Grayscale đã nộp Mẫu 10-Q cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho quỹ giao dịch trao đổi (ETF) Chainlink Trust vào ngày 7 tháng Tám, tiết lộ tài sản ròng là 72,2 triệu USD sau quý hai khó khăn đối với LINK.
Những điểm chính
- Grayscale đã nộp báo cáo Q2 2026 10-Q của GLNK lên SEC vào ngày 7 tháng Tám, báo cáo tổng tài sản ròng là 72,2 triệu USD.
- Giá LINK đã giảm từ 8,77 USD xuống 7,20 USD trong quý, mức giảm 18% khiến NAV trên mỗi cổ phiếu giảm xuống còn 6,38 USD.
- Phí hàng năm của quỹ vẫn ở mức 0,35% sau khi Grayscale giảm từ 2,5% vào tháng 12 năm 2025 tại thời điểm chuyển đổi.
Một báo cáo định kỳ với những con số đáng báo động
Báo cáo quý, bao gồm ba tháng kết thúc ngày 30 tháng Sáu, cho thấy Quỹ ETF Grayscale Chainlink Trust (GLNK) đang nắm giữ 10.030.901,11 token LINK như tài sản duy nhất. Tại thời điểm đóng cửa thị trường chính của quỹ, khoản stake này có giá trị 72,2 triệu USD, giữ nguyên số lượng token so với quý trước nhưng giảm mạnh về mặt giá trị đô la do giá Chainlink giảm mạnh.
Các hồ sơ 10-Q là các báo cáo định kỳ mà mọi quỹ niêm yết tại Hoa Kỳ phải nộp mỗi quý, và hồ sơ của GLNK không tạo ra bước đột phá nào về mặt quy định. Tuy nhiên, các con số trong đó phản ánh một token đã gặp khó khăn kể từ khi các nhà đầu tư tổ chức được tiếp cận trực tiếp. GLNK bắt đầu giao dịch trên NYSE Arca vào ngày 2 tháng 12 năm 2025, chuyển đổi một quỹ Delaware mà Grayscale đã vận hành riêng tư từ năm 2020 thành một quỹ mà bất kỳ ai có tài khoản môi giới đều có thể mua.
Con đường nhanh chóng đưa GLNK ra thị trường bắt nguồn từ một thay đổi quy định chưa đầy một năm. SEC đã phê duyệt các tiêu chuẩn niêm yết chung cho các sản phẩm giao dịch trao đổi tiền điện tử vào tháng 9 năm 2025, cho phép các sàn giao dịch như NYSE Arca niêm yết các chuyển đổi quỹ tiền điện tử đủ điều kiện mà không cần qua quy trình nộp quy định cá nhân từng mất phần lớn một năm. Grayscale đã tận dụng con đường nhanh hơn này để đưa GLNK, cùng với một số chuyển đổi quỹ tài sản đơn lẻ khác, ra thị trường trong vòng vài tháng.
Quý khó khăn của LINK
Con số đáng chú ý nhất trong báo cáo là giá token được ghi nhận vào cuối quý, ở mức 7,25 USD (ngày 30 tháng Sáu), giảm từ 8,77 USD khi báo cáo 10-Q trước đó được nộp vào tháng Năm. Đó là mức giảm 18% trong ba tháng, kéo theo giá trị tài sản ròng (NAV) trên mỗi cổ phiếu của quỹ giảm xuống còn 6,38 USD. Tính toán của Grayscale cho thấy tác động rõ rệt, với tổn thất chưa thực hiện khoảng 16,4 triệu USD đối với stake LINK riêng trong quý này (ngay cả khi số lượng token không thay đổi).
Chainlink, mạng oracle cung cấp dữ liệu bên ngoài và thông tin giá cho các hợp đồng thông minh trên ethereum và các blockchain khác, đã có một hành trình biến động kể từ khi GLNK ra mắt. Và LINK không phải là trường hợp duy nhất, vì hầu hết các altcoin liên quan đến hạ tầng onchain đều chịu thiệt hại nặng nề trong năm nay, ngay cả khi các quỹ ETF bitcoin đã phục hồi một phần trong vài tuần gần đây.
Đối với một quỹ tin cậy đơn tài sản như GLNK, không có sự bảo vệ đa dạng hóa vì vận mệnh của quỹ di chuyển chính xác theo giá của LINK, dù tốt hay xấu.
Một câu chuyện tăng trưởng bị đình trệ
Việc ra mắt GLNK đã rất mạnh mẽ theo tiêu chuẩn của các quỹ ETF tiền điện tử. Quỹ này đã huy động được 41 triệu USD dòng tiền vào trong ngày giao dịch đầu tiên, đẩy tổng tài sản dưới quản lý lên khoảng 64 triệu USD trong vòng 48 giờ. Đến tháng Tư, AUM đã tiếp tục tăng lên khoảng 73 triệu USD, và một số chuyên gia phân tích dự đoán quỹ này có thể đạt từ 150 triệu đến 300 triệu USD trong kịch bản cơ bản vào giữa năm 2026, với kịch bản lạc quan có thể lên tới 400 triệu đến 600 triệu USD.
Những dự báo đó đã không diễn ra như kỳ vọng, vì báo cáo quý II ghi nhận tài sản ròng ở mức 72,2 triệu USD, gần như không đổi so với con số tháng Tư và xa mới đạt được ngay cả kịch bản tăng trưởng bảo thủ. Điều này không phải do nhà đầu tư rút tiền ra (vì số lượng token LINK giữ nguyên suốt quý), mà đơn giản là các dòng tiền mới đã bị hấp thụ bởi mức giảm giá 18%.
Phí thấp hơn, cùng chiến lược
Một con số trong hồ sơ không thay đổi là phí của bên tài trợ. Grayscale thu 0,35% hàng năm trên tài sản của GLNK, mức phí mà họ đã cố định khi quỹ chuyển đổi thành ETF vào tháng 12 năm 2025 (giảm từ 2,5% mà họ thu từ các nhà đầu tư được công nhận theo cấu trúc quỹ tư nhân cũ).
Grayscale cũng đã miễn một phần phí đó đến đầu tháng 3 năm 2026 để tạo sự chuyển đổi mượt mà, một mô hình mà họ đã áp dụng cho các chuyển đổi quỹ sang ETF khác của mình. Trong sáu tháng kết thúc ngày 30 tháng Sáu, phí của nhà tài trợ GLNK tổng cộng khoảng 136.000 đô la so với tài sản ròng trung bình của quỹ, phù hợp với tỷ lệ hàng năm đã công bố là 0,35%. Con số này nhỏ bé so với khoản lỗ giấy quý là 16,4 triệu đô la, nhưng cho thấy các quỹ tiền điện tử đơn tài sản này vận hành với biên lợi nhuận rất mỏng.