Grayscale Nộp Hồ Sơ ETF Zcash, Mở Rộng Thị Trường ETF Tiền Mã Hóa

Grayscale đã nộp Bản sửa đổi số 5 cho bản khai đăng ký Form S-3 như một phần trong nỗ lực chuyển đổi Quỹ Zcash của Grayscale thành ETF Zcash spot.

Bản nộp hồ sơ, được gửi vào ngày 21 tháng Tám, nhắm đến việc niêm yết trên NYSE Arca vào hoặc xung quanh ngày 25 tháng Tám, theo các tài liệu nộp hồ sơ. Bản này cũng tiết lộ phí quản lý hàng năm 2,5% và mô hình tạo và hoàn trả bằng tiền mặt.

Điều đó khiến việc nộp hồ sơ trở nên đáng chú ý vì hai lý do.

Đầu tiên, nó cho thấy thị trường ETF tiền điện tử tiếp tục mở rộng vượt ngoài bitcoin và ethereum. Thứ hai, nó mang lại một tài sản tập trung vào quyền riêng tư như Zcash trở lại cuộc thảo luận về sản phẩm được quản lý.

Nhưng cảnh báo chính đơn giản là: việc niêm yết chưa phải là cuối cùng cho đến khi có đầy đủ giấy phép điều tiết cần thiết.

• Grayscale đã nộp Sửa đổi số 5 cho đề xuất chuyển đổi quỹ ETF spot Zcash.
• Việc nộp hồ sơ nhắm đến việc niêm yết trên NYSE Arca vào hoặc xung quanh ngày 25 tháng Tám.
• ETF không nên được mô tả là đã được phê duyệt hoặc hoàn tất trừ khi các cơ quan quản lý thông qua.

Zcash không phải là một altcoin thông thường.

Đây là một trong những mạng lưới ẩn danh nổi tiếng nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa. Thiết kế giao dịch được bảo vệ tùy chọn của nó đã lâu trở thành một phần quan trọng trong cuộc tranh luận về quyền riêng tư, nhưng cũng khiến nó trở thành tài sản nhạy cảm hơn từ góc độ quản lý.

Điều đó làm cho hồ sơ ETF trở nên thú vị hơn.

Việc phê duyệt quỹ ETF bitcoin xoay quanh việc tiếp cận kỹ thuật số của các tổ chức. ETF ethereum đã mở rộng phạm vi tiếp cận này sang cơ sở hạ tầng hợp đồng thông minh. Một quỹ ETF Zcash sẽ kiểm tra xem các thị trường được quản lý có sẵn sàng hỗ trợ sản phẩm gắn liền với công nghệ bảo mật hay không.

Đó là một cuộc trò chuyện hoàn toàn khác.

Grayscale đã từng sử dụng các chiến lược chuyển đổi từ quỹ tín thác sang ETF.

Mô hình này cung cấp một lộ trình cho các sản phẩm tín nhiệm hiện có hướng tới các cấu trúc được giao dịch trên sàn và có tính thanh khoản cao hơn, với điều kiện các cơ quan quản lý và các sàn giao dịch phê duyệt các bước cần thiết. Đối với nhà đầu tư, cấu trúc ETF có thể cải thiện khả năng tiếp cận, tính thanh khoản, hiệu quả định giá và khả năng sẵn có của các công ty môi giới.

Trong trường hợp của Zcash, cấu trúc này sẽ đưa sản phẩm vào một thị trường dễ thấy hơn.

Mục tiêu niêm yết trên NYSE Arca được đề xuất cung cấp một mốc thời gian để các nhà giao dịch theo dõi, nhưng không nên coi đây là đảm bảo. Thời gian chuyển đổi ETF có thể thay đổi tùy theo nhận xét của SEC, quy trình của sàn giao dịch và các phê duyệt cuối cùng.

Phí quản lý hàng năm 2,5% trong hồ sơ này nổi bật.

Điều này cao so với phí của các ETF Bitcoin spot phổ biến. Nó có thể phản ánh một sản phẩm chuyên biệt hơn, cơ sở tài sản kỳ vọng nhỏ hơn, độ phức tạp trong vận hành, chi phí lưu ký, hoặc áp lực cạnh tranh thấp hơn.

Các nhà đầu tư sẽ đánh giá xem phí có hợp lý so với phân khúc sản phẩm hay không.

Một quỹ ETF dành cho tiền riêng tư sẽ không nhất thiết cạnh tranh trực tiếp với các quỹ bitcoin chi phí thấp. Nó sẽ phục vụ một nhóm nhà đầu tư hẹp hơn đang tìm kiếm mức độ tiếp xúc với ZEC thông qua một cấu trúc được quản lý.

Tuy nhiên, phí vẫn quan trọng.

Mô hình tạo tiền mặt và hoàn tiền mặt cũng quan trọng.

Theo cấu trúc đó, các bên được ủy quyền thường tạo hoặc gọi lại cổ phiếu bằng tiền mặt thay vì giao nhận trực tiếp tài sản tiền điện tử cơ sở. Đây là một cấu trúc quen thuộc trong một số phân khúc thị trường ETF tiền điện tử và có thể đơn giản hóa việc xử lý vận hành.

Nó cũng có thể phản ánh sự thận trọng của cơ quan quản lý.

Đối với một tài sản tập trung vào quyền riêng tư, các cơ chế dựa trên tiền mặt có thể thoải mái hơn cho các bên tham gia thị trường truyền thống so với việc chuyển ZEC dưới dạng hiện vật.

Điều đó không loại bỏ mọi mối quan tâm về quy định, nhưng nó định hình cách sản phẩm sẽ hoạt động.

Điều tiếp theo cần theo dõi là liệu ngày niêm yết có được giữ vững hay không và liệu có thêm bất kỳ nhận xét quy định nào được đưa ra hay không.

Nếu ETF vượt qua được các rào cản còn lại, Zcash sẽ có một lớp bao bọc thị trường được quản lý nổi bật hơn nhiều. Nếu quy trình bị trì hoãn, hồ sơ vẫn cho thấy các nhà phát hành đang đẩy ranh giới của những sản phẩm ETF tiền điện tử có thể bao gồm.

Thông điệp rộng hơn là rõ ràng.

Các quỹ ETF tiền điện tử không còn chỉ tập trung vào bitcoin và ethereum. Các nhà phát hành đang thử nghiệm mức độ mở rộng của việc tiếp cận có quy định trên toàn bộ lớp tài sản này.

Với Zcash, bài kiểm tra này giờ đây tiếp cận trực tiếp công nghệ bảo mật.

Bài viết này dựa trên tài liệu nộp cho SEC của Grayscale về đề xuất chuyển đổi Zcash ETF.

Bài viết này được viết bởi Ban Tin tức và biên tập bởi Samuel Rae.

Báo cáo này dựa trên thông tin được công bố trong các tài liệu tiết lộ tại primary source documentation.