nghìn tỷ USD của BTC vào hệ tọa độ thị trường vốn Trung Quốc, quy mô của nó tương đương với tổng giá trị thị trường của sáu ngân hàng nhà nước lớn, hoặc năm công ty Kweichow Moutai, đây không phải là một quy mô có thể bỏ qua.
The next chapter of Bitcoin will not be written solely by "store of value," but also defined by "utility."
Tháng 7, mạng thử nghiệm Hashi chính thức ra mắt Sui. Điều này mang đến cho các nhà phát triển, bên lưu ký, tổ chức tài chính và đối tác sinh thái một môi trường thực tế để xây dựng và kiểm thử áp lực các ứng dụng tài chính thế chấp bitcoin — trước khi mạng chính của Hashi ra mắt, giúp hoàn thiện vòng lặp sản phẩm.
Guardian Layer: Hàng rào phòng thủ sâu cho tài sản thế chấp BTC
Đi cùng với việc ra mắt trên mạng thử nghiệm là kiến trúc bảo mật của Hashi — Guardian Layer.
Theo giới thiệu chính thức, Guardian Layer là một kiến trúc bảo mật nhiều lớp được thiết kế đặc biệt cho việc quản lý tài sản thế chấp BTC cấp tổ chức. Nó bổ sung một lớp kiểm tra bảo mật độc lập — thêm một lớp xác minh thứ hai — trên nền tảng cơ chế chữ ký ngưỡng đã có của Hashi (yêu cầu một phần ba các validator Sui xác nhận mới có thể di chuyển vốn). Tất cả tài sản thế chấp BTC đều được bảo vệ bởi chữ ký đa khóa 2/2: để giải phóng BTC, cần cả chữ ký MPC từ nút xác minh của Hashi lẫn chữ ký từ Guardian, tạo ra lớp bảo vệ cuối cùng chống lại hành vi gian lận tiềm ẩn của nút xác minh hoặc rủi ro hệ thống.
Odaily lưu ý: Depth-in-depth là một nguyên tắc an toàn kỹ thuật kinh điển, với tư tưởng cốt lõi là tích hợp nhiều cơ chế bảo mật độc lập, để ngay cả khi một lớp bị thất bại, các lớp còn lại vẫn có thể cung cấp sự bảo vệ — thay vì đặt toàn bộ độ an toàn vào một khâu duy nhất.
Đối với các tổ chức, điều này có nghĩa là: việc giám sát tài sản thế chấp không còn phụ thuộc vào một khâu duy nhất, mọi chuyển động vốn đều được xác minh qua nhiều lớp độc lập, mang lại sự bảo vệ về cấu trúc cho an toàn vốn trong thị trường cho vay và tín dụng.
Wave Digital Assets: Thị trường thu nhập cố định được neo vào BTC với cam kết ba năm
Trong số các đối tác ngày đầu của mạng thử nghiệm Hashi, sự tham gia của Wave Digital Assets LLC (sau đây gọi tắt là Wave) đặc biệt đáng chú ý.
Là một công ty tư vấn đầu tư đã đăng ký với SEC, Wave không chỉ tham gia vào việc xây dựng sớm của Hashi, mà còn đưa ra một cam kết dài hạn rõ ràng: trong ba năm, sẽ nỗ lực tối đa để ưu tiên token hóa sản phẩm trái phiếu sinh lợi từ bitcoin trên giao thức Sui thông qua Hashi — đây là một sự đặt cược rõ ràng vào nhận định rằng "thị trường thu nhập cố định có thể lập trình của bitcoin đã sẵn sàng cho việc áp dụng cấp tổ chức".
Wave CEO David Siemer trước đây từng cho biết: “Hashi chính là lớp tín dụng còn thiếu, hiện đã được bổ sung đầy đủ, mang đến lợi nhuận ổn định và bản địa cho các tổ chức.”
