- Các hộ gia đình tại Hoa Kỳ hiện nắm giữ khoảng 46% tài sản tài chính dưới dạng cổ phiếu, làm gia tăng rủi ro tập trung nếu thị trường cổ phiếu không đạt kỳ vọng.
- Mong đợi tăng trưởng lợi nhuận dài hạn của S&P 500 đã tăng lên trên 25%, để lại ít không gian hơn cho các kết quả yếu hơn dự kiến.
- Định giá tiền điện tử và đòn bẩy được thiết lập lại trong thị trường giảm điểm, tạo ra một cấu trúc khác có thể đa dạng hóa sự tiếp xúc với cổ phiếu tập trung.
Các cổ phiếu Mỹ đang đối mặt với khoảng không gian hạn chế hơn cho sự thất vọng khi kỳ vọng lợi nhuận tăng lên, theo nghiên cứu của Grayscale. Công ty cho biết các hộ gia đình Mỹ hiện đang nắm giữ khoảng 46% tài sản tài chính của họ dưới dạng cổ phiếu doanh nghiệp. Zach Pandl, trưởng bộ phận nghiên cứu của Grayscale, cho biết tiền điện tử có một cấu trúc khác sau một chu kỳ thị trường giảm giá kéo dài, khi các định giá, đòn bẩy và vị thế đã được điều chỉnh lại.
Mức độ tiếp xúc vốn đạt tỷ trọng kỷ lục
Pandl cho biết các danh mục tài sản hộ gia đình đã trở nên tập trung nhiều hơn vào cổ phiếu so với bất kỳ thời điểm nào trong lịch sử. Theo nghiên cứu, cổ phiếu doanh nghiệp hiện chiếm khoảng 46% tài sản tài chính của hộ gia đình.
Mức độ phơi bày này đi kèm với các hệ số giá/lợi nhuận ở mức cao kỷ lục trên toàn bộ thị trường cổ phiếu Mỹ. Tuy nhiên, nghiên cứu cũng chỉ ra kỳ vọng cao hơn đối với tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 trong tương lai. Các ước tính tăng trưởng lợi nhuận dài hạn theo đồng thuận trước đây thường dao động từ 10% đến 15%. Gần đây, những ước tính này đã tăng lên trên 25%, theo Grayscale.
Kỳ vọng lợi nhuận cao hơn làm tăng mức độ rủi ro
Grayscale cho biết đầu tư mạnh vào trí tuệ nhân tạo có thể hỗ trợ các định giá cổ phiếu hiện tại. Tuy nhiên, kỳ vọng lợi nhuận cao hơn làm giảm không gian cho kết quả thấp hơn dự báo. Nghiên cứu mô tả đây là biên độ thất vọng hẹp hơn trên thị trường chứng khoán Mỹ.
Sự thay đổi đó quan trọng vì các nhà đầu tư đã nắm giữ một tỷ trọng lớn tài sản tài chính của họ dưới dạng cổ phiếu. Trong khi đó, tiền điện tử đã trải qua một chu kỳ thị trường khác sau một giai đoạn thị trường giảm điểm kéo dài. Cuộc suy giảm đã điều chỉnh lại định giá, đòn bẩy và vị thế của nhà đầu tư trên toàn bộ tài sản kỹ thuật số, theo Pandl.
Tiền điện tử bước vào một thiết lập thị trường khác
Pandl cho rằng tài sản kỹ thuật số có thể mang lại cơ hội tiếp cận một chu kỳ mới nổi với các yếu tố cơ bản được cải thiện. Ông cũng mô tả định giá tiền mã hóa là tương đối thấp sau đợt điều chỉnh thị trường giảm điểm.
Nghiên cứu so sánh điểm xuất phát này với cổ phiếu Mỹ, nơi giá cả đòi hỏi tăng trưởng mạnh hoặc biên lợi nhuận rộng hơn. Đối với cổ phiếu, Grayscale cho biết tăng trưởng doanh thu mạnh bất thường hoặc mở rộng biên lợi nhuận có thể hỗ trợ mức giá cao.
Crypto thay vào đó cung cấp mức độ tiếp xúc riêng biệt mà không yêu cầu nhà đầu tư thay thế cổ phiếu trong danh mục đầu tư gia đình. Pandl định hướng tiếp cận này xung quanh việc đa dạng hóa khỏi mức độ tiếp xúc tập trung vào cổ phiếu. Ông cho biết trọng tâm vẫn là bổ sung một loại tài sản khác thay vì thay thế cổ phiếu.