- Mô hình chu kỳ bốn năm của Grayscale cho thấy Bitcoin có thể đạt đáy thị trường vào tháng Chín hoặc tháng Mười, với mức tổn thất nhẹ hơn so với các chu kỳ trước đây.
- Zach Pandl cho rằng bitcoin có thể đã chạm đáy nếu Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất ở mức hiện tại và tăng trưởng kinh tế tiếp tục ổn định.
- Grayscale cho biết nguồn dự trữ tiền mặt lớn hơn của chiến lược giúp giảm bớt lo ngại về tài trợ, mặc dù các đợt tăng lãi suất của Fed và sự trì hoãn của Đạo luật CLARITY vẫn là những rủi ro giảm giá.
Bitcoin có thể tránh được một đợt giảm sâu khác nếu Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất không đổi, theo Zach Pandl, Trưởng bộ phận Nghiên cứu của Grayscale. Tuy nhiên, nhà quản lý tài sản cho biết mô hình chu kỳ bốn năm truyền thống của họ vẫn chỉ ra khả năng đáy thị trường sẽ xuất hiện vào tháng Chín hoặc tháng Mười. Grayscale đã nêu rõ cả hai quan điểm này trong báo cáo nghiên cứu mới nhất khi đánh giá đợt giảm gần đây của Bitcoin từ đỉnh chu kỳ 125.000 USD.
Chu kỳ bốn năm và quan điểm vĩ mô khác biệt
Theo Grayscale, các nhà đầu tư bitcoin vẫn chia thành hai khung thị trường. Một khung tuân theo chu kỳ bốn năm lịch sử gắn với các sự kiện giảm một nửa bitcoin. Khung còn lại tập trung vào các điều kiện vĩ mô, bao gồm tăng trưởng kinh tế và lãi suất thực.
Mô hình chu kỳ cho thấy bitcoin thường đạt mức thấp nhất khoảng một năm sau đỉnh thị trường. Nó cũng đặt đáy khoảng hai năm rưỡi sau mỗi sự kiện halving. Đặc biệt, các thị trường giảm điểm trước đây ghi nhận mức giảm trung bình khoảng 80%.
Dựa trên lịch sử đó, Grayscale cho biết bitcoin vẫn có thể giảm trước khi đạt đáy vào tháng Chín hoặc tháng Mười. Tuy nhiên, công ty cho biết họ không kỳ vọng tổn thất sẽ tương đương các chu kỳ trước đó vì sự tham gia của tổ chức đã tăng lên.
Chính sách của Fed vẫn là trọng tâm chính
Pandl cho biết bitcoin ngày càng được giao dịch như một tài sản tài chính trưởng thành thay vì chỉ tuân theo các chu kỳ halving. Theo ông, các đợt suy giảm trước đây thường trùng với sự giảm tốc tăng trưởng kinh tế hoặc lãi suất thực tế tăng cao.
Sự giảm giá hiện tại cũng diễn ra song song với những kỳ vọng thay đổi về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Do đó, Grayscale tin rằng bitcoin có thể đã chạm đáy nếu tăng trưởng kinh tế duy trì ổn định và Fed tránh tăng thêm lãi suất.
Tuy nhiên, Pandl cho biết các đợt tăng lãi suất bổ sung do lạm phát dai dẳng có thể kéo dài đợt suy giảm. Grayscale cũng xác định tiến triển về Đạo luật CLARITY là một yếu tố khác ảnh hưởng đến triển vọng thị trường.
Việc bán chiến lược đã làm giảm lo ngại về tài trợ
Grayscale cũng đã xem xét lại các hành động kho bạc gần đây của Strategy trong khi thảo luận về cấu trúc thị trường bitcoin. Vào ngày 6 tháng 7, công ty đã phân tích việc Strategy bán 3.588 bitcoin với giá khoảng 216 triệu USD.
Chiến lược sử dụng số tiền thu được để đáp ứng nghĩa vụ cổ tức cổ phiếu ưu đãi và tăng dự trữ đô la lên khoảng 2,55 tỷ USD. Công ty cho biết số dư này có thể chi trả gần 17 tháng cổ tức.
Grayscale cho biết vị thế tiền mặt mạnh hơn đã làm giảm lo ngại về việc cần tài trợ khẩn cấp hoặc bán thêm bitcoin trong các giai đoạn biến động thị trường. Tuy nhiên, Pandl cho biết các rủi ro giảm vẫn tồn tại nếu CLARITY Act bị đình trệ, các công ty kho bạc tiếp tục giảm đòn bẩy, hoặc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tiếp tục tăng lãi suất.