25+ đối tác: Bao phủ toàn bộ chuỗi từ lưu ký đến kiểm toán
Khi mạng thử nghiệm Hashi ra mắt, hệ sinh thái đã thu hút hơn 25 đối tác, bao phủ toàn bộ chuỗi các khâu trong tài chính Bitcoin:
Đấu nối lưu ký và ví: BitGo (khách hàng lưu ký tổ chức), Blockdaemon, Cobo, Fordefi thuộc Paxos (nhà cung cấp ví tổ chức và cơ sở hạ tầng), Cubist (cơ sở hạ tầng thế chấp đa chuỗi), Ledger (nhà cung cấp dịch vụ tự lưu ký), SwissBorg (ví quản lý tài sản bán lẻ/tổ chức siêu giàu ở châu Âu);
Cho vay, giao dịch và cung cấp thanh khoản: Bullish (nền tảng tài sản tiền điện tử tổ chức), Cumberland (nhà tạo lập thị trường và nhà cung cấp thanh khoản cấp tổ chức), Erebor (ngân hàng được cấp phép bởi OCC), FalconX (dịch vụ prime brokerage cấp tổ chức);
DeFi và các ứng dụng cho vay: AlphaLend, Bluefin, Current, Scallop, Suilend (giao thức DeFi bản địa trên Sui hỗ trợ cho vay từ ngày đầu tiên cho người dùng bán lẻ), Fluid (hệ thống hiệu quả vốn cao kết nối các sản phẩm tài chính như cho vay và thanh khoản), Navi (một trong những giao thức DeFi lớn nhất và hoạt động lâu nhất trên Sui);
Kho và quản lý tài sản: Concrete bởi Blueprint Finance (nền tảng cơ sở hạ tầng sinh lời), Inveniam Capital (chiến lược sinh lời RWA), Wave Digital Assets LLC;
Chỉ số, oracle, bảo hiểm và kiểm toán an toàn: CF Benchmarks (nhà cung cấp chỉ số mã hóa tích hợp oracle), Soter Insure (bảo hiểm gốc mã hóa cấp tổ chức định giá bằng BTC), Asymptotic, Certora, OtterSec (kiểm toán an toàn hợp đồng thông minh và xác minh hình thức)...
Odaily lưu ý: Xác minh hình thức là một kỹ thuật chứng minh hành vi mã nguồn tuân thủ các quy định thiết kế bằng phương pháp toán học, mang lại mức độ đảm bảo tính chính xác cao hơn so với kiểm tra mã truyền thống—điều này đặc biệt quan trọng đối với các sản phẩm tài chính cấp tổ chức.
Ngay từ đầu năm nay khi devnet được công bố, hơn 20 đối tác ngày đầu tiên đã cam kết xây dựng và triển khai vốn trên Hashi. Hiện tại, khi mạng thử nghiệm đã ra mắt, danh sách đối tác đã được mở rộng thêm, phạm vi bao phủ không chỉ dừng lại ở cơ sở hạ tầng mà còn mở rộng sang các khâu dịch vụ tài chính rộng hơn.
Bitcoin cũng không ngoại lệ
“Tất cả các tài sản chính đều phát triển thành các thị trường cho vay và thanh khoản được tín nhiệm cao, và bitcoin cũng sẽ không phải là ngoại lệ,” Adeniyi Abiodun, đồng sáng lập và Giám đốc sản phẩm của Mysten Labs cho biết, Hashi đang cung cấp cho các nhà phát triển và nhà cung cấp cơ sở hạ tầng cơ hội an toàn, minh bạch và có thể lập trình trên chuỗi mà họ đã mong đợi.
Sức nặng của câu này không nằm ở việc nó lặp lại một sự "đúng đắn" nào đó — trong lịch sử, vàng, bất động sản, trái phiếu chủ quyền và mỗi loại tài sản chính khác đều thực sự trải qua hành trình từ "giữ thụ động" sang "tín dụng chủ động", mà là đưa ra một câu trả lời: Thị trường vốn hóa 1 nghìn tỷ USD của BTC có cơ hội tạo ra một thị trường tín dụng và thanh khoản sâu tương tự trên chuỗi.
Các nhà phát triển có thể làm gì?
Khi mạng thử nghiệm Hashi ra mắt, tài liệu SDK cho nhà phát triển, hướng dẫn tích hợp và các tài nguyên kỹ thuật đã được công bố tại sui.io/hashi.
Về vấn đề thuế mà các chủ sở hữu BTC quan tâm, phân tích pháp lý của văn phòng luật sư Fenwick trước đây đã chỉ ra rằng hành động khóa BTC thông qua Hashi và nhận receipt token hBTC không nên được coi là sự kiện chịu thuế theo luật thuế liên bang Hoa Kỳ—vì hBTC chỉ là chứng nhận quyền sở hữu đối với BTC cơ sở, chứ không phải một tài sản độc lập.
Odaily lưu ý: So sánh cốt lõi của Fenwick là "để áo khoác tại quầy và nhận vé giữ đồ" — việc nhận vé giữ đồ và lấy lại áo khoác đều không phải là sự kiện chịu thuế, vì quyền sở hữu chưa bao giờ được chuyển giao.
Từ devnet đến testnet, từ chứng minh khái niệm đến thực chiến, Hashi đang từng bước hiện thực hóa câu chuyện "hiệu dụng" của 1 nghìn tỷ BTC thành cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi có thể xác minh, có thể lập trình và có thể giám sát. Có lẽ, đây chính là điểm khởi đầu cho chương tiếp theo của Bitcoin.